爱美客9月28日上市，当日大涨超过187%。爱美客正是医美行业的三巨头之一，其它两家上市公司本年度也表现不俗，华熙生物今年上涨了60%，昊海生科本年度涨幅接近30%。
机构认为，我国即将成为医美第一大国，未来三年市场空间可达3000亿元。我国医美行业的渗透率远远低于日本和韩国，渗透率和消费力具有确定性提升空间，医美的上游制造企业值得看好。
毛利率和净利率堪比贵州茅台
贵州茅台因其毛利率高达90%，净利率高达50%以上，长期被资本市场称为好生意。而医美行业头部企业的毛利率则堪比贵州茅台。
2020年半报显示，爱美客销售毛利率就高达9022%，营业利润率6825%；华熙生物的销售毛利率相对低一些，但也远远超越大多数行业，销售毛利率为80%，销售净利率为33%；昊海生科的销售毛利率也高达772%，但营业利润率今年上半年受疫情影响较大。
国元证券表示，华熙生物是玻尿酸行业龙头，从原料、医疗终端、护肤品终端等围绕透明质酸和其他生物活性物质拓展应用。医美板块以填充类透明质酸、丝丽动能素、医用皮肤保护剂为主。终端产品丰富，覆盖渠道范围广阔，提供多品类解决方案，持续研发新复合型产品。医美毛利率水平保持在86%，净利率受到护肤品板块销售费用提升低于爱美客。
国元证券认为，昊海生科围绕眼科、医美、骨科和外科等板块，眼科占比较大，医美板块产品主要是海薇、娇兰和海魅，以直销为主，仍在疫情和渠道整顿叠加影响恢复中，医美板块毛利率保持在85%，净利率受其他板块推广影响低一些。
国元证券表示，爱美客专注于医美板块，产品定位、技术路径具有特色和差异化，拥有市场唯一获批颈纹产品嗨体，十年长效产品宝尼达、含有羟丙基甲基纤维素产品，唯一获批埋线产品，价格维护能力强，终端渠道扔在高速拓展，毛利率达到93%，净利率高于华熙生物及昊海生科。
未来三年市场规模可超3000亿元
水光针、美白针、童颜针、溶脂针等等近年来兴起的“日常级”肤质改善手段均是医美行业的一部分。医疗美容是用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位的形态进行修复与再塑，其衍生于临床医学，但区别于临床医学，医美是以审美而非治疗为目的，消费属性超过诊疗属性。
国海证券表示，2014-2019年，我国人均医美开支复合年增长率高达29%，相比美国、韩国，我国医美全国人均消费额及每千人诊疗次数渗透率依然拥有至少4倍以上增长空间，年轻群体以及医美渗透率的提高是医美市场的关键驱动力，同时一线城市的潜在市场及人口占比95%的一线以下城市的下沉空间巨大。整体来看医美在中国的渗透率不足2%，渗透率提升可期，未来3年医美市场预计将达3600亿元，远期规模有望达到2万亿元。
华创证券表示，医美行业仍处在发展早期。医疗美容服务与传统医疗服务的刚需性和必需性有所不同，消费属性更强，消费者有较大的自主性和可选性，影响销售的主要是产品的合规、安全、修复效果、品牌、价格及合作关系等。行业发展仍处早期，有约20%以上的年均复合增长。
据Frost&Sullivan，2018年我国受监管的医疗美容行业市场规模在1217亿元。其中以注射类为代表的非手术类（又称微整形）项目因时间短、风险小、价格较低而更受欢迎、复购率也更高，2018年的占比约在41%。华创证券认为，经过初期的市场普及、教育之后，我国消费者对于医疗美容服务的接纳程度正在提高，行业发展空间大。
国元证券表示，我国即将成为医美第一大国，3000亿市场值得期待。2019年我国医疗美容市场规模达到1769亿元，增长率为222%；2019年我国医美用户13672万人，预测2023年医美用户达25483万人。我国在2017年已经成为全球第二大医美市场，亦是全球增速最快的国家之一，有望在2021年超越美国，成为医美第一大市场，于2023年市场规模达到3115亿元。
三巨头重磅产品上市可期
国元证券表示，爱美客和昊海生科以直销为主，昊海玻尿酸产品的直销收入比例稳步提升，2018年超过经销渠道，占比达685%；爱美客的直销比例较为稳定，一直保持在60-70%。
从终端医院数量来看，爱美客2019年覆盖1503家医院，覆盖最广；昊海生科2018年底覆盖994家医院（直销922家，经销72家）。而华熙生物以经销为主，华熙生物的皮肤类医疗产品（包括玻尿酸、医用皮肤保护剂等）来自经销渠道的收入占比维持在70%左右。
国元证券认为，2019年，昊海生科研发费用和爱美客的研发费用率最高，昊海生科（116亿）>华熙生物（094亿）>爱美客（049亿）；研发费用率上，爱美客（871%）>昊海生科（724%）>华熙（496%）。
其中，昊海生科多板块布局，尤其是近年来眼科战略地位的提升，目前在研管线中眼科项目达16个；华熙也除了医美板块，在原料、护肤品、化妆品、食品等领域均有布局，爱美客的研发项目主要集中在医美板块
国产玻尿酸包括嗨体、润百颜、娇兰、海薇；进口玻尿酸有美国的乔雅登、韩国伊婉、瑞典瑞蓝等，这些玻尿酸的品牌璧丽维纳几乎都有，而且璧丽维纳坚持一人一诊一方案，根据大家的实际情况制定专属方案，实现变美诉求，更值得信赖呦。详情百度一下就可以了。
随着夏季的脚步悄悄来临，不少姑娘们纷纷穿上了仙女裙来迎接。但对于爱美的姑娘来说，夏季一定要让自己更加完美，所以，肯定少不了一些医美项目的加持。今天，就来为大家盘点一下适合的夏季医美项目，让你在这个夏天悄悄变美。
针对面部和身体两个方面，小编总结了几款适合在夏天做的医美项目，想要在夏天变美的你，一定不要错过！
我们先来说一下脸部：
1水光嫩肤
推荐理由：
夏天皮肤容易出油，化妆非常不方便，而且夏天的汗水会让大家以为自己皮肤不缺水，所以在夏天调节水油平衡，让肌肤水嫩光滑，还是水光嫩肤成了最适合的项目。
项目介绍：
通过手打或者机打的方式将药物送入到皮肤的真皮层，直接有效的给肌肤补充水分，有控油、美白等功效。
注意事项：
治疗之后一定要给肌肤狂补水，使用小红膜医用冷敷贴修护肌肤屏障，术后皮肤有创口，无菌无添加的小红膜医用冷敷贴更放心，其他注意事项遵医嘱。
2玻尿酸面部塑形
推荐理由：
夏天作为身体恢复快的时期，做玻尿酸，没有明显的伤口，而且可以让肌肤水嫩有弹性，改善皱纹等问题。
项目介绍：
玻尿酸，学名透明质酸，填充在人体的细胞和胶原纤维之间的空间中。给肌肤补充水分和营养，水嫩肌肤，实现面部年轻化。
注意事项：
做后可以通过轻柔按摩塑形；做完当天不能沾水，一天后可化妆；早期触摸注射部位可能会局部发硬，玻尿酸与组织融合后逐渐好转。
3嗨体熊猫眼周年轻化
推荐理由：
眼部作为面部衰老比较快的部位，在夏天可以通过嗨体熊猫眼周年轻化，让眼部肌肤紧致，改善眼纹、黑眼圈、泪沟等问题。
项目介绍：
透过皮肤表层输送营养至眼部真皮层，提升胶原蛋白的合成能力，让眼周更加年轻化。
注意事项：
做完30分钟可以冰敷缓解，或者面膜补水，12小时之内避免沾水，做完一周内洗脸要避开操作的部位，注意忌口，不吃辛辣、海鲜等食物，做好防晒。
4果酸焕肤
推荐理由：
果酸焕肤可以美白提亮，改善粗糙的皮肤，非常适合在夏天这种露胳膊露腿的季节。
项目介绍：
果酸焕肤是一种针对皮肤的医美方式，即使用果酸进行皮肤角质的剥离作用，促使老化角质层脱离，加速角质细胞及少部分上层表皮细胞的更新速度，促进真皮层内弹性纤维增生，对浅层疤痕有较好的治疗。
注意事项：
做完一周内，每晚补水，涂抹保湿霜，做好防晒和保湿，禁止使用含酸或者刺激皮肤的产品，2周之后可以进行光子嫩肤、点阵激光等项目。
5黄金射频
推荐理由：
夏天露胳膊露腿，让皮肤紧致，拥有好的肤质是非常重要的，面部肌肤松弛、皱纹以及毛孔粗大，眼周还有颈部的皱纹这些问题，黄金射频都可以很好地改善。
项目介绍：
射频能量激发胶原蛋白、弹力蛋白和透明质酸的合成，达到抗老紧致、改善肤色的目的，相对来说作用深、舒适度高、效果持久。
注意事项：
1周3-4次面膜，1周内要用温水洗脸，注意忌口，不吃辛辣和海鲜等食物，也不要喝酒。同时注意硬防晒。
6IPL光子嫩肤
推荐理由：
帮助解决夏日的肌肤问题，如红血丝、暗沉偏黄，也可以脱毛，让肌肤更干净。
项目介绍：
光子嫩肤的原理主要通过特定的宽光谱强脉冲光，穿透至皮肤深层，刺激皮下胶原蛋白的增生。
注意事项：
刚做完需要冰敷40分钟，12个小时之内不要洗脸，严格防晒，多敷面膜。如果是痘痘肌、敏感肌，最好使用小红膜医用冷敷贴。
再来说一下身体：
瘦肩针
有些女生其实很瘦，但壮壮的肩膀总会给人一种“虎背熊腰”的感觉。其实，瘦肩针就能解决“虎背熊腰”，帮助女生塑造“美人背”
项目痛感：轻度痛感，一般来说是可以接受的；
恢复时间：恢复期6小时后就能沾水；
维持时间：一般情况下打一次瘦肩针后2-3个月效果更加好，瘦肩针并不是长久的，不过多次注射之后维持的时间会在4-6个月。
S腿针
纤细、有型的腿部线条是每个女孩子都喜欢的，但如果小腿肌肉发达，会让小腿看起来比较粗壮，很影响整体的美感。
所以，一到夏季不少精致的姑娘们会将S腿针安排上，让自己的腿部线条变得纤细些。
项目痛感：轻度痛感，一般来说是可以接受的；
恢复时间：恢复期6小时后就能沾水；
维持时间：注射完S腿针后效果基本可以维持6个月，如果想要保持腿部纤细的效果，可以每间隔6个月注射一次。
肉毒除腋臭
炎炎夏日，腋臭的味道让人难以忍受，即使擦上香水也无济于事，反而会让气味更加难闻。那有什么好办法除腋臭吗？
随着注射美容技术的发展，肉毒素除腋臭的问世，以其众多优势得到了诸多腋臭患者的推崇。
肉毒素除腋臭是通过注射的方式注入到腋窝的部位，进去以后，肉毒素会控制支配汗腺的交感神经节后纤维的乙酰胆碱释放，导致腋窝大汗腺逐渐萎缩，汗液分泌量逐渐减少，从而能够控制气味的产生，从而达到除腋臭的效果。
项目痛感：轻度痛感，一般来说是可以接受的；
恢复时间：恢复期6小时后就能沾水；
维持时间：效果基本可以维持6个月，一年要注射两次，但是如果冬季出汗不多气味不重的话，可以每年夏初6月份-7月份注射一次，可以度过炎热容易出汗的季节。
获取报告请登录未来智库。
中国即将成为医美第一大国，三千亿市场值得期待。 2019年中国医疗美容市场规模达到1769亿元，增长率为222%; 2019年中国医美用户13672万人，预测2023年医美用户达25483万人。中国在2017年已经成为全球第二大医美市场， 亦是全球增速最快的国家之一。有望在2021年超越美国，成为医美第一大市场，于2023年市场规模达到3115亿元。
中国医美项目渗透率仍有较大的可提升空间。 中国医美行业起步较晚，2014年，医美在中国大陆渗透率仅为24%， 而同期，医美在中国香港渗透率为38%，在日本渗透率为103%，在美国渗透率为157%，韩国医美项目渗透率高达 182%。过去五年，中国医美项目渗透率有了显著提升，从2014年的24%上升到2019年的36%。
医美新趋势，轻医美消费进入大众化时代：
医美产业价值链: 从注射用透明质酸单品产业链利润分配来看:在原材料和终端产品生产阶段，由于出厂价较低， 单品利润水平并不算高，而在终端销售阶段，尽管获客成本较高，高终端价形势下，利润水平处于整个产业链最高 位。但由于中游的服务企业较多，竞争分散+经营能力+获客能力很大程度上打散了利润空间，单体获利能力层次不 齐，乱象丛生。上游生产企业相对集中，单个企业反而处于医美产业链利润高地。
轻医美消费进入大众化时代，多频次注射类和设备类治疗受到青睐。 注射类治疗主要包括填充式玻尿酸、肉毒素、水光针、 童颜针、溶脂针、美白针等;设备类治疗包括激光类(光子嫩肤、皮秒等)、射频类(热玛吉等)及超声刀等。
行业乱象，仍在整顿。 无证医生、无证诊所、无证产品等“三无”问题亟待解决，影响上下游经营。2017年七部委联合开 展非法医美专项行动;2020年八部委联合监管继续“严厉整顿医美行业”。
“玻尿酸”公司比一比:业务、产品、渠道、研发及盈利能力
华熙生物: 公司是玻尿酸行业龙头，从原料、医疗终端、护肤品终端等围绕透明质酸和其他生物活性物质拓展应用。医美板块以填充类透明质酸、丝丽动能素、医用皮肤保护剂为主，为大众美丽服务。终端产品丰富，覆盖渠道范围广 阔，提供多品类解决方案，持续研发新复合型产品。医美毛利率水平保持在86%，净利率受到护肤品板块销售费用提 升略低于爱美客。
昊海生科: 公司围绕眼科、医美、骨科和外科等板块，眼科占比较大。医美板块产品主要是海薇、娇兰和海魅，以直 销为主，仍在疫情和渠道整顿叠加影响恢复中。医美板块毛利率保持在85%，净利率受到其他板块推广影响，低于爱 美客。
爱美客: 公司专注于医美板块，产品定位、技术路径具有特色和差异化，拥有市场唯一获批颈纹产品嗨体、十年长效 产品宝尼达、含有羟丙基甲基纤维素产品、唯一获批埋线产品，价格维护能力强，终端渠道仍在高速拓展。毛利率达 到93%，净利率高于华熙生物及爱美客。
投资建议:
医美主力消费人群年轻化，接纳程度从“耻于提及”转变为“乐于分享”，渗透率和消费力具有确定性提升空 间，轻医美板块逐步进入大众化消费时代，成为日常性护肤、抗衰。看好医疗美容上游制造企业华熙生物、昊海生科和爱 美客。
（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：国元证券，常启辉）
如需完整报告请登录未来智库。
欢迎分享，转载请注明来源：品搜搜测评网
微信扫一扫
支付宝扫一扫
