殃及池鱼造句-用殃及池鱼造句

1、你责怪他我可以理解，但请不要城门失火 殃及池鱼 ，这件事和我一丁点关系都没有。

2、他们经常吵架,闹得我们四邻不安,真是城门失火, 殃及池鱼 。

3、爸爸和妈妈吵架彼此伤害甚至 殃及池鱼 ，却依然奋不顾身的继续着争吵着，我只好在角落里默默做着作业不出声。

4、摸摸摔疼的屁股，我懊恼的想："唉，真是城门失火， 殃及池鱼 啊。"。

5、在那个绯闻事件中，由于某些报纸乱猜测， 殃及池鱼 ，伤害最深的，竟是无辜的第三者。

6、这间工厂失火，旁边的民宅也被 殃及池鱼 ，烧得一乾二净。

7、他含沙射影地指责了一些人，相信流言流语中， 殃及池鱼 必难免。

8、在那个攫闻事件中，由于某些报纸乱猜测， 殃及池鱼 ，伤害最深的，竟是无辜的第三者。

9、他们双方互告，却把我也牵连进去，真是城门失火， 殃及池鱼 。

10、因为你的小失误而使他也挨批评了,这叫“城门失火, 殃及池鱼 ”。

11、这起爆炸案除了造成一死一伤，还 殃及池鱼 ，造成许多民宅倒塌。

12、除此之外,正所谓城门失火 殃及池鱼 ,光大证券、平安证券、安信证券等多家中介机构因在天丰节能、海联讯、华锐风电等IPO保荐过程中违规也收到罚单。

13、只是,绝不同意对班上的同学使用,以免东窗事发, 殃及池鱼 ,让自己声名狼藉。

14、未免 殃及池鱼 ,一个个化作“鸟兽”。

15、你才看上他了呢,我不说话了总行了吧,真是城门失火 殃及池鱼 !

16、俗话说“城门失火, 殃及池鱼 ”,昨天上午河东区金钟河大街附近一家工厂起火就让隔壁工厂跟着遭了殃。

17、对深圳的消费场所来讲，金融海啸对生意可以说是"城门失火， 殃及池鱼 "！

18、因为爸爸连续几天晚上都出去吃饭，妈妈心里的火苗突突地窜。刚刚借故把我大骂一顿，我委屈的弹着琴边哭着，心里很难过。真是城门失火， 殃及池鱼 。

19、负面攻击开始扩散到一般传媒、智囊机构、民调组织和学术机构， 殃及池鱼 ，做成无妄之灾。开放社会的基础建制受到冲击。

20、欧洲经济危机，让欧洲的经济下滑，失业率也变得越来越高，导止中国的经济也出现了停滞，真是城门失火， 殃及池鱼 。

21、基建压缩虽与我们这一行没有直接关系,但自此之后,生意一落千丈,真是城门失火, 殃及池鱼 。

22、砍伐森林,破坏生态环境,引起水土流失,洪水泛滥,过去看这是城门失火, 殃及池鱼 ,现在看来是个连锁反应,是需要保护环境,建设生态工程的大问题。

23、一辆汽车突然失控，一头栽倒路沟里，压住了正在路沟里拔草的老婆婆，老婆婆当场死亡，真是城门失火， 殃及池鱼 。

24、美林与新加坡星展银行销售的证券之所以一文不值也是因为雷曼信用狂跌， 殃及池鱼 。

25、疯狂的黑马嘶叫着冲向街尾,跟着再兜转回来,拉着颠簸不断的马车左冲右撞,吓得两侧铺面的掌柜唯恐关铺稍晚,便会惨受 殃及池鱼 之祸。

26、铁牢中的众人听到这个声音顿时惊恐的赶紧往后缩,深怕 殃及池鱼 一般,各个浑身发抖。

27、此次荀来此仅是为了劝其父荀绲举族搬迁到荆州去,原因是颍川乃是四战之地一旦打起来将会战火纷飞不免会 殃及池鱼 。

28、夜莺站在我前面,双眼平静的看着白鸟,但我觉得现在还是远离她比较好,这女人好像也发飙了,谁知道会不会 殃及池鱼 啊。

29、走到外面时,符琳不放心,正好看到谭希茜,随手拉过来说道:“希茜,告诉她们几个,没事不要去找黄医生,免得 殃及池鱼 !”。

30、被划“右派”后,我极少和人说话,生怕祸从口出,也怕“城门失火 殃及池鱼 ”,累及他人。

31、明骏自认为藏得很隐蔽,却不想被人家当场点破,而且看样子似乎还要入这两人的破事之中,这纯粹是 殃及池鱼 的节奏,让他有骂娘的冲动。

32、董舒下意识朝着刘毅的后面挪去,借助对方的肩膀遮挡一下自己,小手也下意识的拉紧了许多,还暗示后者往后退一退,不要 殃及池鱼 了。

33、而另一头的沐清禾在宽大的沙发上光着脚猛踩,大宝二宝为了不 殃及池鱼 ,淡定的爬到茶几上,并蹲着看着某人抽鸡爪疯。

34、否则,覆巢之下无完卵,城门失火必然 殃及池鱼 。

35、雷猛本是受害者, 殃及池鱼 遭了殃。

36、其余战营中的练气士纷纷赶往演武场中,把伤者抬出进行救治,清理下来,还好没有人员死亡,不过重伤之人无数,真是城门失火 殃及池鱼 啊。

37、李震一看杨霖满脸焦急的神色,知道杨霖所言非虚,自已虽在城主府中打杂,但上面要发起火来,难免 殃及池鱼 。

38、尽管新加坡也采取了诸如拉高利率等措施,城门失火, 殃及池鱼 ,新加坡元兑美元。

39、这是典型的城门失火 殃及池鱼 ,杨涉足就是在那个时候意外的被他们两人打通的裂缝吸入。

我国民族企业都要走向被收购的命运吗？

内部报告详解汇源196亿港元交易

一切都进行得悄无声息。总计1965亿港元——国际饮料巨头可口可乐正准备以此高价将中国最大的果汁品牌企业汇源收入囊中——这也将成为可口可乐迄今为止在中国金额最大的一笔收购交易。

9月3日上午，已经停牌两天的汇源果汁(01886，HK)在香港联交所发布公告宣布，荷银将代表可口可乐全资附属公司Atlantic Industries收购汇源果汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。

其中，可口可乐提出的每股现金作价为122港元，是上周五汇源停牌时的收市价414港元的近3倍。

根据双方协议，交易完成后，汇源果汁将成为Atlantic Industries的全资附属公司，并将撤销其上市地位。而可口可乐的此次收购，苏格兰银行是其财务顾问。

朱新礼，这位1992年起创办汇源的山东汉子，对待企业控股权向来持开放的态度。他在2001年、2005年曾分别与德隆、统一合作，都带来了汇源的快速扩张。而今，他终于决定要卖出为之呕心沥血16年且盈利能力尚可的企业。

朱新礼为什么？

可口可乐开出相当于汇源果汁市值3倍的高价，又是为什么？

记者3日获得的一份来自相关方面的交易资料，对于诸多交易细节进行了“解惑”。

“闪电式”并购

“这场交易进行得很隐秘，外界几乎都不知情。”消息公布后当天，一知情人士告诉记者。

9月1日，汇源果汁突然宣布停牌。与此同时，摩根大通也在当天发布了相关报告，预测汇源的停牌或因为涉及向母公司收购浓缩橙汁的生产线。而两天后汇源的公告着实让外界感到意外。

据上述知情人士透露，汇源方面与可口可乐就此项交易的谈判时间仅仅两个月不到，“进行得很快”。而双方的接触则直接源于投行在其中的穿针引线。但目前具体哪家投行担任了“桥梁”的作用，还不得而知。

根据公告，可口可乐已经对汇源果汁提出了全面收购的计划，但其所提及的全部收购建议均为可能收购建议，须待先决条件达成后方可作出。而共持有汇源果汁近66%股份的三大股东已对该交易作出不可撤回的承诺。这三位股东分别是汇源果汁母公司中国汇源果汁控股有限公司、达能集团和Warburg Pincus Private Equity(华平基金)。公开资料显示，目前汇源控股与达能在汇源果汁的持股比例分别为4153%、2298%。

在可口可乐收购消息刺激下，汇源果汁3日开盘即飙升，下午收盘价为1081港元，涨161%。而有市场人士担心，这样的价位继续上升达到收购价，可能会影响可口可乐的全面收购计划。

但新鸿基金融分析师Fiona Wong表示，股价不会接近于收购价，因为这一交易还受限于一些条件，如股东同意、政府不干预等，因而收购前景尚存在一些不明朗因素。她指出，如果交易告吹，则股价将会非常迅速地回落。

朱新礼套现

尽管朱新礼仍将担任汇源果汁名誉主席，但根据汇源与可口可乐达成的不竞争承诺，在两年内，朱新礼将促使其任何关联公司不会在中国经营或参与任何与汇源集团核心业务(乳业除外)构成竞争的业务。这意味着，朱新礼彻底套现了其白手起家创建的汇源果汁业务。

有熟悉交易的人士告诉记者，朱新礼退出的一个重要原因在于，对于汇源这样以单品牌和品种销售的企业，相比多品牌的饮料公司，其在渠道方面面临的成本压力相对较大，随着未来竞争的激烈，运营难度将随之加大。

事实上，在上市之前，朱新礼曾有意选择统一进行合作。当时，汇源方面就表示，除了资本支持以外，统一与其在产业链和销售渠道上还有整合的可能与需求。而此次收购之后，可口可乐方面也表示，将会利用其分销网络和原材料采购能力，为汇源带来协同效应。

另一方面，早在2001年，梦想着将汇源做大做强的朱新礼还曾一度与当时风头正劲的德隆合作。当时，德隆旗下的新疆屯河出资51亿元与汇源成立合资公司，并且拥有合资公司51%股权。而以大部分核心资产入股的汇源只占股49%。这是朱新礼第一次出让汇源控股权。“这至少可以说明朱新礼并不眷恋控股权。”一位熟悉朱新礼的人士说。

“这无论是对汇源还是对朱新礼本人都是个不错的选择。”上述人士说。据他分析，上市之后，不管是汇源果汁还是朱新礼本人都面临新的经营压力和瓶颈，从可口可乐的收购价格而言，溢价已经相当不错。

另外，业内人士推测，接班人问题可能是朱新礼选择转让汇源的因素之一。自白手起家创立汇源之后，朱新礼已经打拼多年。有消息显示，在面临接班人问题时，他曾明确表示不可能让女儿接班，因为不愿意为女儿选择固定的道路。

据记者查阅公开资料，持有汇源果汁4153%股权、即61亿股的汇源控股为朱新礼全资持有，一旦全部为可口可乐收购，朱新礼个人将套现74亿港币。

记者还了解到，汇源品牌的所有产品都装入了上市公司，但在上市公司之外，朱新礼拥有的资产还包括赣南果业有限责任公司、北京蓝猫淘气音频营销有限公司和很多果园。

可口可乐为什么

据公告称，可口可乐将计划以每股122港元收购汇源全部股份，约为汇源上周五停牌前的收市价414港元的3倍。据可口可乐自己的估算，整个交易作价将达到24亿美元。

“汇源在中国是一个发展已久及成功的果汁品牌, 对可口可乐中国业务有相辅相成的作用。”可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康第一时间就此交易做出评价。

“可口可乐愿意出高价购买汇源果汁的股份，因为汇源果汁的原材料采购与可口可乐的分销可以协同合作，提高运营效率，而汇源在国内的果汁饮料市场处于领导位置，加上果汁饮料市场增长很快，中国对于可口可乐很重要，拿下汇源，就少掉一个竞争对手。”该知情人士透露。同时，此次收购还包括很多生产设备，对可口可乐全面进入果汁饮料领域具有极大的帮助。

实际上，可口可乐公司对汇源果汁的收购价格，是其近期股价的近三倍。

可口可乐公司将以每股1220港元的出价，收购汇源果汁至最后交易日已发行的1468816204股汇源股份，总代价约为1792亿港元。加上于最后交易日，汇源尚未行驶的可换股债券73362份，可换购111658245股股份，这部分的收购价格为每份债券每1000美元面额1857773港元，总计1362亿港元。

另外，在最后交易日，汇源还有尚未行使的汇源购股权29960500份，购买购股权与注销IPO前后尚未行使汇源购股权的代价，共计174亿港元。三项叠加，可口可乐收购汇源果汁的总价为1965亿港元。

而汇源股份在最后交易日在联交所当日报收414港元，但汇源股份在之前的5个交易日(包括当日)的每股平均收市价为404港元，之前10个交易日每股平均收市价396港元，之前30个交易日则为410港元，而之前60个交易日的每股平均价报收459港元，若以1220港元的收购价，溢价近3倍。

基于汤森路透对其2008年利润预期，可口可乐此次收购价约相当于市盈率428倍。因此，有分析人士对收购价如此之高感到意外。但Fiona Wong认为汇源似乎是可口可乐在内地的惟一选择，因为汇源在内地果汁批发市场占有率最高，可口可乐可立即获得汇源的所有客户和生产厂，鉴于汇源的客户基础，溢价合理。

“我们认为以1965亿港元的总价收购汇源果汁是合理的，汇源是一个很成功的品牌，很具市场潜力。”李小筠回应本报记者称，可口可乐未来将继续保留汇源的品牌，甚至包括目前的运营模式。但对于汇源前述上市公司之外的资产是否有收购计划，李小筠称目前尚无法回答。

对于为何可口可乐能顺利购得汇源，李小筠的说法则是，价格合适、双方联手进军中国饮料市场与可口可乐生产能力强等。

就可口可乐在收购成功后短期以现金支付1965亿港元，现金是否充裕，知情人士称，可口可乐公司现金很多，中期可口可乐的盈利为299亿美元，经营业务产生的净现金流达318亿美元，而截至6月27日，其现金等价物达657亿美元。

这位知情人士称，可口可乐能从“感兴趣”的一些买家中购得汇源果汁股份的原因在于，可口可乐在向汇源果汁表示购买意向时，曾经承诺将不改变汇源果汁现行的运行模式。

另一个随之而来的问题是，该并购是否也将涉及中国刚刚出台的《反垄断法》相关内容，并相应遭遇相关的反垄断调查？

对此，李小筠认为，果汁饮料市场很大，即使可口可乐联手汇源之后，其在这个领域仍不会有一个很大的数字。但她也表示，将会向相关部门提交材料以配合收购的批准。

据记者了解，此项收购可能会经历漫长的审批过程。此前，包括双汇和大宝的外资并购案在审批方面都耗时很长。双汇方面曾告诉记者，这期间经历的大规模的反垄断调查会议就有好几次。而大宝的审批更是长达一年半。

PE或为汇源卖出诱因

记者从知情人士处得知，可口可乐公司与汇源果汁的收购洽谈仅有两三个月时间，而汇源出售其股份的原因或许在于，参股汇源的PE到了退出之时，获利了结是PE的本性。

在汇源将股份转让给可口可乐公司之前，汇源的三大股东分别为汇源控股，持股比例为4153%，达能公司，持股比例为2298%，以及“其他”，持股比例为3549%。

从公告中，看不出持股比例为3549%的“其他”是由哪些部分组成，但从公告中的不可撤回承诺中，一家根据英属处女群岛法律注册的名叫Gourmet Grace International Limited的公司浮出水面，这家公司由一个叫Warburg Pincus Private Equity IX,LP的公司全资拥有(私人资本运营公司：华平基金)。

Gourmet Grace持有汇源经扩大已发行股本的637%。另外，荷兰银行香港分行、汇源控股与Gourmet Grace还持有汇源的可换股债券，经兑换为股份，荷兰银行香港分行持有占已发行汇源股份的614%，汇源控股持057%，Gourmet Grace持022%，总计占已发行股份的693%。

而PE退出或将是汇源转让股份的诱因，也可以从另外一方面印证，汇源果汁的盈利很好，没有转让自己股份的理由。

汇源果汁于2007年2月23日在香港联交所上市，上市距今仅一年零6个月。而从2007年汇源果汁的年报中可以看出，汇源果汁上市以来的业绩不错。截至2007年12月31日，汇源果汁收入达26563亿元，较2006年增长286%，股东应占溢利较2006年增长1889%，达640亿，按照汇源果汁的说法，2007年收入增加的主要原因在于果汁市场的持续增长，百分百果汁产品系列占市场领导地位，导致营业额稳定上升。

从汇源的股份结构(被收购前)可以看出，汇源控股的持股比例为4153%，而达能公司与“其他”的持股比例共为5847%(分别为2298%与3549%)，达能公司是一家根据新加坡法律注册成立的公司，是Group Danone SA的全资附属公司。

如果达能公司与“其他”联合退出汇源的股份，那么他们将占据一半以上的股份，但“其他”是如何组成的，未得到披露，有一部分是小股民的流通股是可以肯定的，但都可以从市场买到。而如果依据知情人士所言，PE的退出是诱因，PE的性格是只要受让方开价合适，就愿意出售变现，这也能从一定程度上解释为何可口可乐公司愿意以汇源股价近3倍的价格收购汇源。

另一个退出者达能

伴随朱新礼一起退出的还有达能，它的撒手同样值得探究。“按理说，如果朱新礼退出，达能应该是最合适的接盘者。”有业内人士指出。

众所周知，对国内饮料龙头企业均有控制欲望的达能是在经历长达五、六年的追逐之后，才得以牵手汇源的。2006年7月，赶在汇源上市之前，达能同美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金共同以约22亿美元的代价，持有汇源35%股权，其中达能持股约2218%。

2007年2月，距达能参股汇源仅半年时间，达能就在汇源IPO时行使优先认购权，以1223亿美元的代价，将所持汇源果汁的股份由上市前的2218%增持至2432%，但随后遭遇汇源行使“超额配售选择权”摊薄至213%。不过，达能在汇源果汁的第二大股东身份却一直牢固，外界普遍认为，一旦有机会，达能将会继续增持汇源的股权。

而此次达能选择了一同退出。对此，达能方面给出的说法是，达能作为一个战略投资者身份，在可口可乐全面收购后，没有理由再继续持有汇源的股权。同时，可口可乐的身份还是达能的行业竞争方。

据记者估算，达能在此次交易中也将套现41亿港币。而此前达能获得这部分股权的总投入应该在26亿美元左右。

但据熟悉达能的人士透露，达能的退出一个重要原因是受到了娃哈哈事件的影响导致其整体战略发生了变化，在达娃事件结果明朗之前，达能在中国应该不会有太大的动作。

事实上，自达娃事件爆发之后，达能在中国的合资公司中一直处于淡出的状态。去年10月，达能从光明的股东行列中退出，到去年年底，因为合资批复的原因，达能再度与蒙牛分手。此次撒手汇源，达能对中国饮料市场的控制已越来越小。

达能方面表示，将利用此次投资收益发展主营业务，其中包括在中国市场的业务。目前，达能已将新鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医疗营养品作为四大业务板块。据悉，目前达能在中国独资经营的乳制品业务正在积极筹备之中。

我的儿媳妇是个非常开朗的人。在二宝出生之前，因为大宝只有8、9岁，她不用太担心她的学业，所以她经常和她的朋友和同事一起聚会，还不时发送朋友的圈子。二宝出生后，因为岳父和岳母的健康，他们不能来照顾孩子。我父母在这个月里照顾孩子们。

孩子们两个月大的时候，老人也回家了，因为家里有很多事情，我的儿媳开始照顾孩子们，我带着孩子们去工作，直到我一岁。在这段时间里，我能清楚地感觉到孩子母亲的状态发生了变化。虽然我和她还有很多交流，但我和我的朋友和同事之间几乎没有交流。我只是每天带着我的银元宝去玩，做饭，做家务，当我和我的孩子睡觉的时候，我在网上或者手机上看电视节目。

我问她为什么不在朋友圈里发帖子，她说很无聊，不想分享，觉得没什么好跟朋友说的。但是当她回去工作的时候，这种感觉开始消失了，但是组织停止了发帖。我之前没怎么考虑过，觉得她可能太累了，没力气照顾孩子。但自从我去年早些时候辞去工作，成为全职爸爸后，我开始有这种感觉了。

在我辞职之前，我已经在我的职业生涯中，花了19年的时间，在中高层工作，拿着一份不错的薪水，拥有一个不错的职位，获得并取得成就，关键是要有一个良好的人际网络，专业圈子，当然，这些圈子大多与你的职业，背景和地位有关，所有这些都让我感到充实，自信，认同和满足。但自从我辞职后，这一切都发生了巨大的变化。每天都是为了孩子。市场，超市和厨房是我的主要战场。

玩我的孩子的玩具，游戏，运动和阅读已经成为我的中心任务，没有太多的时间坐下来放松做家务，烘干衣服，和清洁。我以前的工作、行业、专业知识的学习都已经离我如此遥远，我朋友圈里的“熟人”发来的信息和微信群聊的内容变得如此陌生，以至于我逐渐开始从一个群体退出，我不知道是我感到孤独，还是我自己的孤独开始显现，甚至在我的家人和老朋友之间，我变得越来越沉默。

你以前可以和家人通电话，有很多话题可以聊，工作，社会，生活，时事，历史，人文，任何话题。现在，焦点都集中在孩子身上，几乎没有什么话题可以谈。现实地说，即使是亲戚，尤其是不少人的亲戚，也相当势利。当你有了一份工作，你就会得到一份不错的薪水，你有人脉和资源，你可以帮助人们解决问题，而且你对你很好，现在变得不赚钱花钱，一个小白脸的妻子，也没有那么多话跟你亲近，这个社会，的确很现实。我以前也有过这样的经历。

我和我儿媳妇工作单位的很多同事都很熟。在我辞职回家做全职父亲之后，她的一个同事，对此一无所知，当着我们夫妇的面，开玩笑地告诉我，你为什么不来我们部门做保安呢？治疗没问题。那时候我很受欢迎。我立刻深吸了一口气。我说我曾经是公司 ipo 融资的主管，it 和金融，你的证券职位要求太高了。我做不到！

我国民族企业都要走向被收购的命运吗？

内部报告详解汇源196亿港元交易

一切都进行得悄无声息。总计1965亿港元——国际饮料巨头可口可乐正准备以此高价将中国最大的果汁品牌企业汇源收入囊中——这也将成为可口可乐迄今为止在中国金额最大的一笔收购交易。

9月3日上午，已经停牌两天的汇源果汁(01886，HK)在香港联交所发布公告宣布，荷银将代表可口可乐全资附属公司Atlantic Industries收购汇源果汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。

其中，可口可乐提出的每股现金作价为122港元，是上周五汇源停牌时的收市价414港元的近3倍。

根据双方协议，交易完成后，汇源果汁将成为Atlantic Industries的全资附属公司，并将撤销其上市地位。而可口可乐的此次收购，苏格兰银行是其财务顾问。

朱新礼，这位1992年起创办汇源的山东汉子，对待企业控股权向来持开放的态度。他在2001年、2005年曾分别与德隆、统一合作，都带来了汇源的快速扩张。而今，他终于决定要卖出为之呕心沥血16年且盈利能力尚可的企业。

朱新礼为什么？

可口可乐开出相当于汇源果汁市值3倍的高价，又是为什么？

记者3日获得的一份来自相关方面的交易资料，对于诸多交易细节进行了“解惑”。

“闪电式”并购

“这场交易进行得很隐秘，外界几乎都不知情。”消息公布后当天，一知情人士告诉记者。

9月1日，汇源果汁突然宣布停牌。与此同时，摩根大通也在当天发布了相关报告，预测汇源的停牌或因为涉及向母公司收购浓缩橙汁的生产线。而两天后汇源的公告着实让外界感到意外。

据上述知情人士透露，汇源方面与可口可乐就此项交易的谈判时间仅仅两个月不到，“进行得很快”。而双方的接触则直接源于投行在其中的穿针引线。但目前具体哪家投行担任了“桥梁”的作用，还不得而知。

根据公告，可口可乐已经对汇源果汁提出了全面收购的计划，但其所提及的全部收购建议均为可能收购建议，须待先决条件达成后方可作出。而共持有汇源果汁近66%股份的三大股东已对该交易作出不可撤回的承诺。这三位股东分别是汇源果汁母公司中国汇源果汁控股有限公司、达能集团和Warburg Pincus Private Equity(华平基金)。公开资料显示，目前汇源控股与达能在汇源果汁的持股比例分别为4153%、2298%。

在可口可乐收购消息刺激下，汇源果汁3日开盘即飙升，下午收盘价为1081港元，涨161%。而有市场人士担心，这样的价位继续上升达到收购价，可能会影响可口可乐的全面收购计划。

但新鸿基金融分析师Fiona Wong表示，股价不会接近于收购价，因为这一交易还受限于一些条件，如股东同意、政府不干预等，因而收购前景尚存在一些不明朗因素。她指出，如果交易告吹，则股价将会非常迅速地回落。

朱新礼套现

尽管朱新礼仍将担任汇源果汁名誉主席，但根据汇源与可口可乐达成的不竞争承诺，在两年内，朱新礼将促使其任何关联公司不会在中国经营或参与任何与汇源集团核心业务(乳业除外)构成竞争的业务。这意味着，朱新礼彻底套现了其白手起家创建的汇源果汁业务。

有熟悉交易的人士告诉记者，朱新礼退出的一个重要原因在于，对于汇源这样以单品牌和品种销售的企业，相比多品牌的饮料公司，其在渠道方面面临的成本压力相对较大，随着未来竞争的激烈，运营难度将随之加大。

事实上，在上市之前，朱新礼曾有意选择统一进行合作。当时，汇源方面就表示，除了资本支持以外，统一与其在产业链和销售渠道上还有整合的可能与需求。而此次收购之后，可口可乐方面也表示，将会利用其分销网络和原材料采购能力，为汇源带来协同效应。

另一方面，早在2001年，梦想着将汇源做大做强的朱新礼还曾一度与当时风头正劲的德隆合作。当时，德隆旗下的新疆屯河出资51亿元与汇源成立合资公司，并且拥有合资公司51%股权。而以大部分核心资产入股的汇源只占股49%。这是朱新礼第一次出让汇源控股权。“这至少可以说明朱新礼并不眷恋控股权。”一位熟悉朱新礼的人士说。

“这无论是对汇源还是对朱新礼本人都是个不错的选择。”上述人士说。据他分析，上市之后，不管是汇源果汁还是朱新礼本人都面临新的经营压力和瓶颈，从可口可乐的收购价格而言，溢价已经相当不错。

另外，业内人士推测，接班人问题可能是朱新礼选择转让汇源的因素之一。自白手起家创立汇源之后，朱新礼已经打拼多年。有消息显示，在面临接班人问题时，他曾明确表示不可能让女儿接班，因为不愿意为女儿选择固定的道路。

据记者查阅公开资料，持有汇源果汁4153%股权、即61亿股的汇源控股为朱新礼全资持有，一旦全部为可口可乐收购，朱新礼个人将套现74亿港币。

记者还了解到，汇源品牌的所有产品都装入了上市公司，但在上市公司之外，朱新礼拥有的资产还包括赣南果业有限责任公司、北京蓝猫淘气音频营销有限公司和很多果园。

可口可乐为什么

据公告称，可口可乐将计划以每股122港元收购汇源全部股份，约为汇源上周五停牌前的收市价414港元的3倍。据可口可乐自己的估算，整个交易作价将达到24亿美元。

“汇源在中国是一个发展已久及成功的果汁品牌, 对可口可乐中国业务有相辅相成的作用。”可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康第一时间就此交易做出评价。

“可口可乐愿意出高价购买汇源果汁的股份，因为汇源果汁的原材料采购与可口可乐的分销可以协同合作，提高运营效率，而汇源在国内的果汁饮料市场处于领导位置，加上果汁饮料市场增长很快，中国对于可口可乐很重要，拿下汇源，就少掉一个竞争对手。”该知情人士透露。同时，此次收购还包括很多生产设备，对可口可乐全面进入果汁饮料领域具有极大的帮助。

实际上，可口可乐公司对汇源果汁的收购价格，是其近期股价的近三倍。

可口可乐公司将以每股1220港元的出价，收购汇源果汁至最后交易日已发行的1468816204股汇源股份，总代价约为1792亿港元。加上于最后交易日，汇源尚未行驶的可换股债券73362份，可换购111658245股股份，这部分的收购价格为每份债券每1000美元面额1857773港元，总计1362亿港元。

另外，在最后交易日，汇源还有尚未行使的汇源购股权29960500份，购买购股权与注销IPO前后尚未行使汇源购股权的代价，共计174亿港元。三项叠加，可口可乐收购汇源果汁的总价为1965亿港元。

而汇源股份在最后交易日在联交所当日报收414港元，但汇源股份在之前的5个交易日(包括当日)的每股平均收市价为404港元，之前10个交易日每股平均收市价396港元，之前30个交易日则为410港元，而之前60个交易日的每股平均价报收459港元，若以1220港元的收购价，溢价近3倍。

基于汤森路透对其2008年利润预期，可口可乐此次收购价约相当于市盈率428倍。因此，有分析人士对收购价如此之高感到意外。但Fiona Wong认为汇源似乎是可口可乐在内地的惟一选择，因为汇源在内地果汁批发市场占有率最高，可口可乐可立即获得汇源的所有客户和生产厂，鉴于汇源的客户基础，溢价合理。

“我们认为以1965亿港元的总价收购汇源果汁是合理的，汇源是一个很成功的品牌，很具市场潜力。”李小筠回应本报记者称，可口可乐未来将继续保留汇源的品牌，甚至包括目前的运营模式。但对于汇源前述上市公司之外的资产是否有收购计划，李小筠称目前尚无法回答。

对于为何可口可乐能顺利购得汇源，李小筠的说法则是，价格合适、双方联手进军中国饮料市场与可口可乐生产能力强等。

就可口可乐在收购成功后短期以现金支付1965亿港元，现金是否充裕，知情人士称，可口可乐公司现金很多，中期可口可乐的盈利为299亿美元，经营业务产生的净现金流达318亿美元，而截至6月27日，其现金等价物达657亿美元。

这位知情人士称，可口可乐能从“感兴趣”的一些买家中购得汇源果汁股份的原因在于，可口可乐在向汇源果汁表示购买意向时，曾经承诺将不改变汇源果汁现行的运行模式。

另一个随之而来的问题是，该并购是否也将涉及中国刚刚出台的《反垄断法》相关内容，并相应遭遇相关的反垄断调查？

对此，李小筠认为，果汁饮料市场很大，即使可口可乐联手汇源之后，其在这个领域仍不会有一个很大的数字。但她也表示，将会向相关部门提交材料以配合收购的批准。

据记者了解，此项收购可能会经历漫长的审批过程。此前，包括双汇和大宝的外资并购案在审批方面都耗时很长。双汇方面曾告诉记者，这期间经历的大规模的反垄断调查会议就有好几次。而大宝的审批更是长达一年半。

PE或为汇源卖出诱因

记者从知情人士处得知，可口可乐公司与汇源果汁的收购洽谈仅有两三个月时间，而汇源出售其股份的原因或许在于，参股汇源的PE到了退出之时，获利了结是PE的本性。

在汇源将股份转让给可口可乐公司之前，汇源的三大股东分别为汇源控股，持股比例为4153%，达能公司，持股比例为2298%，以及“其他”，持股比例为3549%。

从公告中，看不出持股比例为3549%的“其他”是由哪些部分组成，但从公告中的不可撤回承诺中，一家根据英属处女群岛法律注册的名叫Gourmet Grace International Limited的公司浮出水面，这家公司由一个叫Warburg Pincus Private Equity IX,LP的公司全资拥有(私人资本运营公司：华平基金)。

Gourmet Grace持有汇源经扩大已发行股本的637%。另外，荷兰银行香港分行、汇源控股与Gourmet Grace还持有汇源的可换股债券，经兑换为股份，荷兰银行香港分行持有占已发行汇源股份的614%，汇源控股持057%，Gourmet Grace持022%，总计占已发行股份的693%。

而PE退出或将是汇源转让股份的诱因，也可以从另外一方面印证，汇源果汁的盈利很好，没有转让自己股份的理由。

汇源果汁于2007年2月23日在香港联交所上市，上市距今仅一年零6个月。而从2007年汇源果汁的年报中可以看出，汇源果汁上市以来的业绩不错。截至2007年12月31日，汇源果汁收入达26563亿元，较2006年增长286%，股东应占溢利较2006年增长1889%，达640亿，按照汇源果汁的说法，2007年收入增加的主要原因在于果汁市场的持续增长，百分百果汁产品系列占市场领导地位，导致营业额稳定上升。

从汇源的股份结构(被收购前)可以看出，汇源控股的持股比例为4153%，而达能公司与“其他”的持股比例共为5847%(分别为2298%与3549%)，达能公司是一家根据新加坡法律注册成立的公司，是Group Danone SA的全资附属公司。

如果达能公司与“其他”联合退出汇源的股份，那么他们将占据一半以上的股份，但“其他”是如何组成的，未得到披露，有一部分是小股民的流通股是可以肯定的，但都可以从市场买到。而如果依据知情人士所言，PE的退出是诱因，PE的性格是只要受让方开价合适，就愿意出售变现，这也能从一定程度上解释为何可口可乐公司愿意以汇源股价近3倍的价格收购汇源。

另一个退出者达能

伴随朱新礼一起退出的还有达能，它的撒手同样值得探究。“按理说，如果朱新礼退出，达能应该是最合适的接盘者。”有业内人士指出。

众所周知，对国内饮料龙头企业均有控制欲望的达能是在经历长达五、六年的追逐之后，才得以牵手汇源的。2006年7月，赶在汇源上市之前，达能同美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金共同以约22亿美元的代价，持有汇源35%股权，其中达能持股约2218%。

2007年2月，距达能参股汇源仅半年时间，达能就在汇源IPO时行使优先认购权，以1223亿美元的代价，将所持汇源果汁的股份由上市前的2218%增持至2432%，但随后遭遇汇源行使“超额配售选择权”摊薄至213%。不过，达能在汇源果汁的第二大股东身份却一直牢固，外界普遍认为，一旦有机会，达能将会继续增持汇源的股权。

而此次达能选择了一同退出。对此，达能方面给出的说法是，达能作为一个战略投资者身份，在可口可乐全面收购后，没有理由再继续持有汇源的股权。同时，可口可乐的身份还是达能的行业竞争方。

据记者估算，达能在此次交易中也将套现41亿港币。而此前达能获得这部分股权的总投入应该在26亿美元左右。

但据熟悉达能的人士透露，达能的退出一个重要原因是受到了娃哈哈事件的影响导致其整体战略发生了变化，在达娃事件结果明朗之前，达能在中国应该不会有太大的动作。

事实上，自达娃事件爆发之后，达能在中国的合资公司中一直处于淡出的状态。去年10月，达能从光明的股东行列中退出，到去年年底，因为合资批复的原因，达能再度与蒙牛分手。此次撒手汇源，达能对中国饮料市场的控制已越来越小。

达能方面表示，将利用此次投资收益发展主营业务，其中包括在中国市场的业务。目前，达能已将新鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医疗营养品作为四大业务板块。据悉，目前达能在中国独资经营的乳制品业务正在积极筹备之中。

内部报告详解汇源196亿港元交易

一切都进行得悄无声息。总计1965亿港元——国际饮料巨头可口可乐正准备以此高价将中国最大的果汁品牌企业汇源收入囊中——这也将成为可口可乐迄今为止在中国金额最大的一笔收购交易。

9月3日上午，已经停牌两天的汇源果汁(01886，HK)在香港联交所发布公告宣布，荷银将代表可口可乐全资附属公司Atlantic Industries收购汇源果汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。

其中，可口可乐提出的每股现金作价为122港元，是上周五汇源停牌时的收市价414港元的近3倍。

根据双方协议，交易完成后，汇源果汁将成为Atlantic Industries的全资附属公司，并将撤销其上市地位。而可口可乐的此次收购，苏格兰银行是其财务顾问。

朱新礼，这位1992年起创办汇源的山东汉子，对待企业控股权向来持开放的态度。他在2001年、2005年曾分别与德隆、统一合作，都带来了汇源的快速扩张。而今，他终于决定要卖出为之呕心沥血16年且盈利能力尚可的企业。

朱新礼为什么？

可口可乐开出相当于汇源果汁市值3倍的高价，又是为什么？

记者3日获得的一份来自相关方面的交易资料，对于诸多交易细节进行了“解惑”。

“闪电式”并购

“这场交易进行得很隐秘，外界几乎都不知情。”消息公布后当天，一知情人士告诉记者。

9月1日，汇源果汁突然宣布停牌。与此同时，摩根大通也在当天发布了相关报告，预测汇源的停牌或因为涉及向母公司收购浓缩橙汁的生产线。而两天后汇源的公告着实让外界感到意外。

据上述知情人士透露，汇源方面与可口可乐就此项交易的谈判时间仅仅两个月不到，“进行得很快”。而双方的接触则直接源于投行在其中的穿针引线。但目前具体哪家投行担任了“桥梁”的作用，还不得而知。

根据公告，可口可乐已经对汇源果汁提出了全面收购的计划，但其所提及的全部收购建议均为可能收购建议，须待先决条件达成后方可作出。而共持有汇源果汁近66%股份的三大股东已对该交易作出不可撤回的承诺。这三位股东分别是汇源果汁母公司中国汇源果汁控股有限公司、达能集团和Warburg Pincus Private Equity(华平基金)。公开资料显示，目前汇源控股与达能在汇源果汁的持股比例分别为4153%、2298%。

在可口可乐收购消息刺激下，汇源果汁3日开盘即飙升，下午收盘价为1081港元，涨161%。而有市场人士担心，这样的价位继续上升达到收购价，可能会影响可口可乐的全面收购计划。

但新鸿基金融分析师Fiona Wong表示，股价不会接近于收购价，因为这一交易还受限于一些条件，如股东同意、政府不干预等，因而收购前景尚存在一些不明朗因素。她指出，如果交易告吹，则股价将会非常迅速地回落。

朱新礼套现

尽管朱新礼仍将担任汇源果汁名誉主席，但根据汇源与可口可乐达成的不竞争承诺，在两年内，朱新礼将促使其任何关联公司不会在中国经营或参与任何与汇源集团核心业务(乳业除外)构成竞争的业务。这意味着，朱新礼彻底套现了其白手起家创建的汇源果汁业务。

有熟悉交易的人士告诉记者，朱新礼退出的一个重要原因在于，对于汇源这样以单品牌和品种销售的企业，相比多品牌的饮料公司，其在渠道方面面临的成本压力相对较大，随着未来竞争的激烈，运营难度将随之加大。

事实上，在上市之前，朱新礼曾有意选择统一进行合作。当时，汇源方面就表示，除了资本支持以外，统一与其在产业链和销售渠道上还有整合的可能与需求。而此次收购之后，可口可乐方面也表示，将会利用其分销网络和原材料采购能力，为汇源带来协同效应。

另一方面，早在2001年，梦想着将汇源做大做强的朱新礼还曾一度与当时风头正劲的德隆合作。当时，德隆旗下的新疆屯河出资51亿元与汇源成立合资公司，并且拥有合资公司51%股权。而以大部分核心资产入股的汇源只占股49%。这是朱新礼第一次出让汇源控股权。“这至少可以说明朱新礼并不眷恋控股权。”一位熟悉朱新礼的人士说。

“这无论是对汇源还是对朱新礼本人都是个不错的选择。”上述人士说。据他分析，上市之后，不管是汇源果汁还是朱新礼本人都面临新的经营压力和瓶颈，从可口可乐的收购价格而言，溢价已经相当不错。

另外，业内人士推测，接班人问题可能是朱新礼选择转让汇源的因素之一。自白手起家创立汇源之后，朱新礼已经打拼多年。有消息显示，在面临接班人问题时，他曾明确表示不可能让女儿接班，因为不愿意为女儿选择固定的道路。

据记者查阅公开资料，持有汇源果汁4153%股权、即61亿股的汇源控股为朱新礼全资持有，一旦全部为可口可乐收购，朱新礼个人将套现74亿港币。

记者还了解到，汇源品牌的所有产品都装入了上市公司，但在上市公司之外，朱新礼拥有的资产还包括赣南果业有限责任公司、北京蓝猫淘气音频营销有限公司和很多果园。

可口可乐为什么

据公告称，可口可乐将计划以每股122港元收购汇源全部股份，约为汇源上周五停牌前的收市价414港元的3倍。据可口可乐自己的估算，整个交易作价将达到24亿美元。

“汇源在中国是一个发展已久及成功的果汁品牌, 对可口可乐中国业务有相辅相成的作用。”可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康第一时间就此交易做出评价。

“可口可乐愿意出高价购买汇源果汁的股份，因为汇源果汁的原材料采购与可口可乐的分销可以协同合作，提高运营效率，而汇源在国内的果汁饮料市场处于领导位置，加上果汁饮料市场增长很快，中国对于可口可乐很重要，拿下汇源，就少掉一个竞争对手。”该知情人士透露。同时，此次收购还包括很多生产设备，对可口可乐全面进入果汁饮料领域具有极大的帮助。

实际上，可口可乐公司对汇源果汁的收购价格，是其近期股价的近三倍。

可口可乐公司将以每股1220港元的出价，收购汇源果汁至最后交易日已发行的1468816204股汇源股份，总代价约为1792亿港元。加上于最后交易日，汇源尚未行驶的可换股债券73362份，可换购111658245股股份，这部分的收购价格为每份债券每1000美元面额1857773港元，总计1362亿港元。

另外，在最后交易日，汇源还有尚未行使的汇源购股权29960500份，购买购股权与注销IPO前后尚未行使汇源购股权的代价，共计174亿港元。三项叠加，可口可乐收购汇源果汁的总价为1965亿港元。

而汇源股份在最后交易日在联交所当日报收414港元，但汇源股份在之前的5个交易日(包括当日)的每股平均收市价为404港元，之前10个交易日每股平均收市价396港元，之前30个交易日则为410港元，而之前60个交易日的每股平均价报收459港元，若以1220港元的收购价，溢价近3倍。

基于汤森路透对其2008年利润预期，可口可乐此次收购价约相当于市盈率428倍。因此，有分析人士对收购价如此之高感到意外。但Fiona Wong认为汇源似乎是可口可乐在内地的惟一选择，因为汇源在内地果汁批发市场占有率最高，可口可乐可立即获得汇源的所有客户和生产厂，鉴于汇源的客户基础，溢价合理。

“我们认为以1965亿港元的总价收购汇源果汁是合理的，汇源是一个很成功的品牌，很具市场潜力。”李小筠回应本报记者称，可口可乐未来将继续保留汇源的品牌，甚至包括目前的运营模式。但对于汇源前述上市公司之外的资产是否有收购计划，李小筠称目前尚无法回答。

对于为何可口可乐能顺利购得汇源，李小筠的说法则是，价格合适、双方联手进军中国饮料市场与可口可乐生产能力强等。

就可口可乐在收购成功后短期以现金支付1965亿港元，现金是否充裕，知情人士称，可口可乐公司现金很多，中期可口可乐的盈利为299亿美元，经营业务产生的净现金流达318亿美元，而截至6月27日，其现金等价物达657亿美元。

这位知情人士称，可口可乐能从“感兴趣”的一些买家中购得汇源果汁股份的原因在于，可口可乐在向汇源果汁表示购买意向时，曾经承诺将不改变汇源果汁现行的运行模式。

另一个随之而来的问题是，该并购是否也将涉及中国刚刚出台的《反垄断法》相关内容，并相应遭遇相关的反垄断调查？

对此，李小筠认为，果汁饮料市场很大，即使可口可乐联手汇源之后，其在这个领域仍不会有一个很大的数字。但她也表示，将会向相关部门提交材料以配合收购的批准。

据记者了解，此项收购可能会经历漫长的审批过程。此前，包括双汇和大宝的外资并购案在审批方面都耗时很长。双汇方面曾告诉记者，这期间经历的大规模的反垄断调查会议就有好几次。而大宝的审批更是长达一年半。

PE或为汇源卖出诱因

记者从知情人士处得知，可口可乐公司与汇源果汁的收购洽谈仅有两三个月时间，而汇源出售其股份的原因或许在于，参股汇源的PE到了退出之时，获利了结是PE的本性。

在汇源将股份转让给可口可乐公司之前，汇源的三大股东分别为汇源控股，持股比例为4153%，达能公司，持股比例为2298%，以及“其他”，持股比例为3549%。

从公告中，看不出持股比例为3549%的“其他”是由哪些部分组成，但从公告中的不可撤回承诺中，一家根据英属处女群岛法律注册的名叫Gourmet Grace International Limited的公司浮出水面，这家公司由一个叫Warburg Pincus Private Equity IX,LP的公司全资拥有(私人资本运营公司：华平基金)。

Gourmet Grace持有汇源经扩大已发行股本的637%。另外，荷兰银行香港分行、汇源控股与Gourmet Grace还持有汇源的可换股债券，经兑换为股份，荷兰银行香港分行持有占已发行汇源股份的614%，汇源控股持057%，Gourmet Grace持022%，总计占已发行股份的693%。

而PE退出或将是汇源转让股份的诱因，也可以从另外一方面印证，汇源果汁的盈利很好，没有转让自己股份的理由。

汇源果汁于2007年2月23日在香港联交所上市，上市距今仅一年零6个月。而从2007年汇源果汁的年报中可以看出，汇源果汁上市以来的业绩不错。截至2007年12月31日，汇源果汁收入达26563亿元，较2006年增长286%，股东应占溢利较2006年增长1889%，达640亿，按照汇源果汁的说法，2007年收入增加的主要原因在于果汁市场的持续增长，百分百果汁产品系列占市场领导地位，导致营业额稳定上升。

从汇源的股份结构(被收购前)可以看出，汇源控股的持股比例为4153%，而达能公司与“其他”的持股比例共为5847%(分别为2298%与3549%)，达能公司是一家根据新加坡法律注册成立的公司，是Group Danone SA的全资附属公司。

如果达能公司与“其他”联合退出汇源的股份，那么他们将占据一半以上的股份，但“其他”是如何组成的，未得到披露，有一部分是小股民的流通股是可以肯定的，但都可以从市场买到。而如果依据知情人士所言，PE的退出是诱因，PE的性格是只要受让方开价合适，就愿意出售变现，这也能从一定程度上解释为何可口可乐公司愿意以汇源股价近3倍的价格收购汇源。

另一个退出者达能

伴随朱新礼一起退出的还有达能，它的撒手同样值得探究。“按理说，如果朱新礼退出，达能应该是最合适的接盘者。”有业内人士指出。

众所周知，对国内饮料龙头企业均有控制欲望的达能是在经历长达五、六年的追逐之后，才得以牵手汇源的。2006年7月，赶在汇源上市之前，达能同美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金共同以约22亿美元的代价，持有汇源35%股权，其中达能持股约2218%。

2007年2月，距达能参股汇源仅半年时间，达能就在汇源IPO时行使优先认购权，以1223亿美元的代价，将所持汇源果汁的股份由上市前的2218%增持至2432%，但随后遭遇汇源行使“超额配售选择权”摊薄至213%。不过，达能在汇源果汁的第二大股东身份却一直牢固，外界普遍认为，一旦有机会，达能将会继续增持汇源的股权。

而此次达能选择了一同退出。对此，达能方面给出的说法是，达能作为一个战略投资者身份，在可口可乐全面收购后，没有理由再继续持有汇源的股权。同时，可口可乐的身份还是达能的行业竞争方。

据记者估算，达能在此次交易中也将套现41亿港币。而此前达能获得这部分股权的总投入应该在26亿美元左右。

但据熟悉达能的人士透露，达能的退出一个重要原因是受到了娃哈哈事件的影响导致其整体战略发生了变化，在达娃事件结果明朗之前，达能在中国应该不会有太大的动作。

事实上，自达娃事件爆发之后，达能在中国的合资公司中一直处于淡出的状态。去年10月，达能从光明的股东行列中退出，到去年年底，因为合资批复的原因，达能再度与蒙牛分手。此次撒手汇源，达能对中国饮料市场的控制已越来越小。

达能方面表示，将利用此次投资收益发展主营业务，其中包括在中国市场的业务。目前，达能已将新鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医疗营养品作为四大业务板块。据悉，目前达能在中国独资经营的乳制品业务正在积极筹备之中。

参考：http://www21cbhcom/HTML/2008/9/4/HTML_5DB4FBDIV5HMhtml

我国民族企业都要走向被收购的命运吗？

内部报告详解汇源196亿港元交易

一切都进行得悄无声息。总计1965亿港元——国际饮料巨头可口可乐正准备以此高价将中国最大的果汁品牌企业汇源收入囊中——这也将成为可口可乐迄今为止在中国金额最大的一笔收购交易。

9月3日上午，已经停牌两天的汇源果汁(01886，HK)在香港联交所发布公告宣布，荷银将代表可口可乐全资附属公司Atlantic Industries收购汇源果汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。

其中，可口可乐提出的每股现金作价为122港元，是上周五汇源停牌时的收市价414港元的近3倍。

根据双方协议，交易完成后，汇源果汁将成为Atlantic Industries的全资附属公司，并将撤销其上市地位。而可口可乐的此次收购，苏格兰银行是其财务顾问。

朱新礼，这位1992年起创办汇源的山东汉子，对待企业控股权向来持开放的态度。他在2001年、2005年曾分别与德隆、统一合作，都带来了汇源的快速扩张。而今，他终于决定要卖出为之呕心沥血16年且盈利能力尚可的企业。

朱新礼为什么？

可口可乐开出相当于汇源果汁市值3倍的高价，又是为什么？

记者3日获得的一份来自相关方面的交易资料，对于诸多交易细节进行了“解惑”。

“闪电式”并购

“这场交易进行得很隐秘，外界几乎都不知情。”消息公布后当天，一知情人士告诉记者。

9月1日，汇源果汁突然宣布停牌。与此同时，摩根大通也在当天发布了相关报告，预测汇源的停牌或因为涉及向母公司收购浓缩橙汁的生产线。而两天后汇源的公告着实让外界感到意外。

据上述知情人士透露，汇源方面与可口可乐就此项交易的谈判时间仅仅两个月不到，“进行得很快”。而双方的接触则直接源于投行在其中的穿针引线。但目前具体哪家投行担任了“桥梁”的作用，还不得而知。

根据公告，可口可乐已经对汇源果汁提出了全面收购的计划，但其所提及的全部收购建议均为可能收购建议，须待先决条件达成后方可作出。而共持有汇源果汁近66%股份的三大股东已对该交易作出不可撤回的承诺。这三位股东分别是汇源果汁母公司中国汇源果汁控股有限公司、达能集团和Warburg Pincus Private Equity(华平基金)。公开资料显示，目前汇源控股与达能在汇源果汁的持股比例分别为4153%、2298%。

在可口可乐收购消息刺激下，汇源果汁3日开盘即飙升，下午收盘价为1081港元，涨161%。而有市场人士担心，这样的价位继续上升达到收购价，可能会影响可口可乐的全面收购计划。

但新鸿基金融分析师Fiona Wong表示，股价不会接近于收购价，因为这一交易还受限于一些条件，如股东同意、政府不干预等，因而收购前景尚存在一些不明朗因素。她指出，如果交易告吹，则股价将会非常迅速地回落。

朱新礼套现

尽管朱新礼仍将担任汇源果汁名誉主席，但根据汇源与可口可乐达成的不竞争承诺，在两年内，朱新礼将促使其任何关联公司不会在中国经营或参与任何与汇源集团核心业务(乳业除外)构成竞争的业务。这意味着，朱新礼彻底套现了其白手起家创建的汇源果汁业务。

有熟悉交易的人士告诉记者，朱新礼退出的一个重要原因在于，对于汇源这样以单品牌和品种销售的企业，相比多品牌的饮料公司，其在渠道方面面临的成本压力相对较大，随着未来竞争的激烈，运营难度将随之加大。

事实上，在上市之前，朱新礼曾有意选择统一进行合作。当时，汇源方面就表示，除了资本支持以外，统一与其在产业链和销售渠道上还有整合的可能与需求。而此次收购之后，可口可乐方面也表示，将会利用其分销网络和原材料采购能力，为汇源带来协同效应。

另一方面，早在2001年，梦想着将汇源做大做强的朱新礼还曾一度与当时风头正劲的德隆合作。当时，德隆旗下的新疆屯河出资51亿元与汇源成立合资公司，并且拥有合资公司51%股权。而以大部分核心资产入股的汇源只占股49%。这是朱新礼第一次出让汇源控股权。“这至少可以说明朱新礼并不眷恋控股权。”一位熟悉朱新礼的人士说。

“这无论是对汇源还是对朱新礼本人都是个不错的选择。”上述人士说。据他分析，上市之后，不管是汇源果汁还是朱新礼本人都面临新的经营压力和瓶颈，从可口可乐的收购价格而言，溢价已经相当不错。

另外，业内人士推测，接班人问题可能是朱新礼选择转让汇源的因素之一。自白手起家创立汇源之后，朱新礼已经打拼多年。有消息显示，在面临接班人问题时，他曾明确表示不可能让女儿接班，因为不愿意为女儿选择固定的道路。

据记者查阅公开资料，持有汇源果汁4153%股权、即61亿股的汇源控股为朱新礼全资持有，一旦全部为可口可乐收购，朱新礼个人将套现74亿港币。

记者还了解到，汇源品牌的所有产品都装入了上市公司，但在上市公司之外，朱新礼拥有的资产还包括赣南果业有限责任公司、北京蓝猫淘气音频营销有限公司和很多果园。

可口可乐为什么

据公告称，可口可乐将计划以每股122港元收购汇源全部股份，约为汇源上周五停牌前的收市价414港元的3倍。据可口可乐自己的估算，整个交易作价将达到24亿美元。

“汇源在中国是一个发展已久及成功的果汁品牌, 对可口可乐中国业务有相辅相成的作用。”可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康第一时间就此交易做出评价。

“可口可乐愿意出高价购买汇源果汁的股份，因为汇源果汁的原材料采购与可口可乐的分销可以协同合作，提高运营效率，而汇源在国内的果汁饮料市场处于领导位置，加上果汁饮料市场增长很快，中国对于可口可乐很重要，拿下汇源，就少掉一个竞争对手。”该知情人士透露。同时，此次收购还包括很多生产设备，对可口可乐全面进入果汁饮料领域具有极大的帮助。

实际上，可口可乐公司对汇源果汁的收购价格，是其近期股价的近三倍。

可口可乐公司将以每股1220港元的出价，收购汇源果汁至最后交易日已发行的1468816204股汇源股份，总代价约为1792亿港元。加上于最后交易日，汇源尚未行驶的可换股债券73362份，可换购111658245股股份，这部分的收购价格为每份债券每1000美元面额1857773港元，总计1362亿港元。

另外，在最后交易日，汇源还有尚未行使的汇源购股权29960500份，购买购股权与注销IPO前后尚未行使汇源购股权的代价，共计174亿港元。三项叠加，可口可乐收购汇源果汁的总价为1965亿港元。

而汇源股份在最后交易日在联交所当日报收414港元，但汇源股份在之前的5个交易日(包括当日)的每股平均收市价为404港元，之前10个交易日每股平均收市价396港元，之前30个交易日则为410港元，而之前60个交易日的每股平均价报收459港元，若以1220港元的收购价，溢价近3倍。

基于汤森路透对其2008年利润预期，可口可乐此次收购价约相当于市盈率428倍。因此，有分析人士对收购价如此之高感到意外。但Fiona Wong认为汇源似乎是可口可乐在内地的惟一选择，因为汇源在内地果汁批发市场占有率最高，可口可乐可立即获得汇源的所有客户和生产厂，鉴于汇源的客户基础，溢价合理。

“我们认为以1965亿港元的总价收购汇源果汁是合理的，汇源是一个很成功的品牌，很具市场潜力。”李小筠回应本报记者称，可口可乐未来将继续保留汇源的品牌，甚至包括目前的运营模式。但对于汇源前述上市公司之外的资产是否有收购计划，李小筠称目前尚无法回答。

对于为何可口可乐能顺利购得汇源，李小筠的说法则是，价格合适、双方联手进军中国饮料市场与可口可乐生产能力强等。

就可口可乐在收购成功后短期以现金支付1965亿港元，现金是否充裕，知情人士称，可口可乐公司现金很多，中期可口可乐的盈利为299亿美元，经营业务产生的净现金流达318亿美元，而截至6月27日，其现金等价物达657亿美元。

这位知情人士称，可口可乐能从“感兴趣”的一些买家中购得汇源果汁股份的原因在于，可口可乐在向汇源果汁表示购买意向时，曾经承诺将不改变汇源果汁现行的运行模式。

另一个随之而来的问题是，该并购是否也将涉及中国刚刚出台的《反垄断法》相关内容，并相应遭遇相关的反垄断调查？

对此，李小筠认为，果汁饮料市场很大，即使可口可乐联手汇源之后，其在这个领域仍不会有一个很大的数字。但她也表示，将会向相关部门提交材料以配合收购的批准。

据记者了解，此项收购可能会经历漫长的审批过程。此前，包括双汇和大宝的外资并购案在审批方面都耗时很长。双汇方面曾告诉记者，这期间经历的大规模的反垄断调查会议就有好几次。而大宝的审批更是长达一年半。

PE或为汇源卖出诱因

记者从知情人士处得知，可口可乐公司与汇源果汁的收购洽谈仅有两三个月时间，而汇源出售其股份的原因或许在于，参股汇源的PE到了退出之时，获利了结是PE的本性。

在汇源将股份转让给可口可乐公司之前，汇源的三大股东分别为汇源控股，持股比例为4153%，达能公司，持股比例为2298%，以及“其他”，持股比例为3549%。

从公告中，看不出持股比例为3549%的“其他”是由哪些部分组成，但从公告中的不可撤回承诺中，一家根据英属处女群岛法律注册的名叫Gourmet Grace International Limited的公司浮出水面，这家公司由一个叫Warburg Pincus Private Equity IX,LP的公司全资拥有(私人资本运营公司：华平基金)。

Gourmet Grace持有汇源经扩大已发行股本的637%。另外，荷兰银行香港分行、汇源控股与Gourmet Grace还持有汇源的可换股债券，经兑换为股份，荷兰银行香港分行持有占已发行汇源股份的614%，汇源控股持057%，Gourmet Grace持022%，总计占已发行股份的693%。

而PE退出或将是汇源转让股份的诱因，也可以从另外一方面印证，汇源果汁的盈利很好，没有转让自己股份的理由。

汇源果汁于2007年2月23日在香港联交所上市，上市距今仅一年零6个月。而从2007年汇源果汁的年报中可以看出，汇源果汁上市以来的业绩不错。截至2007年12月31日，汇源果汁收入达26563亿元，较2006年增长286%，股东应占溢利较2006年增长1889%，达640亿，按照汇源果汁的说法，2007年收入增加的主要原因在于果汁市场的持续增长，百分百果汁产品系列占市场领导地位，导致营业额稳定上升。

从汇源的股份结构(被收购前)可以看出，汇源控股的持股比例为4153%，而达能公司与“其他”的持股比例共为5847%(分别为2298%与3549%)，达能公司是一家根据新加坡法律注册成立的公司，是Group Danone SA的全资附属公司。

如果达能公司与“其他”联合退出汇源的股份，那么他们将占据一半以上的股份，但“其他”是如何组成的，未得到披露，有一部分是小股民的流通股是可以肯定的，但都可以从市场买到。而如果依据知情人士所言，PE的退出是诱因，PE的性格是只要受让方开价合适，就愿意出售变现，这也能从一定程度上解释为何可口可乐公司愿意以汇源股价近3倍的价格收购汇源。

另一个退出者达能

伴随朱新礼一起退出的还有达能，它的撒手同样值得探究。“按理说，如果朱新礼退出，达能应该是最合适的接盘者。”有业内人士指出。

众所周知，对国内饮料龙头企业均有控制欲望的达能是在经历长达五、六年的追逐之后，才得以牵手汇源的。2006年7月，赶在汇源上市之前，达能同美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金共同以约22亿美元的代价，持有汇源35%股权，其中达能持股约2218%。

2007年2月，距达能参股汇源仅半年时间，达能就在汇源IPO时行使优先认购权，以1223亿美元的代价，将所持汇源果汁的股份由上市前的2218%增持至2432%，但随后遭遇汇源行使“超额配售选择权”摊薄至213%。不过，达能在汇源果汁的第二大股东身份却一直牢固，外界普遍认为，一旦有机会，达能将会继续增持汇源的股权。

而此次达能选择了一同退出。对此，达能方面给出的说法是，达能作为一个战略投资者身份，在可口可乐全面收购后，没有理由再继续持有汇源的股权。同时，可口可乐的身份还是达能的行业竞争方。

据记者估算，达能在此次交易中也将套现41亿港币。而此前达能获得这部分股权的总投入应该在26亿美元左右。

但据熟悉达能的人士透露，达能的退出一个重要原因是受到了娃哈哈事件的影响导致其整体战略发生了变化，在达娃事件结果明朗之前，达能在中国应该不会有太大的动作。

事实上，自达娃事件爆发之后，达能在中国的合资公司中一直处于淡出的状态。去年10月，达能从光明的股东行列中退出，到去年年底，因为合资批复的原因，达能再度与蒙牛分手。此次撒手汇源，达能对中国饮料市场的控制已越来越小。

达能方面表示，将利用此次投资收益发展主营业务，其中包括在中国市场的业务。目前，达能已将新鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医疗营养品作为四大业务板块。据悉，目前达能在中国独资经营的乳制品业务正在积极筹备之中。

关羽，独行千里报主之志坚指关羽离开曹操去河北训兄长刘备，并且发生了“过五关斩六将”的故事。义释华荣酬恩之谊重指关羽赤壁之战中在华容道为报答曹操当年的对他的厚恩而放了曹操。

关羽（？—220年），本字长生，后改字云长，河东郡解县（今山西运城）人，雅号“美髯公”。早年跟随刘备颠沛流离，辗转各地，和刘备、张飞情同兄弟，因而虽然受到了曹操的厚待，但关羽仍然借机离开曹操，去追随刘备。赤壁之战后，关羽助刘备、周瑜攻打曹仁所驻守的南郡，而后刘备势力逐渐壮大，关羽则长期镇守荆州。

建安二十四年，关羽在与曹仁之间的军事摩擦中逐渐占据上风，随后水陆并进，围襄阳，攻樊城，并利用秋季大雨，水淹七军，将前来救援的于禁打的全军覆没，进而包围樊城。关羽威震华夏，使得曹操一度产生迁都以避关羽锋锐的想法。

但随后东吴孙权派遣吕蒙、陆逊袭击了关羽的后方，麋芳、士仁都背弃关羽。同时，关羽又在与徐晃的交战中失利，最终进退失据，兵败被杀。谥曰壮缪侯。

关羽去世后，逐渐被神化，民间尊其为“关公”，历代朝廷多有褒封，清代奉为“忠义神武灵佑仁勇威显关圣大帝”，崇为“武圣”，与“文圣” 孔子齐名。《三国演义》尊其为蜀国“五虎上将”之首，毛宗岗称其为《演义》三绝中的“义绝”。

扩展资料

民间信仰

民间所供奉的“关公”又被台湾信徒称为“恩主”，即救世主的意思。在东南亚地区，日本、新加坡、马来西亚以及菲律宾等国家，甚至美国、英国的华人区域，关公的信仰也都相当盛行，华侨在国外从商者很多，因此对于作为武财神的关公也多加崇祀。 

文化信仰

道教将关羽奉为“关圣帝君”，即人们常说的“关帝”，为道教的护法四帅之一。

释教对关云长的信仰只是限于供奉，并无祈祷、赞颂以及供奉仪轨，而在藏传佛教中，有多位大师著有供赞仪轨，如章嘉大师、土观大师以及这世大宝法王、亚青寺阿秋仁波切等。多识仁波切也曾著有关云长简略供赞。