平价抗初老眼霜测评第一波

平价眼霜测评第一弹来辣

冬天干燥，Echo老阿姨的眼部小细纹又开始蠢蠢欲动了

这次我们就测评吃土少女可以买得起的几款去皱眼霜

人民币花的到底值不值

Echo就来带大家看一下吧

测评产品预览

AHC第6代眼霜(89￥/30ml)

丸美眼霜（96￥/25ml）

德国安娜柏林眼霜（188￥/20ml）

欧莱雅复颜抗皱活力提拉眼霜(120￥/15ml)

一

知识篇

1、分类： 皱纹的种类大致可分为表皮层细纹和真皮层细纹两种 :表层皱纹，是微观上细胞的干瘪，又分为线形皱纹和网状形皱纹。线形皱纹是面部数量最多的皱纹,但是因为成直线状,所以并不方便被我们注意到。另外一种网状形皱纹会像纱布一样, 褶痕 非常细小。这两种皱纹普遍都分布在眼睛周围、下巴和嘴角附近。假如皱纹是不规则的三角形状、长方形状、或者在眼周、脖子有深刻而鲜明的刻痕纹路,那就属于真皮层皱纹了。

2、 原因：紫外线、缺水、面部变化及衰老造成的皮肤新陈代谢紊乱。

这些原因使皮肤原有保湿因子含量减少，皮肤细胞间脂质含量下降，,新陈代谢减缓，这样一来，皮肤角质就失去了滋养,从而出现了表层皱纹。而真皮层细纹造成的最大原因是真皮层老化、胶原质及弹力组织改变，加上长期的日晒、 脸部表情 太过丰富或体重短期变化太大等,都会让你的眼部出现皱纹。

3、 措施：做好防晒！做好防晒！做好防晒！

不熬夜！不熬夜！不熬夜！

保湿抗衰眼霜用起来！

科学减肥，不妄想暴瘦~（捂脸）

作息规律，饮食丰富 健康

4、眼霜的功效： 也有小伙伴问我，面霜可不可以用涂眼睛呢。答案是，尽量不要。 一是因为眼部皮肤娇嫩，面霜中的有些成分不会刺激皮肤，但容易刺激眼睛。另一方面眼霜会添加专门针对眼睛的精华，在保湿、抗皱成分添加的同时，也会加入一些活血化瘀、消除水肿的成分，比如咖啡因等。

二

外貌协会篇

四款产品到我手上时，两瓶两管非常登对，其中德国安娜柏林眼霜（安娜柏林）最为特殊，是铝皮管，像药膏的样子。AHC第6代眼霜（AHC），丸美眼霜（丸美），欧莱雅复颜抗皱活力提拉眼霜（欧莱雅）三款眼霜都是白色膏体，安娜柏林是**膏体，其中安娜柏林的膏体最为厚重，要按摩一会儿才能推开并完全吸收。其他三款也偏厚重，但是很容易推开

欧莱雅复颜抗皱活力提拉眼霜

德国安娜柏林眼霜

丸美眼霜

AHC第六代眼霜

三

成分工艺篇

成分：水，双丙甘醇，稻提取物，乳酸杆菌/牛奶/发酵产物滤液，环己硅氧烷，比菲德氏菌, 双叉乳杆菌，丙三醇，1, 3-丙二醇，烟酰胺， 二辛基醚，二辛基醚，甲基丙二醇，日本薯蓣根提取，聚丙烯酸酯-13，C10-18脂肪酸甘油三酯类,，牛油果脂，氢化聚癸烯，燕麦仁提取，凤尾蕨萃取，菜蓟叶提取，库拉索芦荟叶提取物，丹参根提取，山茶花水，大米提取物，千日菊提取，密罗木愈伤组织萃取，积雪草，高山火绒草愈伤组织萃取，假交替单胞菌发酵产物提取，金甲豆籽提取，白睡莲花提取，草绿盐角草提取，迈因葶苈根提取，鳄梨果提取，海百合提取，珍珠提取物，氢化卵磷脂, 氢化卵燐脂，透明质酸钠，米胚芽油，椰子油，茶叶水，橄榄油鲸蜡醇酯，聚甘油-2 硬脂酸酯，1, 3-丁二醇，鲸蜡醇，甘油硬脂酸，维生素原B5，硬脂醇，聚季铵盐-51，硬脂酰谷氨酸钠，棕榈酸，，糖基海藻糖,神经酰胺 3，腺苷，EDTA-三钠，卵燐脂，水解 β-葡聚糖，氨丁三醇，糖脂质，叶酸，辛酸/癸酸三酸甘油酯，棕榈酰脯氨酸钠，果酸，棕榈酰三肽-1，胎盘素，失水山梨醇月桂酸酯，氢化磷脂酰胆碱，异硬脂酸异硬脂，麦芽糖煳精，海茴香愈伤组织培养物滤液，水解羽扇豆蛋白，糖类水解物，棕榈酰三肽-5，水解植物蛋白，五胜肽，六胜肽，九肽-1，三肽-1，棕榈酰六肽-12，六肽-9，香精, ，1, 2-己二醇，对羟基苯乙酮，戊二醇，乙基己基甘油，戊二醇, 1, 2-戊二醇。。。。。。

真的是废了九牛二虎之力才给大家找到它的成分，然后，我就惊呆了！！！~ 近百种成分 ，乍一看，哇塞，各种高大上的抗氧化、美白、抗衰老成分，有和神仙水类似成分的的微生物发酵产物滤液，only小白瓶的主打成分烟酰胺，以及各种各样天然植物的提取物等等等等。但是，事实是，真正贵妇级产品中有效成分纯度高，添加量高，并且配合促渗、保湿成分，最大限度的发挥高级有效成分的功效。而不是什么都来点， 每样一丢丢，风险大，功效发挥不好~当然产品的纯天然成分的理念挺好，但是我对这款产品持保留意见，另外敏感小伙伴慎用！

敲黑板，大家不要盲目追求纯天然提取，多少科研人员耗费大量时间都在纯化或合成单一的化合物，就是因为纯度高的成分才更加容易进行品控，而对于提取物，一是原料的一点点差异都会造成提取物中成分的差异，二是一些提取物成分太复杂，也可能含有一些致敏成分。

成分：水，甘油，辛酸/癸酸甘油三酯，椰油酸葵酯，碳酸二辛酯，氯化聚癸烯，霍霍巴籽油，小麦胚芽油，蔗糖多硬脂酸酯，鲸蜡硬脂醇，聚二甲基硅氧烷，海藻糖，人参根提取物，脯氨酸，甘草酸二钾，透明质酸钠，生育酚（维生素E），黄原胶，羟苯甲酯，羟苯丙酯，苯氧乙醇，香精

分析：丸美这款眼霜添加了大量柔润成分，形成了 润滑不油腻的触感 。活性成分中，霍霍巴籽油，海藻糖和透明质酸钠主要作用是保湿，此外海藻糖也用作促渗剂增加皮肤对营养物质的吸收，抗氧化成分主要是小麦胚芽油（主要含有生育酚），人参根提取物和生育酚（维生素E），含有大量的生育酚，调理皮肤作用的主要是小麦胚芽油、脯氨酸，甘草酸二钾是消炎抗敏的成分。防腐剂选用了羟苯甲酯，羟苯丙酯，苯氧乙醇，其中两个是会被皮肤吸收的防腐剂，尽量不要长期使用。

总体来说，这款产品成分简单，保湿成分多且含量高，无明显去黑眼圈成分，美白抗衰成分一种（人参根提取物），抗衰成分两种（小麦胚芽油，生育酚）。其中生育酚添加量在1%分割线甘草酸二钾之后，添加量少。

成分：水，聚二甲基硅氧烷，甘油，C12-15醇苯甲酸酯，婆罗双树籽脂，硬脂酸，棕榈酸，PEG-100硬脂酸酯，甘油硬脂酸酯，石蜡，PEG-20硬脂酸酯，硬脂醇，咖啡因，水解大豆蛋白，鲸蜡醇，异十六烷，野大豆蛋白，羟苯甲酯，聚山梨醇酯-80，视黄醇棕榈酸酯，乙酰基三氟甲基苯基缬氨酰甘氨酸，三乙醇胺，羟苯乙酯，积雪草提取物，甲基丙烯酸甲酯，氯已定二葡糖酸盐，酵母提取物，腺苷，苯甲酸钠，苯乙醇，山梨酸钾

活性成分： 婆罗双树籽脂（增加皮肤弹性）、咖啡因（促进血液循环，去水肿和黑眼圈），水解大豆蛋白（保湿）和野大豆蛋白（抗氧化），剩余的活性成分在1%分割线之后，视黄醇棕榈酸酯（抗氧化），酵母提取物（美白，长效保湿，大牌添加成分）腺苷（美白，抗氧化，抗菌抗炎，大牌添加成分）酰基三氟甲基苯基缬氨酰甘氨酸（渗透，防止弹力胶原蛋白被分解）季戊四醇四酯（消除自由基，抗氧化）积雪草提取物（促进细胞活力，祛疤，消痘，雅诗兰黛添加成分）

防腐剂用的羟苯甲酯 （其中唯一有风险的防腐剂，其他都很安全）、苯甲酸钠，苯乙醇，山梨酸钾，氯已定二葡糖酸盐（高级防腐剂）

抗皱重要成分： 野大豆蛋白可以增进皮肤胶原蛋白新陈代谢，让肌肤进行自我修复，促进纤维芽细胞的生长，具有活肤，抗衰老的作用；同时能保持皮肤的水分，有保湿功效。黄醇棕榈酸酯是视黄醇的衍生物，是公认抗衰老有效的成分之一，但孕妇慎用。这两个成分，协同酵母提取物、水解大豆蛋白、水杨酸植物鞘氨醇等成分，一起构筑这款眼霜的抗衰老防线，只要坚持长期使用，能看到抗衰老的效果，对细小皱纹、干纹效果比较明显。

去黑眼圈成分： 咖啡因能够加速血液循环，促进新陈代谢。对血液循环不畅引起的蓝色黑眼圈，以及眼睛水肿都有一定的作用。

总体来说，这款眼霜并没有太多华丽的成分，属于比较常规的乳化体系，肤感比不上贵妇眼霜。但是功效成分都是实质添加，坚持长期使用，具有不错的抗衰老和轻微淡化黑眼圈的功效。价格不贵，性价比很高。

成分：水，硬脂酸乙基己酯，角鲨烷，甘油，聚甘油-3油酸酯，山梨醇，玉米油，小麦胚芽油，聚甘油-3聚蓖麻醇酸酯，野大豆提取物，芝麻籽油，蜂蜡，苯氧乙醇，贯叶连翘油，硫酸镁，泛醇，胡萝卜根提取物，生育酚乙酸酯，氧化锌，氢化油菜籽油，谷维素，视黄醇棕榈酸酯，抗坏血酸棕榈酸酯，生育酚，卵磷脂，β-胡萝卜素，氢化棕榈油甘油酯类柠檬酸酯

活性成分： 角鲨烷（促渗、成膜），玉米油（柔润剂，抗氧化），小麦胚芽油（皮肤调理），野大豆提取物（抗氧化），芝麻籽油（柔润、抗炎、美白），1%分割线之后， 贯叶连翘油（抗菌、抗炎、抗氧化），泛醇（保湿），胡萝卜根提取物（抗氧化，美白），生育酚乙酸酯（抗氧化），谷维素（保湿、美白），视黄醇棕榈酸酯（美白抗皱），抗坏血酸棕榈酸酯（美白抗氧化），生育酚（抗氧化），卵磷脂（修复皮肤），β-胡萝卜素（修复+抗氧化）

抗氧化成分： 野大豆提取物，贯叶连翘油，泛醇，胡萝卜根提取物，生育酚乙酸酯，视黄醇棕榈酸酯，

其它成分：乳化剂和防腐剂比较安全。简单有效的成分，除了因为视黄醇棕榈酸酯成分孕妇慎用之外，还有有致痘风险成分硬脂酸乙基己酯，并且含量比较高，对这个成分敏感的慎用哦。如果你用完后立马看到皱纹和黑眼圈变浅，就是因为氧化锌的添加会产生的假白感觉，

总的来说，眼霜抗氧化成分和欧莱雅的那款眼霜比较像，也是主打野大豆蛋白提取物和黄醇棕榈酸酯协同其他抗衰成分和保湿成分发挥功效，这款眼霜相对欧莱雅油脂含量更丰富，更厚重，更适合干性皮肤使用。

四

五毛钱实验

pH

数据分析：四种眼霜的pH都接近于中性，在pH层面对皮肤无任何负担。

保湿性能

数据分析：德国安娜柏林眼霜最为厚重，相同的时间内，它蒸发的最慢，这一层面的保湿性能更好，和其中添加的油脂成分密不可分；其余三种眼霜的保湿型相差无几。但具体进入真皮层的保湿成分的多少，我们无法通过这个表皮试验判断。

还原力测定

数据分析：还原力数据也就是说明产品美白的力度，其中丸美眼霜的还原力（抗氧化）最好，AHC第六代和欧莱雅眼霜位列第二，德国安娜柏林眼霜的还原力（抗氧化）最弱

抗自由基测定

数据分析：丸美眼霜的抗自由基数据最好，其次是安娜柏林，再者是AHC眼霜，最后的是欧莱雅复颜抗皱提拉眼霜。

五

真人实战

数据分析：安娜柏林眼霜的滋润度、保湿度是最好的，其次是欧莱雅眼霜；在去细纹方面，两只眼霜差别不大，都比丸美眼霜和AHC的功效好，且刺激性小，不易长脂肪粒。在推展度层面，AHC最易推开，安娜柏林眼霜过于厚重最难推开。欧莱雅眼霜有微弱去除黑眼圈的功效，其他三款基本没效果。安娜柏林眼霜和欧莱雅眼霜的满意度差不多，高于其他两款眼霜。

六

总结

LAST

总结

最后，给我们的测评做一个总结。

AHC第六代眼霜轻薄，极易推开，保湿性一般，成分太复杂，实验数据尚可，但是真人测评体验感一般，发现去细纹效果不太好，容易长脂肪粒，容易过敏的的小伙伴们慎用。

丸美眼霜略微厚重一些，易推开，保湿型一般，真人测评刺激性略大，抗衰老实验结果不错，但真人使用效果很一般，体验感不好

德国安娜柏林眼霜的保湿抗衰性能好，实验数据和真人测评体验满意度高，但对去除黑眼圈基本没效果，膏体非常厚重，更适合干性皮肤或干燥季节使用，性价比较高。市面上容易有假货，大家购买时要擦亮双眼。

欧莱雅复颜抗皱提拉眼霜保湿抗衰性能不错，有一定的去黑眼圈消除浮肿的功效，抗衰数据一般但用户体验和实际效果不错，膏体厚重感适中，适合大多数肤质使用，性价比很高。

平价眼霜 在一些方面确实没法子和贵妇级别的眼霜比较，但是 适合刚开始抗衰的宝宝们，眼霜最重要的意义就是预防皱纹 ，希望大家都可以选择适合自己的产品，冷静而不跟风，优雅而又风情，最后祝坚持使用的宝宝都拥有不老明眸~

好了，今天的测评就到这里了

对于眼霜的一些看法或者还有什么你们感兴趣的产品可以在后台回复。

PS: 匹肤测评 同名攻粽号和围脖有互动奖品，送眼霜，大家可以去围观。

MARUBI丸美，以优雅为表，以梦想为心，以价值为核，选取全世界文化传承中最优秀的精髓，铸就现代的、东方的、世界级品质的轻奢品牌。

丸美，以圆为美。

丸美的名字，来自一个哲思——以圆为美。

《说文解字》中：丸，即圆。“以圆为美”，是跨越东西方的美学标准，“以圆为美”，生生不息；“以圆为美”，追求完美，MARUBI丸美的名字，即渊源于此。 15年如一日，专注眼部肌肤护理

丸美聚焦于眼部肌肤护理的研究和高品质眼霜的开发达15年之久，如今，丸美已是中国眼霜销量第一品牌。丸美还在巴黎发布了其王牌产品——第四代弹力蛋白凝时紧致眼精华，这一款产品，集合了全球9国先进原料，更添加了7项专利成分。15年如一日专注眼部护理的丸美，执着于“用世界最好，做中国最好”的理念，推出了众多令人尖叫的产品。

早在2000年创立之初，丸美就开始专注“眼部肌肤护理”领域。上世纪末的中国护肤市场还处于萌芽状态，但当时的丸美已透过跨国合作，在技术研究和开发上不断创新，屡创佳绩。从最初的多达4款“细胞活性肌晶系列”的眼部产品，到次年凭借眼部多元细胞修复素的技术优势获得多项美容大奖，再到2004年推出眼部防晒乳，成为中国市场第一支获得特殊用途化妆品许可的产品，丸美在眼部护理领域的技术实力一再凸显，奠定了其行业的领衔地位。

2007年，随着丸美弹力蛋白眼精华的面世，一股“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的风潮瞬间席卷全国，开启了众多中国女性“眼部护理”的启蒙时代，弹力蛋白系列也成为丸美最受欢迎的王牌产品。

2012年的时候，丸美同时推出“眼部护理大师”系列共5款眼部产品，日夜分时，对症护理，把眼部护理推到新的技术高度。

引进LVMH旗下L Capital基金入股丸美

2013年，全球最大奢侈品集团LVMH旗下L Capital 基金战略投资丸美，成为丸美第二大股东， 依托LVMH丰富的全球资源和国际视野，进一步为丸美品牌增添了世界级的轻奢魅力。

“L Capital Asia 欣赏丸美一直以来的中高端定位以及常年的稳步增长，同时，我们也十分看好丸美在未来的发展与成长。”L Capital Asia管理合伙人，LVMH南亚、东南亚、中东总裁， Ravi Thakran先生在发布会上说道。

这次合作涵盖了产品研发、外观设计、广告公关、市场营销、零售理、团队建设、行销全球、投资并购等8大方面，这是L Capital Asia在中国境内投资的首家化妆品公司。

全球最大眼部肌肤护理研究中心

2014年，丸美斥资2500万美元建成全球最大眼部肌肤研究中心——丸美5C中心，总建筑面积高达5万平方米，包括研发中心、制造中心、物流中心、信息中心以及培训中心等5大中心，时尚、现代、科技的化妆品艺术工厂，惊艳绽放！

　　

研发中心R & D Center

研发中心由配方开发中心、产品工艺中心和质量控制中心三部分组成，由全球优秀科学家和先进的研发设备，严格按照10万级GMP净化标准设计。研发中心每年新增研发费用超千万，占年营业额费用的3%。

制造中心Manufacturing Center

制造中心拥有领先的生产工艺、一流的生产环境、先进的生产设备，年生产规模超8千万支，车间洁净等级10万级，并严格以ISO9001、GMPC管理体系为执行标准，深入推行5S、精益、QC、6Sigma等管理方法和工具，以顶尖的硬件设施和管理制度为基础，高效率、高品质满足客户及市场需求。

培训中心Training Center

培训中心整合了目前国内外美容护肤品类最新的知识、技巧，完成了超过100门课程的研发和课件撰写，并且组建了一支行业总教龄超过50年的培训研发管理团队及平均教龄超5年的中高级讲师队伍，以国际最高标准的培训实力助力丸美十年愿景。

物流中心Logistics Center

物流中心采用生产仓库一体化设计，建设标准化设计与个性化定制融合一体的现代化物流仓库，总储存面积超过一万五千平方米。仓库安装自动喷淋系统、自动烟感系统、强排烟机的不够安全保障系统，WMS、条码/RFID识别、扫描出入库等，将整体提高仓库运作效率。

信息中心 Information Center

信息中心拥有一支技术精湛、业务精通的IT运营团队，借助现代化信息系统技术，加速业务流程的优化，提升企业内外管理水平，发掘更多业务拓展的机会，全面支持企业品牌的国际化、营销的精细化、执行的坚决化。

丸美5C中心之Ta说——

来自微软的数据处理顾问Alexsandra在参观后说，丸美对于产品力的重视，才能让企业有着十足的发展动力。

丸美5C中心里的公司企业文化馆(Corporate Culture Exhibition Hall)，见证公司的发展历程、企业文化建设、战略布署等。虽然相较于许多国外的公司，中国的本土企业起步都略晚，但参观过丸美5C中心的友人都纷纷表示，中国企业的发展速度是令世界惊讶的，尤其像丸美公司这样，公司的发展理念、系统设施及战略规划堪比国外许多大企业。

丸美“品牌铁三角”战略

美国首屈一指的咨询家博恩·崔西说过，任何人只要专注于一个领域，5年可以成为专家，10年可以成为权威，15年就可以世界顶尖。这句话，正正印证了丸美成为中国第一眼部护理品牌的成功之道。

十五年如一日，丸美专注于眼部护理的研究，凭借其涵盖技术、设计、营销三大版块的“铁三角战略”——把研发制造交给日本团队做，把设计和创意请法国团队做，而营销和推广则由我们中国团队完成。

品牌铁三角之“法国设计”——

法国知名的设计师亲自操刀，从法国的美学角度出发，结合丸美的东方特质，独创“创新红线”演绎丸美的红色优雅，最终呈现的金瓶设计简洁时尚。

品牌铁三角之“日本研发”——

众所周知，日本科学家最精通于——东方肌肤的研究。

丸美5C研发中心聘请日本专家担任厂长、研发总监、制造总监、品管总监，均来自著名的化妆品集团资生堂。

品牌铁三角之“中国营销”——

2015年9月，丸美携手代言人梁朝伟，掀起了丸美《眼》的现象级营销，在短短8天内，一部3分钟只拍梁朝伟眼睛的大片连爆三屏，湖南卫视、江苏卫视、浙江卫视、东方卫视电视史上首次联袂，爆屏首播丸美《眼》：随即，PC端同步回应观众的网络习惯，全网覆盖关键字梁朝伟、丸美，搜索即可重温大片，相关搜索量和视频点击量爆屏上涨；隔日，腾讯视频APP开机广告、朋友圈广告连番上阵，锁定全国数亿女性，梁朝伟的丸美《眼》戏再次刷爆移动端。一再刷新热门话题榜，感动了全国数亿女性观众，受到化妆品行业、广告营销界，乃至娱乐、影视圈的集体关注和赞誉。在这个堪称2015年现象级营销案例的策划背后，是知名护肤品牌丸美独一无二的创新方程式：提供令人尖叫的产品+给用户带来愉悦的体验+与消费者产生情感的共鸣。

片中，梁朝伟化身当下深受女人追捧的贴心暖男，像久别重逢的朋友一样，对屏幕前的万千女性观众温柔问候，深情告白。长达3分钟的倾情演绎，在最后一帧才丸美揭蛊，原来，这段令人感动引发共鸣的情话，是来自知名护肤品牌丸美对其女性受众的关怀！

2014年6月，备受关注的第九届“中国最有价值品牌500强”榜单发布，丸美跻身中国最有价值品牌500强，护肤行业榜首、日化行业前三强，为其中国眼部护理第一品牌的地位增添又一见证。

同年，美国著名时尚专业媒体《Women's Wear Daily》发布的“2014 Beauty's 100 Top”（“2014年全球 100大美容品企业榜单”）中，丸美公司再次跻身100强，这也是丸美公司继2013入榜之后再次上榜。 “它是一个‘轻奢’品牌，虽然没有奢侈品的悠久历史，但在研发设计、产品品质、用户体验、情感沟通等方面能提供跟奢侈品牌同样水准的服务”

——丸美CEO孙怀庆谈丸美的“轻奢”品牌定位

“要和国际品牌竞争，需要具备三个基础条件——令人尖叫的产品，让人愉悦的用户体验，与消费者产生情感共鸣。”

——丸美CEO孙怀庆谈和国际品牌竞争的具备条件

“丸美将建设基于移动互联的、具有世界级竞争力的、与时俱进的、美与健康的轻奢品的公司家”

——丸美CEO孙怀庆公司文化节上如是说

“15年如一日，专注于眼部护理的研究，使我们成就为今天中国眼部护理市场的第一品牌”

——丸美CEO孙怀庆谈丸美如何成为眼部第一领导品牌

“我们未来更大的梦想是希望全世界女性的台上，都有一支丸美眼霜。”

——丸美CEO孙怀庆谈愿景

“第一，是不是一个‘教父级’的公司，就是你在这个行业的成功，是否对这个行业有正面的借鉴指导意义的。如果一个企业成功是不可复制的，我觉得就不是好公司，如果成功是以破坏行业的生态为代价，那也不是好公司。你的成功必须是别人可以学习和模仿，并且这个经验是正面的。

第二，在成为行业教父级企业的路上，那些和你兴趣相投、为梦想奋斗的人，要给他们幸福的归宿。因为在成功的路上，可能有很多人来了又走，但是那些从一开始就跟你奋斗的人，好的公司应该要负责到底。

第三，好的企业应该极尽所能为这个社会做出应有的贡献，做慈善只是其中的一小部门，合法纳税是关键的。”

——丸美CEO孙怀庆谈好公司的评判标准

“我当时告诉他福布斯评选中国最佳商业城市，广州已经连续三年第一。这里有吃的、住的、新鲜空气，还有认同感。此外我相信镰田先生内心热爱这份事业，在交流的时候他很认同丸美，我们是一帮有理想的人，他也愿意用他的经验来辅助我们在实现理想的路上跑的更快，我们很期待他能尽快完全融入丸美。”

——丸美CEO孙怀庆谈为什么邀请前资生堂中国区总经理镰田正志加入丸美

“历史上有许多观念曾被外界视为疯狂念头，但事后人们才发现，那原来是建立在对知识和经验进行深入分析之后的洞察。”

——丸美CEO孙怀庆谈刚面市时丸美眼霜价格远超国外知名品牌这一当时外界难以理解的举动

“在互联网时代，任何一个品牌都有机会做世界范围的生意，但也会遭遇世界范围的市场竞争。”

——丸美CEO孙怀庆谈互联网推动的全球一体化

“时尚的内在，是要有一颗与时俱进的心，是对变化的拥抱，对新事物的追求，甚至对年轻人的接受。”

——丸美CEO孙怀庆谈时尚 一次美丽，十分关爱

正如丸美的CEO孙怀庆先生所说：“关爱世界。在奉行感恩文化的丸美，于企业发展的同时，亦在苦苦思索成功企业的价值之所在。一个优秀的企业更应该是一个优秀的企业公民。”

2008年，丸美正式成立十分关爱基金：即丸美每销售一瓶产品，将从每瓶产品收入中捐出10分钱进入基金用于捐助，以支持欠发达地区的教育事业。

该计划以一次美丽，十分关爱为行动口号，激励丸美人在追求美丽人生的同时，不忘回报和感恩社会，忠实地履行丸美作为一个优秀企业公民的社会责任。至今丸美已累计捐资30余所爱心小学。

本文首发公众号 -众研会-， 关注后回复“1”，可获取各板块精选个股！作者丨等来暖气的小晗。

“它这不就是画了一个大饼，一年多了没和面结果还把面粉拿去干别的事了。”——来自如如的神级吐槽。

我是真的很想说一句，太精辟了，丸美股份的这波操作有点随意。

11月13日和16日，丸美股份分别发布公告称将变更募集资金投资项目，将原先的彩妆产品生产建设项目变更为化妆品智能制造工厂建设项目。

按照丸美在招股说明书中披露的计划，原彩妆产品生产建设项目将花费两年建设期，主要生产用于美化和改善皮肤功能的丸美彩妆产品，主要包括脸部、眼部和唇部彩妆三大类，细分为卸妆膏、卸妆液/乳、口红和粉饼四大品类。

该项目早在2017年便已完成备案，彼时丸美刚刚推出子品牌恋火，还不具备独立生产彩妆品的能力，产品均是由韩国代工厂生产。

丸美基于当时的化妆品市场状况及自身的生产研发技术，将彩妆品定位成公司未来发展的重大方向。同时也是为了缓解公司发展的瓶颈，做出了彩妆产品扩产的决定。

不得不说，近年来国货彩妆发展势头一路向好，消费者对于国货的观念也从粗制滥造逐步向大牌的平价替代转变，到如今成为国货之光。制作精美、性价比高、产品使用感好等形容词也慢慢地冠到了很多国产彩妆品牌的前面。

完美日记、花西子、小奥汀等国产彩妆品牌也逐渐出现在很多年轻姑娘的购买清单里，再加上与头部KOL合作在全平台推广、出联名。当初我也去抢了完美日记和李佳琦合作出的小狗眼影盘，不过用没用就另说了。

当然，在资本市场里美妆也是打得火热。爱美客自九月底上市以来股价上涨超60%，完美日记母公司逸仙电商赴美上市，薇诺娜母公司贝泰妮冲击IPO。

根据CIC的数据，2019-2025年彩妆品CAGR预计为142%，护肤品的为88%，彩妆依然是发展更快的品类。那么在国货盛行的当下，丸美为何放弃彩妆扩产转而回到护肤品了呢？

我们来看看恋火的表现如何，自2017年四季度上市以来，恋火的营收贡献逐年下降，从2018年的266725万元降到今年前三季度仅82955万元。彩妆品类的发展显然非常不好，与当初项目计划里的56亿相差甚远。

这哪是画了个饼，根本就是吹了个泡，现在丸美自己把它戳破了。看丸美是怎么说的：

“经过几年的发展，恋火彩妆品牌的经营情况并未达到公司对彩妆品类拓展预期。由于彩妆品类产品多、色号多、流行趋势变化快，其运营模式和护肤品有着一定的差异，倘若没有能够及时并准确把握最新流行趋势，容易形成滞销库存，影响资金周转及盈利能力。公司综合考虑后适时调整了对彩妆品类的发展策略，未来公司业务将仍以擅长的护肤品品类为主，彩妆品类将作为辅助品类发展。”

看完这段认怂的独白，我内心只有一个想法，彩妆品类色号多、变化快不是一直都是这样子吗？这也不是什么行业特性没显现出来的新兴行业，这个时候才反应过来不合适了？早先在做项目的时候没有充分评估风险吗？

其实无论是在当初的文章里还是在文末的福利中我都提到过，特别是在今年十月份的时候丸美募投项目半数进度为0，现在便出现了这样的一个转换。

此次调整后，项目原先1200吨的彩妆产能目前仅保留200吨，其余仍是生产护肤品。能够一定程度上解决在节假日或促销期间因产能不足需要委托第三方加工生产的情况。

虽然看似是悬崖勒马及时止损的动作，但这背后依然暴露了丸美存在的问题。丸美目前的产品结构依然十分单一，对于大单品的依赖仍旧很重，丸美品牌营收占比依然占据了超过90%的份额。眼霜仍是业绩支撑品类，除原有的弹力蛋白眼精华之外，今年表现尚好的产品小红笔眼霜仍未能摆脱这一品类。

就像之前说的，丸美这样的业务结构可以说它牢固也可以说它脆弱。牢固在于作为国产品牌的眼霜绝对龙头，维持固有市场便可生存。同样地，单一品类对于风险的抵抗能力则会大打折扣，一旦出现爆款商品，丸美如何抵消冲击才更值得思考。

行业主要上市公司：珀莱雅(603605)、上海家化(600315)、丸美股份(603983)、水羊股份(300740)、贝泰妮(300740)、青岛金王(002094)、华熙生物(688363)、欧莱雅(OREP)、资生堂(4911)等

本文核心数据：市场规模、区域占比、品牌市占率、市场规模预测

1、市场规模：2021年全球护肤品市场规模超过1500亿美元

根据欧睿(Euromonitor)公布的统计数据显示，2015-2020年间，全球护肤品市场规模呈现波动上升的趋势;2015年，由于欧元区需求持续不振以及巴西出现大幅经济衰退，全球护肤品市场规模同比下滑;2016-2019年得益于大中华地区的消费增长和俄罗斯、印度等新兴市场的带动，全球护肤品行业市场规模在此期间有所回暖，2019年全球护肤品市场规模达141137亿美元。受疫情影响，2020年全球护肤品行业市场规模下降至139734亿美元，同比降低1%。2021年，疫情对经济影响下降，经济开始复苏，据欧睿初步核算，2021年全球护肤品行业市场规模有所回升，为1552亿美元，同比上升1107%。

2、区域分布：亚太地区人口基数大，市场占比第一

根据欧睿公布的统计数据显示，中国的护肤品市场规模自2018年起已经超过美国，成为全球第一大护肤品市场。

以中、日、韩为代表的亚洲地区是全球主要护肤品市场，根据欧睿初步核算，2021年，亚太地区护肤品行业规模保持较快速度增长，市场规模占比扩大至5548%，北美地区位列第二，占比达到1540%，中东和非洲地区的市场规模占比较少，为334%，但相比2020年有所增长。

——代表国家主要品牌情况：日本护肤品品牌众多，竞争激烈

目前，日本护肤品市场竞争品牌主要是本土品牌的竞争。且日本护肤品市场的品牌竞争相较于其他国家来说较为激烈，主要是由于日本护肤业务发展的历史更为悠久，使得其护肤品牌众多，即使是排名前10的品牌在整体的护肤品市场占比也仍然较小。

2020蝶翠诗、怡丽丝尔、宝丽在日本的市占率分别为41%，39%、38%。在日本排名前十的护肤品牌中，仅有SK-II为美国宝洁集团旗下品牌，其余九个品牌均为日本本土品牌，事实上SK-II也是在日本创立的护肤品牌，于1991年被宝洁公司收购。值得注意的是，在日本市占率前十的品牌当中，怡丽丝尔和肌肤之玥两个品牌属于日本资生堂集团，苏菲娜和碧柔两个品牌属于日本花王集团，其余的六个品牌均属于不同的公司。综合来看，无论是从品牌还是企业的角度，日本的护肤品市场竞争相较于其他国家都显得更为激烈。

注：截止2022年4月， 欧睿尚未公布2021年日本护肤品行业市占率情况，上表采用2020年数据。

——代表国家主要品牌情况：韩国护肤品市场集中度较高

韩国护肤(化妆)品产业溯源于1916年日本占领时期由朴承植研发的“朴家粉”开始，历经上世纪50-60年代的小作坊生产、70年代的概念炒作、80年代以技术和质量为核心、90年代的海外拓展与竞争到2000年以后的快速发展与成熟时期。特别是进入21世纪以来，韩国政府持续支持化妆品出口，进一步推动了产业升级。总体看，护肤品是韩国化妆品中最主要的品类，且由于韩国化妆品产业的发达，护肤品的品牌及产品种类都较为丰富。

韩国本土的护肤品牌占据了韩国护肤行业的主要市场，其中以LG集团和爱茉莉太平洋两家公司为主，据欧睿公布的数据，2020年LG集团和爱茉莉太平洋两家公司在韩国护肤品市场的市占率合计已经达到了436%，企业集中度较高。但由于护肤品品牌众多，因此与企业市占率相比，韩国护肤品品牌市占率相对较低，2020年韩国护肤品品牌市占率排名前三的品牌为雪花秀、The

History of Whoo、蒂佳婷，三个品牌的市占率分别为99%、88%、46%。

注：截止2022年4月， 欧睿尚未公布2021年日本护肤品行业市占率情况，上表采用2020年数据。

——代表国家主要品牌情况：美国本土品牌竞争激烈

美国的护肤品发展经历了一个漫长的过程，

1828年美国第一个护肤品本土品牌娇兰成立，随后1846年，著名护肤品牌雪花秀成立。随后，美国的护肤品行业便进入了高速发展期，各中类型的护肤品品牌层出不穷，以香奈儿以及雅诗兰黛等为代表的集团和品牌开始形成。目前，雅诗兰黛已占据美国护肤品主要市场。

美国护肤品竞争以本土品牌之间的竞争为主。根据欧睿公布的数据，2020年美国护肤品市占率最高的前三个品牌分别为露得清、Bath & Body

Works、Rodan+Fields，市占率分别达到47%、37%、36%。在美国护肤品品牌市占率排名前10的品牌中，除开适乐肤和兰蔻两个品牌隶属于法国欧莱雅，其余的品牌均属于美国的本土品牌。

注：截止2022年4月， 欧睿尚未公布2021年美国护肤品行业市占率情况，上表采用2020年数据。

——代表国家主要品牌情况：法国欧莱雅公司旗下品牌占据法国护肤品主要市场

目前，法国护肤品市场竞争品牌主要是本土品牌以及德国的护肤品品牌的竞争。法国最具代表性的本土护肤品品牌包括伊夫黎雪、理肤泉、雅漾、巴黎欧莱雅等，它们极其具有市场竞争力，不仅在法国国内占据主要市场，在国外市场同样具有较强的竞争力。

2020年伊夫黎雪、理肤泉、雅漾在法国的市占率分别为82%，67%、65%。且在法国护肤品市占率排名前五的品牌中，仅有拜尔斯道夫公司旗下的妮维雅属于德国，其市占率为49%，排名第五，其余的四个品牌均为法国本土品牌。值得注意的是，在法国护肤品市占率前十的品牌中，有四个品牌都属于欧莱雅集团旗下品牌，分别是理肤泉、巴黎欧莱雅、Mixa和兰蔻。

注：截止2022年4月， 欧睿尚未公布2021年法国护肤品行业市占率情况，上表采用2020年数据。

3、发展趋势及前景：护肤品行业发展潜力大

随着全球护肤意识普遍觉醒，且随着消费者收入的提高，越来越多的消费者对护肤品的消费向高端产品倾斜。

近年来，欧美地区护肤品行业增速放缓，亚洲、俄罗斯、印度等新兴市场的护肤品行业市场规模增速较快，尤其是中国大陆地区增速遥遥领先，成为推动全球护肤品行业市场规模增长的主要动力。2020年新冠疫情席卷全球，影响了全球护肤品行业的生产和流通，前瞻认为，2022年，新冠疫情得到一定的控制，行业将会有小幅回暖，到2027年全球护肤品行业的市场规模有望达到2809亿美元。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国护肤品行业产销需求与投资预测分析报告》。

从焦虑变为从容应对，激发理性消费

面对着 2020 年诸多不确定性带来的风险，后疫情时代消费者心理从最初的焦虑变为更加从容的面对，中国各级别城市的阶层财富分化复杂，只着眼于物美价廉的理性消费观念、“重品牌、重样式、重使用“的感觉消费观念和”重视心灵上的满足“的感性消费观念并存；经济不景气将会加速一二线城市进入“第四消费时代”，即重视 “共享”的社会。这个观念最先由三浦展提出，用于描述 2000 年以来日本年轻人出现的“低欲望”的整体客观理性的消费。后疫情世代， 一二线城市的 80 后或率先开始类“第四消费时代”的理性消费，这种理性不同于日本年轻人整体客观理性消费，消费者链路三大环节：对美妆品牌的启示5而是在高负债压制下的主观理性。炫耀型消费和品牌效应减弱，性价比高的产品更有潜力 。

12 对未来不可知的谨慎，重塑购买考虑

受疫情影响，对安全，健康和未来不可知导致消费者在购买时考虑会更加谨慎；尤其专家的建议影响变强。从美妆个护品类消费心理动机线上讨论分类对比可以看出，疫情前：效果，成分，品牌，服务体验，跟风代言是线上人群考虑购买的主要因素，疫情后：健康，安全性，专家意见成为更多考虑消费的原因。虽然消费者的消费行为和产品需求在被重塑成以安全、健康，但是消费者对于美好生活的向往不会改变，他们依旧希望可以通过高品质、高性价比的产品提高生活质量，看重颜值、时尚设计以及舒适的体验。因此，健康，安全性成为消费者主要消费心理动机，同时追求美的享受和体验带来的小确幸。

13 孤独导致社交欲增长，涌现新渠道机遇

疫情期间和隔离期积压的孤独感将在后疫情时代迎来巨大释放。随着短视频和直播等线上社交需求的红利释放，各行业纷纷依托于直播平台进行试水，开始布局自己的数字化转型之路。后疫情时代，直播+电商的模式已从最初的自救手段转化成为如今企业布局线上标配。在美妆行业中，直播作为线上购买渠道在各城市线级消费者中呈现出极高的提及率，在低城市线级消费者中渗透率更高。

行业主要上市公司：目前国内护肤品行业的上市公司主要有珀莱雅(603605)、上海家化(600315)、丸美股份(603983)、水羊股份(300740)、贝泰妮(300740)、青岛金王(002094)、华熙生物(688363)等。

本文核心数据：护肤品产品结构、身体护肤品市场规模、细分市场格局、品牌竞争格局、市场规模预测

1、护肤品细分产品结构：身体护肤品占比较低

按照应用部位的不同，护肤品主要包括面部护理、身体护理、手部护理和护理套装四大品类，其中面部护肤品具有单价较高和需求丰富的特显，因此占据了护肤品市场规模的较大比重，2020年我国身体护肤品市场规模占整体护肤品行业的比例为22%，据初步核算，2021年我国身体护肤品市场规模占比略微下降至21%。

2、身体护肤品市场规模：2021年市场规模超63亿元

2015-2021年身体护肤品市场规模增速呈现先加快后减慢的趋势，2019年身体护肤品市场规模增速达到峰值，为1577%，市场规模达到5587亿元。2021年身体护肤品市场规模或达到6377亿元。

——身体护肤品细分市场格局：紧致/抗脂肪团身体护肤品发展前景较好

身体护肤品主要包括紧致/抗脂肪团身体护肤品和通用型身体护肤品。其中，紧致/抗脂肪团身体护肤品是一种特殊的护理产品，尽管目前市占率不高，但是近年来人们对身材以及全身皮肤的关注高涨，其拥有较好的发展前景，数据显示，2021年通用型身体护肤品仍然占据主要市场，市场规模占比达到6252%。

——身体护肤品品牌竞争格局：国外护肤品品牌占据主要市场

与整体护肤品市场竞争格局不同的是，由于身体护肤品市场相对较小，因此其品牌市场更为集中，尤其是紧致/抗脂肪团身体护肤品市场，

法国著名的保养品牌娇韵诗，其在紧致/抗脂肪团身体护肤品的市占率接近一半，达到了43%。即使在通用型身体护肤品市场，其市场集中度也相较于其他种类的护肤品更高。值得注意的是，在通用型护肤品市场市占率前十的企业中，中国的本土品牌玉泽排名第二，达到了97%，但距离排名第一的凡士林的17%仍旧存在差距。而在紧致/抗脂肪团护肤品市场，排名前十的品牌中无中国本土品牌，说明中国目前在特殊型身体护肤品的市场尚未开发，品牌处于萌芽阶段。

注：欧睿暂未公布2021年相关数据，上表采用2020年数据。

——身体护肤品细分市场发展：紧致/抗脂肪团护肤品发展迅速

根据统计数据来看，2015-2020年身体护肤品产品一直保持增长，整体年复合增长率达到了78%。面部护肤品产品中紧致/抗脂肪团产品的增长态势迅猛，其年均复合增长率超过通用型产品，达到了108%。

3、身体护肤品发展前景：市场潜力有望被进一步挖掘

身体部位护肤品的市场规模虽然没有面部护理产品大，但作为护肤产品的主要组成部分，人们也越发关注身体其他部位的肌肤状态，因此，前瞻认为随着人们对护肤理念的不断改进，身体部位护肤品的市场发展潜力将有望进一步被挖掘。前瞻预测，2022年我国身体护肤品市场规模将达到67亿元，到2027年身体护肤品市场规模将达到87亿元。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国护肤品行业产销需求与投资预测分析报告》。

　双十一概念股龙头有哪些？掘金智能物流概念股一览

　　2015年，天猫双十一预售将于10月13日正式开启，双十一全球狂欢节的序幕也即将拉开。数据显示，2014年双十一购物狂欢节成交额总量达57112亿元，远远超越2013年350亿元的纪录，同比增长577%。根据菜鸟物流平台的数据显示，2014年天猫“双11”一共产生了278亿个包裹，增长率高达635%；其中无线端共成交243亿元，占总成交额的426%，是2013年移动交易额的454倍。

　　点评：“双十一”前夕，随着传统企业大规模进入电商行业，三四线城市的网购潜力将得到进一步开发，加上移动互联网的发展促使移动网购日益便捷，中国网络购物市场整体还将保持较快增长速度。电商的继续快速增长，将进一步释放巨量的物流需求。物流价值愈发凸显。

　　利好板块：物流概念。

　　利好个股：传化股份（002010）、中储股份（600787）、铁龙物流（600125）