弹弹弹，丸美股份弹走彩妆产品线

本文首发公众号 -众研会-， 关注后回复“1”，可获取各板块精选个股！作者丨等来暖气的小晗。

“它这不就是画了一个大饼，一年多了没和面结果还把面粉拿去干别的事了。”——来自如如的神级吐槽。

我是真的很想说一句，太精辟了，丸美股份的这波操作有点随意。

11月13日和16日，丸美股份分别发布公告称将变更募集资金投资项目，将原先的彩妆产品生产建设项目变更为化妆品智能制造工厂建设项目。

按照丸美在招股说明书中披露的计划，原彩妆产品生产建设项目将花费两年建设期，主要生产用于美化和改善皮肤功能的丸美彩妆产品，主要包括脸部、眼部和唇部彩妆三大类，细分为卸妆膏、卸妆液/乳、口红和粉饼四大品类。

该项目早在2017年便已完成备案，彼时丸美刚刚推出子品牌恋火，还不具备独立生产彩妆品的能力，产品均是由韩国代工厂生产。

丸美基于当时的化妆品市场状况及自身的生产研发技术，将彩妆品定位成公司未来发展的重大方向。同时也是为了缓解公司发展的瓶颈，做出了彩妆产品扩产的决定。

不得不说，近年来国货彩妆发展势头一路向好，消费者对于国货的观念也从粗制滥造逐步向大牌的平价替代转变，到如今成为国货之光。制作精美、性价比高、产品使用感好等形容词也慢慢地冠到了很多国产彩妆品牌的前面。

完美日记、花西子、小奥汀等国产彩妆品牌也逐渐出现在很多年轻姑娘的购买清单里，再加上与头部KOL合作在全平台推广、出联名。当初我也去抢了完美日记和李佳琦合作出的小狗眼影盘，不过用没用就另说了。

当然，在资本市场里美妆也是打得火热。爱美客自九月底上市以来股价上涨超60%，完美日记母公司逸仙电商赴美上市，薇诺娜母公司贝泰妮冲击IPO。

根据CIC的数据，2019-2025年彩妆品CAGR预计为142%，护肤品的为88%，彩妆依然是发展更快的品类。那么在国货盛行的当下，丸美为何放弃彩妆扩产转而回到护肤品了呢？

我们来看看恋火的表现如何，自2017年四季度上市以来，恋火的营收贡献逐年下降，从2018年的266725万元降到今年前三季度仅82955万元。彩妆品类的发展显然非常不好，与当初项目计划里的56亿相差甚远。

这哪是画了个饼，根本就是吹了个泡，现在丸美自己把它戳破了。看丸美是怎么说的：

“经过几年的发展，恋火彩妆品牌的经营情况并未达到公司对彩妆品类拓展预期。由于彩妆品类产品多、色号多、流行趋势变化快，其运营模式和护肤品有着一定的差异，倘若没有能够及时并准确把握最新流行趋势，容易形成滞销库存，影响资金周转及盈利能力。公司综合考虑后适时调整了对彩妆品类的发展策略，未来公司业务将仍以擅长的护肤品品类为主，彩妆品类将作为辅助品类发展。”

看完这段认怂的独白，我内心只有一个想法，彩妆品类色号多、变化快不是一直都是这样子吗？这也不是什么行业特性没显现出来的新兴行业，这个时候才反应过来不合适了？早先在做项目的时候没有充分评估风险吗？

其实无论是在当初的文章里还是在文末的福利中我都提到过，特别是在今年十月份的时候丸美募投项目半数进度为0，现在便出现了这样的一个转换。

此次调整后，项目原先1200吨的彩妆产能目前仅保留200吨，其余仍是生产护肤品。能够一定程度上解决在节假日或促销期间因产能不足需要委托第三方加工生产的情况。

虽然看似是悬崖勒马及时止损的动作，但这背后依然暴露了丸美存在的问题。丸美目前的产品结构依然十分单一，对于大单品的依赖仍旧很重，丸美品牌营收占比依然占据了超过90%的份额。眼霜仍是业绩支撑品类，除原有的弹力蛋白眼精华之外，今年表现尚好的产品小红笔眼霜仍未能摆脱这一品类。

就像之前说的，丸美这样的业务结构可以说它牢固也可以说它脆弱。牢固在于作为国产品牌的眼霜绝对龙头，维持固有市场便可生存。同样地，单一品类对于风险的抵抗能力则会大打折扣，一旦出现爆款商品，丸美如何抵消冲击才更值得思考。

在新媒体时代微**广告井喷式蓬勃发展的今天，对于已经拥有网络资源的企业来说，不是盲目地加入，而是要思考什么样的产品和品牌，适合使用什么样的微**营销方式。

近年来，互联网移动端的发展与新媒体传播渠道的拓宽，赋予了微**广告更加广阔的营销平台。微**广告发展势头迅猛，仅2014年就有上千部微**广告上线，然而微**的整体质量与增长数量却呈反比关系。在融入商业元素生成的微**里，大量微**存在同样的问题，即微**里的剧情、内容与广告间缺乏协调性和针对性。

微**广告中的表现手法虽然多种多样，但在具体运用中，仍是浅层次、单一生硬的植入居多，未能使受众特点与剧情较好地结合，缺乏表现力难以引起受众的共鸣，吸引他们的持续关注度。这主要是由于企业在利用微**广告进行广告传播的过程中，缺乏对受众必要的认知及态度的调查，对受众的收视行为也缺乏了解与分析。什么样的产品和品牌适合使用什么样的微**广告的营销方式？这需要对受众的消费习惯、购买力、实际使用群体、社会行为习惯等进行调查才能确定。

受众的收视行为特征

1收视特征。根据调查数据显示，受众主要通过视频门户软件（如优酷、新浪、爱奇艺等）和社交网站（微信、QQ、人人等）观看到微**广告，还有少数受众通过户外媒体、家人朋友推荐观看。由此可以看出，微**主要是借助网络的裂变式传播，来被网络使用者知晓。微**广告作为网络和新媒体不断发展的产物，移动端用户迅猛增长，其强大的扩散速度和分享功能成为受众接触微**广告的重要渠道。

在观看题材上，受众明显偏好的微**广告题材主要是青春校园、人生励志、公益慈善、幽默搞笑四大类，贴近生活的题材更容易使受众获得情感共鸣；广告时长应控制在10分钟以内，抓住受众碎片化时间，譬如上网浏览、无聊等待、闲暇休息时段；将受众感兴趣的热门要素巧妙地填充在广告中，如创意的故事情节、大腕明星等。

2观后行为特征。通过态度量表，将受众观看行为化成一句带有主观观点的表述，由“非常同意”到“非常不同意”划分为5个程度，受众根据自身实际情况进行选择。

从三个方面分析得出微**广告受众的社会行为习惯。第一，受众注意到广告中的品牌是否会进一步查询，表示会继续查询的不足30%，一定程度上可以起到加深品牌印象的作用，但受众对广告信息持续搜索、关注的热情不高；第二，是否会将微**广告转发分享给别人，选择愿意与不愿意分享的人数比例基本持平，说明在转发分享广告方面没有明显的倾向，大多数人抱着消遣的心态观看；第三，受众在观看微**广告后是否会产生购买行为，不足1/3的被调查者表示观看微**广告后会增强购买欲望，但总体来说很难短期内形成直接购买行为。

3消费行为特征。微**广告的主要受众群体是“90后”，是推动当今消费的主力军，该群体在经济基础上相对比较薄弱，尤其学生主要经济来源是家庭，但该群体的消费欲望超过购买能力，并具有较高的购买冲动。一般来说，消费行为过程包括确定需求、收集信息、评价方案、购买决策、购后行为。

确定需求上，从马斯洛需要层次理论的角度来看，年轻群体的需求层次不高，除了基本需求之外，与其他年龄段群体的消费特征相比突出的是个性需求，追求自我个性与品牌特性的统一，通过品牌或产品来彰显自身的个性与独特，“只要喜欢就买”；收集信息上，从问卷数据中可以看出该群体平均每天上网5小时，网络成为他们接触最多的媒体，由于缺乏购买经验，受意见领袖和舆论环境的影响很大，依赖同学、同事、网友的口碑交流；评价方案上，每个消费者都会带着几个首要的评估标准来考量，总的来说，年轻群体在评估备选方案时都有一些内在需求，如品牌、视觉享受（款式、色彩等）、听觉享受（他人的评价），抓住首要内在需求是关键；购买决策上，年轻群体的购买决策偏向于品牌文化内涵丰富、舆论影响力强、曝光率高以及符合自身个性的产品；购后行为，年轻群体具有主动、活跃的个性，使他们乐于尝试新鲜、追求刺激，喜欢在各种品牌中选择，品牌忠诚度低，缺乏主动传播购买和使用经验的积极性。

微**广告核心的营销就是把广告内容、观看题材、受众感兴趣的要素都给予故事，把产品作为重要角色渗透进故事，让受众积极参与，投放的渠道和方式要符合受众使用的媒体。同时控制广告时长和观看时段，更要致力做到让受众集中注意力记住和回味广告。

9月25日，万众期待的梁朝伟新作《眼》强势轰动首播可以带给微**广告以启发。该部微**广告片长仅为3分钟，广告用一双眼睛讲一个故事。梁朝伟像久违的朋友，向你温柔地问候：“好久不见，最近好吗？”“就算你衣食无忧，也觉得你处处需要照顾。”“能完美的只有自己，可珍惜的只有眼前。”每一句话都彻底地击中女性的软肋，流进观众们心里。使每个端坐在电视机前的女人，都幻想自己就是那个“永远都不服输的小女孩”。这一充满了国际奢侈品牌风格同时又不失温度的“细腻故事”，成功引发时下拥有财富和巨大的潜在消费能力同时又追求内涵品质的都市女性消费者的情感共鸣。她们渴望情感上的温暖关怀和心灵上的理解和懂得，在追求事业成功的同时需要家庭和爱情的支持和关爱。

丸美紧扣其品牌定位——眼部护理，将此转化为“眼神”，通过梁朝伟魅力眼神的传神演绎，辅以简明却不失温度的影像风格和每一句都动人心弦的温暖台词，使现代女性内心的柔软被深深打动。她们在购买该品牌化妆品的同时会更加认可丸美“关爱女性”的品牌理念从而形成自我概念，并在情感上形成强烈的偏好，迅速增强对品牌的好感度。据有关媒体报道，该片播出不到3小时，网络上关于“梁朝伟”“丸美”的搜索量急剧飙升，各大视频网站点击量累计突破3000万，微博上相关话题的讨论量也瞬间破亿。

而隔日微信朋友圈广告的投放，更是精准覆盖全国女性，引发新一轮的刷屏效应。同时，这部微**广告片还激发了社会化媒体独有的长尾效应。有网友在微博上自发发起“跟梁朝伟学眼戏”话题，引来众多达人纷纷大秀“眼技”，连向来以“模仿帝”著称的明星王祖蓝也加入其中，形成又一拨传播高潮，微博相关话题讨论量持续攀升至近3亿。因此微**广告的故事性在内容、时长、渠道上都要向“使广告走近受众，使受众走进广告”的方向迈进。

微**广告受众的态度

1对广告的容忍度。在受众对硬性广告、植入广告、影视广告等多种形式广告反感的时代，是不是意味着广告已经无法引起受众的兴趣了呢？从态度量表题数据中可以清晰地得出，受众并不是盲目地排斥所有类型的广告，还表示看好微**广告的发展。主动搜索微**广告的可能性很小，但超半数被调查者都能完整地观看不少于一部微**广告，从侧面反映出受众在被动情况下接触到微**广告也有较高的观看兴趣和耐心。

当前良莠不齐的微**广告市场存在很多问题，如广告信息植入生硬、广告频率把握不当、内容缺乏创新等。对于广告信息频率的问题，并不是频率越高传播效果越好，深度访谈的结果也显示，广告信息频率太高会引起观看体验，甚至引起反感情绪。微**广告在媒体上泛滥，最终很难引起受众的兴趣。

2对广告效果的态度。在微**广告与其他传统广告的传播效果感知上，约45%的被调查者表示微**广告因其极具吸引力的形式比其他广告形式更有优势，能更好地传达品牌文化，并且容易将好感转移至产品或品牌上。

微**广告虽然作为商业传播的一种媒介和手段，但不能单一地把它视作广告宣传片。它吸引观众的地方在于动人的情节、新颖的拍摄手法和贴近现实的内容、恰到好处的时长等。如果微**广告商业化太明显，专注于展示产品的价格、制造商等信息，不仅无法达到既定的营销效果，还容易引起受众的反感情绪，给品牌形象造成负面影响。

新加坡旅游局携手林依晨拍摄的旅游微**《从心发现爱》可以给我们以很好的启示。承载原剧《我可能不会爱你》掀起的收视热潮和广大的粉丝，微**广告将标题取为《我可能不会爱你》后记之《从心发现爱》，虽然广告时长长达24分钟，但仍吸引了大量观看过该部偶像剧的年轻受众的主动搜索观看，取景地锁定又青与大仁的爱情福址——新加坡，巧妙结合该剧的剧情发展，演绎了一段婚后“特别”的旅行。此外还融入友情、亲情与爱情之间的交错与碰撞，萌生更多感情灵感。与陷入在情感之中的受众群体产生情感上的共鸣，并使观众产生想要去新加坡旅游的冲动。

由此可见，企业在利用微**广告营销时不妨与传统媒体相结合，巧妙地借助当下热门的影视剧剧情和演员，以续集或后记的形式来吸引受众观看的好感度和极高的容忍度，使受众主动来搜索该广告并产生对其产品的消费冲动。

同时，微**广告想要增强广告效果吸引受众还必须挖掘受众的需求，准确把握受众群体的情感诉求，将产品的特点与给消费者提供的利益点，用富有情感的语言、画面、音乐等手段表现出来，通过填补受众群体内心渴望的情感来达到宣传目的。例如碧欧泉今年所推出的收视破千万的微**广告《暖男日记》抓住了受众群体——年轻女性渴望爱情渴望呵护的特点，邀请中韩两大当红暖男陈学冬、丁一宇参与拍摄，将“温暖”“呵护”的理念生动地融入由两部爱情故事组成的微**广告中，给受众创造出欧碧泉与“关爱”“暖男”“贴心呵护”的甜蜜联想。

结语

结合受众消费行为特点，提出对企业利用微**广告营销发展的几点建议。微**主要广告受众群体的购买决策更多的是从网络渠道搜集信息，广告传播者要改善广告信息传播渠道，例如微博微信等新媒体平台，综合利用户外媒体，全面覆盖受众群体生活轨迹，提高刺激强度；此外，朋友、同事、意见领袖的影响占很大的比重，微**广告在制作时需要提高互动性与趣味性，刺激受众的参与活跃度，例如受众积极地评论、转发、分享等。加强与意见领袖之间的沟通可以增强舆论效果和说服力，为微**广告的有效传播造势，提高广告信息的曝光率。不同年龄层次受众群体的潜在需求和特点不同，微**广告进行诉求时，需提高广告信息的质量、信誉程度，与实际群体的偏好、行为习惯、购买力相结合。企业要结合受众行为特点及消费者的消费结构特征，合理利用微**广告营销，充分发挥其优势，作为一种新颖的互动式营销模式，伴随着移动终端和新媒体的普及，微**广告将具有更大的发展前景。

应对皮肤问题，水乳都是辅助，精华液才是关键！其实在整个护肤环节中，精华是最有效的护肤产品，因而精华液最是能诠释一分钱一分货的单品了。所以，相信很多小仙女们对精华的印象都是，贵！但是！！精华就要贵上天吗？平价又好用的也不在少数，所以选择时不要一味只追求贵，适合的，才是最好的！小编一直强调小仙女们不要跟风种草，只有使用适合自己的才可以更好的解决本身问题。下面小编就来说说我一定会回购的几款平价精华液盘点功课，因为真的超好用还不贵！感兴趣的仙女就继续看下去吧~

雅诗兰黛精华露

修复，抗衰老！细致饱满、光泽平滑、弹嫩匀净紧致，促进角质层代谢，加强胶原蛋白增生，让皮肤看起来饱满弹嫩，这样才有婴儿肌感觉！

珍漾水光精华

这是最值得买的口碑好货，因为这个得过好几次护肤杂质大奖了，效果没的说！产品和原料是和国内一线大牌同级别的。超强补水，修护受损肌肤、收缩毛孔，抗衰去皱。肌肤敏感的都能用，基本用完一个月皮肤都会嫩白透亮水润，是回头客最多的一款产品。值得入手。

FANCL无添加美白淡斑精华液

浓郁的美白精华渗透，日夜提升肌肤的美白机能，全日美白肌肤。加速淡化黑色素。持续使用，有效预防及淡化色斑，且修护肌肤，时刻保持健康亮泽的白晢美肌。持续使用能够告别肌肤暗沉、色斑，保持亮白肌肤~

APW精华面膜

这款良心面膜之前推荐过很多次了！很多短视频评测博主也给这款很高的评分。效果的确太赞了，忍不住安利给周围的朋友。它的厉害之处就是采用知名一线大品牌的配方成分，原料都是天然植物精华，无刺激，各类肌肤都可以用。用完真的可以肉眼可见的皮肤变好，日常必备的一款面膜。

乐敦CC精华液

含维C和维E，可迅速参透至肌肤里层有效抑制黑色素的形成，改善肤色，有效淡斑，淡化黑色素，见效虽然慢，但是效果长期用起来很不错，价格不算贵，效果很不错，是日货精品，但是敏感肌肤要慎用。

珀莱雅深海精华液

海洋深层水和海洋胶原：为肌肤注入强大的水分和滋养能量，修复并促进胶原蛋白和弹性蛋白新生，提升肌肤水润度和弹力，预防和修护细纹。

黑眼圈大部分都是熬夜引起的，还有的是天生黑眼圈，会让人看起来比较黯淡无光，长期黑眼圈会造成黑色素沉淀，然后变成和黑斑一样的肤色，那就非常的难看的，更多的黑眼圈会逐步变成眼袋，然后那就更难看了，所以有了黑眼圈及时用眼霜，效果都是很好的，另外就是要注意一下休息就会好很好，今天我们就给大家介绍超值好用的去黑眼圈眼霜排行榜，每一款都很好用。

雪肌精眼霜

雪肌精的这款眼霜质地十分清爽，涂抹在眼周能够被瞬间吸收，补水的效果很明显，而且成分温和不会给皮肤造成负担，很适合在夏天使用。眼霜中含有植物的雪花莹成分，能够在去皱消除细纹的同时该山暗沉问题，让黑眼圈得到缓解。

蜜能修护眼霜

黑眼圈眼袋的福音！蜜能这款修护眼霜效果太好了，所以被很多护肤博主称为“国货之光”，对黑眼圈、眼袋、细纹、眼部问题都很显著。这款成分真的很安全，特别温和，敏感肌可以用，配方是采用一线品牌的成熟配方，良心国货，值得入手。

馥蕾诗红茶紧致浓缩眼霜

馥蕾诗的红茶产品是它最出名的抗皱提拉系列，也是它最热门的产品之一。它是以红茶的发酵物和荔枝、黑莓叶等植物成分为原料，能够提升皮肤的弹性，让细纹和松弛等老化问题得到改善，使肌肤重回年轻状态。

温漾洁面慕斯

评分最高的一款洁面慕斯，很多护肤评测博主个人都用这款，之前多次被卖断货，采用进口最优级的正宗氨基酸搭配高端美白精华成分，产品有多个专利保护，配方研发经历3年之久，对于痘肌粗糙黑头暗黄油腻等问题肌肤效果很明显，轻轻一按泡沫自动出，洗脸真的很舒服，不紧绷不假滑，毛孔都能清洗干净，我个人也一直用的这款，可以推荐。

雅诗兰黛红石榴眼霜

这款也非常好用，雅诗兰黛家偏清爽的一款眼霜，除了主打的石榴提取物，还配合了其他植物提取达到提亮抗氧化作用，也有消水肿的功效。

温能修护精华

最好用的敏感肌精华！去医院看敏感肌的很多也都被医生推荐过这款温能修护精华，国际专利成分配方和二十多种高浓度进口植物精华让这款产品效果真的很明显，它主要功效是修护敏感肌，改善红血丝、干痒脱皮、增强屏障、细腻毛孔。效果很惊艳但是价格却很划算！纯植物精华无激素添加，用一段时间真的可以看到皮肤变得细腻有光泽了，亲测好用！

ysl眼部精华

这个紫瓶的系列非常爱，尤其这只眼部精华，质地水润，延展性好，用量很省。清爽但保湿很不错，紧致去水肿的感受，效果比较好。总体是一款很不错的眼部精华。

温漾精华水

重点推荐这款经典爽肤水，很多明星都推荐过这款，日本医科大学研制的，效果真的很惊艳价格却很划算，促进新陈代谢，改善粗糙暗沉痘痘敏感肌，皮肤会变得白嫩透亮细腻光滑，有很多忠实的回头客，真的值得一试！

自然堂活泉多效眼霜

含有丰富的植物精华成分，使用时能迅速有效的帮助补充肌肤的水分，促进保湿因子的形成，并且深入的帮助修复肌肤保湿屏障，从根源上帮助改善因眼周肌肤细纹和干纹等问题。

IPSA按摩眼霜

流金岁月奕采按摩眼霜 树脂按摩头，温和眼周肌肤促进循环，减退黑眼圈。维他命C诱导体和独特双重（水分油份）屏障，并配以骨胶原成分，睛采奕奕。

最近发生的两件“小事”，把老牌消费投资机构L Catterton重新拉入到人们的视线。

第一件事发生在3月底，元气森林完成新一轮融资，投后估值达60亿美元，据悉元气森林这轮的份额非常抢手，L Catterton和红杉、华平一起笑到了最后；第二件事是在6月中旬，L Catterton北京办公室开业，并宣布发起第一只人民币基金。

事实上，只要研究一下L Catterton的 历史 就能发现，这家管理近250亿美元资产、有着全球最大奢侈品集团LVMH支持的私募股权机构，虽然在海外取得了骄人战绩，但在内地和香港将近10年的投资 历史 ，不论出手的次数还是取得的战绩都不算亮眼。

而最近一连串动作的背后，L Catterton正在改变中国市场的投资布局，特别是瞄准快速崛起的中国本土品牌。在其今年2月发布的一篇报告中，L Catterton向投资者强调：未来3-5年，鉴于中国电商巨头们将不断发力扶持本土品牌，新兴品牌和垂类Top品牌中将出现一大批有吸引力的投资机会。

这条来自太平洋东海岸的鲨鱼，已经闻到了中国消费市场的血腥味。

LCatterton

L Catterton的前身是美国私募基金Catterton和法国奢侈品集团LVMH旗下的投资机构L Capital，2016年双方合并后更名为L Catterton。目前L Catterton管理的资产总规模超过250亿美元，比刚合并时（约120亿美元）增长了一倍以上。

Catterton最早成立于1989年，由Frank Vest、华裔投资家J Michael Chu（朱迈贤），以及前美国财政部长William E Simon创立。成立之初，Catterton专注投资饮料行业。而随着公司的发展，投资范围逐渐扩大到更广的消费领域，其最有名的投资案例是收购美国网红连锁餐厅澳拜客牛排馆（Outback Steakhouse）和美式家具品牌RH（Restoration Hardware）。

L Capital则是LVMH旗下的私募股权基金，这个成立于2001年的机构，最初的定位是投资价格低于LVMH的“负担得起的奢侈品”。其投资的项目包括服饰品牌Gant，意大利美妆连锁店La Gardenia，以及数个欧美地区的豪华商业地产项目。

根据纽约时报当时的报道，合并前主要聚焦欧洲市场和亚洲市场的L Capital正考虑向北美拓展，同时以北美和拉美为主阵地的Catterton正考虑向欧洲、亚洲扩张。这两家消费投资机构背后的出资人都有LVMH创始人伯纳德·阿诺特，后者从1998年开始成为Catterton基金的投资者。最终在阿诺特的撮合下，L Capital与Catterton成功合并，缔造了这个消费投资行业的“巨无霸”。

从结果来看，这次合并将二者的优势互补结合，从而得到了“1+1大于2”的结果。

第一点体现在投资范围的结合。合并前Catterton主要业务是北美和拉丁美洲的私募股权投资，与L Capital的欧洲和亚洲私募股权业务，以及房地产业务正好互补，合并后形成了六大投资平台在全球进行投资。

LCatterton Portfolio：控股型投资

这六大平台分别是主投北美和欧洲7500万-5亿美元规模公司的“L Catterton Flagship Buyout”；主投1000-7500万美元的“L Catterton Growth”；主投5000万美元-15亿美元的“L Catterton Asia”；主投西欧3000万至1亿欧元公司的“LCatterton Europe”；主投3000-7500万美元的“L Catterton Asia”；以及主投2500万美元到125亿美元规模奢侈品零售地产项目的“L Catterton Real Estate”。

此外二者的优势也正好互补。Catterton的优势是作为老牌消费投资机构的专业性，合并后Catterton的团队得以保留，并成为新公司的骨干，两位管理合伙人J MichaelChu和Scott A Dahnke分别出任新公司的全球联席CEO。

L Capital最值钱的当然还是LVMH这块奢侈品之王的金字招牌，这点也在L Catterton中得到了最大限度的保留。在L Catterton的官网和官方宣传资料中，这家机构反复强调自己与LVMH集团的关系，而这也成为了L Catterton啃下一些“硬骨头”时最好的帮手。

一位参与的投资人告诉投中网，在元气森林最新一轮融资中，L Catterton能在一众抢破头的VC、PE中脱颖而出，拿到这一轮的领投份额，唐彬森看中的就是其背后LVMH的品牌价值。

不论是消费者还是消费企业，没有人能拒绝LV、迪奥的诱惑，尽管L Catterton与LVMH的关系，可能远不如国内投资人更加熟悉的顺为之于小米，又或者云锋之于阿里。

L是面子，Catterton是里子

研究L Catterton的前提，是弄明白这家投资机构与其背后的LVMH集团的真实关系。

表面上看二者的关系并不复杂，有点类似顺为资本和小米，或者云锋资本和阿里的关系。合并前的LCapital是LVMH旗下的战略投资基金，合并后LVMH集团的控股股东阿诺特集团控制L Catterton约40%的股权，同时LVMH和阿诺特也以投资人（LP）的身份参与了L Catterton管理的基金。

在官网上，L Catterton将其与LVMH的关系定义为“战略伙伴关系”。称作为“持续性合作伙伴关系的一部分”，双方在集团共有的投资组合中，在消费者洞察、品牌战略、零售扩张和规模经济等领域展开积极的合作。

但从现实来看，LVMH对LCatterton的Portfolio赋能，远弱于小米之于顺为，或者阿里之于云锋。在国内投资圈很多人会认为，拿到顺为和云锋的投资，意味着拿到了米家和阿里系的入场券，但拿到L Catterton的钱，并不意味着企业拿到了与迪奥、LV或者丝芙兰合作的敲门砖。

LVMH集团有自己的战略投资部门，包括2017年成立的新锐奢侈品牌投资部门LVMH Luxury Ventures，如上图所示，成立以来这个部门一共进行了7笔投资，投资对象多是一些早期的品牌和渠道。

与之相比，L Catterton大多时候是以一个财务投资人的角色进行投资，回报率是其追求的核心指标，LVMH集团整体的品牌和产品战略并不与L Catterton相关。但创业者并非不清楚这点，他们看中的是L Catterton入股后带来的品牌和渠道运营能力。

除了LV这张虎皮，L Catterton真正的内功是传承自Catterton和LVMH集团的品牌运营能力，其核心的投资理念，是在品牌成长期入股后，借助投后团队的运营能力和LVMH集团的渠道和品牌资源，来促进企业成长，从而在3-5年的投资周期内，收获可观的回报。

L Catterton Asia大中华区负责人黄晗跻2017年接受媒体采访时表示，他们可以从四个方面帮助被投企业：

第一是地域扩张，例如投资韩国美妆品牌卡莱欧（CLIO）和小CK（Charles & Keith）后帮助二者进入中国市场，2017年时小CK在中国市场的销售额就已经超过新加坡本土；

第二是品类拓展，例如将小CK的产品品类从鞋履拓展到了包袋；

第三是兼并与收购，例如2016年投资GXG后，L Catterton帮助GXG与澳大利亚运动品牌2XU在中国成立合资企业，借此从男装拓展到运动 时尚 领域。

最后是人才和管理，L Catterton的官网显示，其目前在全球拥有超过250名员工，除投资团队外还有一只强大的投后团队，里面既有奢侈品领域的高管，顶尖咨询公司的分析师，还有零售企业的人才、产品专家等。

而作为大股东，LVMH给予的更多是渠道和资源方面的支持。例如帮助小CK拓展渠道的时候，会用到LVMH现有的渠道资源，去跟商场打交道；帮助丸美进入香港DFS和丝芙兰，也是直接借助LVMH的资源体系。

这种产业资本的打法不可谓不先进，2017年高瓴400多亿收购鞋王百丽后，也走上了相近的道路。但只看大中华区的成绩，入华10年的L Catterton却难言成功，不仅出手项目寥寥无几，回报也不算亮眼。

投资中国本土品牌，收割Z世代

L Catterton Asia的前身是L Capital Asia。2010年12月L Capital Asia完成募集，其中LVMH出资10%，其余由欧美金融机构和高净值人群出资，该基金主要的目标是寻找中国、印度和东南亚市场的投资机会。

L Capital Asia在大中华区的第一任负责人是上文中提到的黄晗跻。根据官网和领英的资料，黄晗跻此前先后在Intel资本和香港对冲基金DE Shaw任职，2010年以创始成员的身份加入L Catterton Asia，此后一直是L Catterton Asia投委会的成员之一。

入华以来，L Capital Asia在国内相继投资了拥有多个高端女装品牌的欣贺公司，Ochirly的母公司赫芬国际集团，广州的药妆品牌丸美，以及香港的英皇珠宝和明丰等，但除了香港的两家珠宝公司，其余三家内地公司都未能如预期般几年内上市退出。

L Capital Asia 2011年投资欣贺公司，当时L Capital对这笔投资寄予厚望，不仅合作后成立了一个专门的小组与欣贺对接，还帮他们拿下了澳门威尼斯人一个欣贺心仪已久的门店，以及请来前迪奥设计师加盟欣贺。

但这些都没能铺平欣贺的上市之路，后者几次冲击A股失败，直到2020年才登陆深交所中小板。而早就失去耐心的L Capital，2018年1月将其持有的7%股份由欣贺回购，在后者IPO成功前已经退出。

赫芬国际的上市之路也不平坦，2017年赫芬国际申请IPO，但几度冲击未果，最终低调撤回。

还有2013年投资的丸美上市之路也几经波折，2018年7月丸美IPO进程被暂停，而从2014年6月首次报送IPO材料算起，这是丸美第四次在A股IPO路上折戟。但总算LCatterton没有完全失去信心，2019年7月丸美第五次申请IPO终于成功，L Capital也在次年陆续减持，套现将近17亿元，7年时间赚回6倍回报。

2016年与Catterton合并之后，新公司也没有逆转在中国区的颓势。2016年L Catterton和另一家投资机构Crescent Point投资GXG母公司慕尚集团3亿美元，2019年慕尚上市时LCatterton持有约38%的股份，CrescentPoint持有14%，按照当时的发行价计算，这些股票的市值约37亿美元，3年时间回报只有20%。

2019年之前LCatterton只在大中华区进行了不到10笔投资，除了投资策略，业绩不佳可能也是原因之一，但从2020年开始，L Catterton悄然转变中国内地的投资策略，开始加大中国市场的布局力度。

2020年初，LCatterton挖来前TPG亚洲合伙人陈悦担任管理合伙人。公开资料显示，陈悦是TPG在华投资的奠基人，在TPG期间曾经长期参与了李宁等消费企业的投资和投后管理。

李晶介绍

此外，L Catterton还募集了第一期人民币基金，总额达数十亿元，并请来前国力民生集团CIO李晶担任人民币基金主管和L Catterton Asia的董事总经理。

而对于中国策略转变的原因，L Catterton在其2021年初发布的一篇名为《Fads vs Facts: Hunting forUnicorns in China’s Booming Consumer Market》的报告中进行了详细的阐释。

首先从行业来看，2020年是中国本土消费品牌崛起的一年，天猫双11期间有357个本土品牌登上榜单，相比之下2019年同期仅有11个。而完美日记和泡泡玛特上市后得到的追捧也令消费投资机构瞠目结舌，按照首日收盘价计算，完美日记的P/S达到156倍，泡泡玛特达到352倍。

L Catterton认为这种消费市场的热度不是泡沫，其背后是中国Z世代消费群体的崛起。这群1996年至2010年出生的新生代约占中国人口的17%，但其消费支出却占中国新国货品牌总销售额的25%。尽管这里面一半的人还在上学或者初入职场，收入相当有限，但从家庭消费支出的占比来看，中国年轻世代支出占家庭支出的13%，远高于美国（3%）、英国（3%）、德国（4%）或者全球平均水平（8%）。

L Catterton在报告中提出，中国Z世代显然更具全球意识，更精通数字技术，更能接受“中国制造”的产品。年轻的中国消费者并没有把产品来源作为唯一的购买标准，而是被那些可以作为“自我表达”和“个人价值观”的产品所吸引。鉴于中国在全球舞台上日益活跃带来的民族自信，年轻人中日益增长的民族自豪感已经转化为对本土品牌的喜爱。

此外，中国Z世代还培养了与全球其他同龄人不一样的消费习惯，例如美妆行业直播带货的兴起，食品行业对快速食品的喜爱，以及服装领域兴起的汉服文化等。

L Catterton认为，中国新消费品牌将诞生一批独角兽，而投资者可以从三个维度衡量一个品牌的发展潜力。

第一，品牌的创新速度是否够快；第二品牌是否能以更加直接和更有创造性的方式触达消费者；第三，企业是否专注于建设品牌，建立用户的品牌忠诚度。

这个问题也算是问对人了呢！我其实以前还是比较少使用国产牌子的护肤品，因为从我开始护肤开始都是用国外的牌子，也是无意之中了解到其实有些国产的牌子一点都不会比国外牌子的护肤品差劲。就比如丸美吧，使用感还是比较不错的，今天给大家数叨一下有多好用哇！

1 丸美雪睛眼霜

女孩子20岁之后基本就要开始保养我们自己的皮肤了，毕竟胶原蛋白满满的时候就那么几年，之后我们的皮肤状态还是要我们自己多操心的。这个眼霜也是挺不错的，我本来脸上都会长了一些小细纹，抹完之后都在慢慢消失。放声大笑都OK，不怕把眼角纹笑出来！

2 丸美BB新肌洁面乳

现在市面上面的洁面乳真的太多太多了，而且很多妹子其实也不止一种洁面乳，因为每一种洁面乳其实使用感和作用都是不一样的。这款洁面乳算是我最近比较钟意的了，使用感真的超棒啦，它是很浓稠的质地，不会稀稀拉拉，很水很假，清洁力也很好，洗完觉得脸都超干净的！

3 丸美巧克力丝滑系列

这个系列我是因为这个名字才入手的，主打的是紧致皮肤，我用了几个月了，整体的效果都还是很不错的，一点也不输给国外的一些牌子。而且一整套的护肤品，什么用途的都有，很方便我们平时进行护肤。