楚天都市报极目新闻记者 徐蔚
靠卖防晒伞出圈的“蕉下”，斩获一批Z世代粉丝。近日，蕉下控股有限公司（下称“蕉下”）向港交所递交了招股说明书，拟在港交所主板上市。但靠着营销上位的“网红”品牌，看似漂亮的数据背后，蕉下也几乎“遗传”了新消费品牌的全部短板——重营销轻研发、产品质量被吐槽时好时坏、与大品牌竞争缺乏产品力……在市场竞争日益激烈的情况下，蕉下能轻松上市吗？
近一半收入用于营销
2013年，蕉下在杭州成立并推出第一款产品双层小黑伞，也被叫做“香蕉伞”。小黑伞之后，蕉下又陆续推出胶囊系列伞、口袋系列伞，并逐渐将产品品类拓展至防晒服、防晒帽、防晒口罩以及可折叠太阳镜等，目前产品组合已经覆盖服装、伞具、帽子、其他配饰、鞋履等。
随着近几年“硬防晒”概念的火热，蕉下凭借在防晒伞上的先发优势，业绩节节攀高。2019年-2021年，蕉下分别实现营业收入385亿元、794亿元、2407亿元，2020年、2021年营收增幅分别为10638%、20315%。2020年、2021年净利增幅分别为10026%、24427%。
蕉下之所以能在短时间内打败老牌天堂伞，离不开营销的驱动。招股书显示，蕉下目前拥有123项专利，正在申请72项专利，但在高额的营销和销货成本之下，公司的研发投入微乎其微。
报告期内，公司的研发开支约1990万元、3590万元、7160万元，分别占总收入的53%、46%、3%。同一时期内，公司的销售费用分别为192亿元、338亿元、986亿元，分别占公司收入的50%、426%、409%。从细分支出科目来看，推广费用（广告及营销开支）为最大支出项目，2019年仅投入3692万元，2021年已直线上升至586亿元，三年内疯狂涨近16倍。而收入只增长六倍。
其招股书也透露，与高营销投入相匹配的是，蕉下近六成员工为销售与营销类。共有826名，占1410名总数的586%。可以看出，蕉下的大部分钱都花在了营销上，而不是在产品研发上。
代工模式频出质量问题
目前销量排在最前的不是防晒伞，而是衣服、面罩类防晒品，比如一款冰丝防晒衣，售价为209元，月销量超8万。防晒口罩售价59—99元，月销超过20万。
“颜值高”“设计新潮”是评价中常出现的字眼，然而也有不少消费者吐槽“质量不过关”“面料不舒服”，更有人质疑并没有宣传所说的防晒效果，性价比低。在黑猫投诉平台上，蕉下投诉量已趋近百件，其中“防晒衣防晒指数不达标”“雨伞质量问题”“虚假宣传”等问题屡见不鲜。
其实，这背后和蕉下的代工模式离不开关系。招股书显示，在生产方面，蕉下三年间将所有生产外包给予合约制造商，合约制造商以销定产。外包模式在初期无疑减少了资金、成本压力，但在品牌快速发展之后，仍以外包为主，极易带来质量、成本难以把控的隐患。
蕉下IPO的消息发布后，有业内人士担心，蕉下这次赴港上市，有可能重蹈因国潮口红“完美日记”大火的逸仙电商的覆辙。前两年，逸仙电商赴美上市，IPO发行价105美元/股，上市后股价最高时超过25美元，但截至最新收盘仅剩066美元，挣扎在退市的边缘。 二者无论是商业模式还是财务报表都极其类似，玩的都是高毛利、重营销、轻研发的打法。由于营销驱动的业务基础相对技术驱动更加脆弱，无论是未来营收还是成长性，都可能风险较高，因此在香港的二级市场恐怕难以得到很理想的估值或流动性。
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蕉下伞真的有那么好吗
1、蕉下伞由香港减字控股集团创建于2012年的专业防晒伞品牌，由于工艺的复杂和对产品品质的追求，蕉下的产品使用纯手工缝制。
2、蕉下品牌是由香港减字控股集团创建于2012年的专业防晒伞品牌。
3、蕉下将可高效阻隔紫外线的LRC涂层在伞布上使用，注重设计感的同时结合高科技材料运用和手工缝制，定义了专属于BananaUmbrella的防晒美学。
4、由于工艺的复杂和对产品品质的追求，蕉下的产品使用纯手工缝制。还有获得专利的设计：无按钮开关，并且根据不同系列的性能要求，选择适合的伞架材料。
5、蕉下伞之所以风靡，其核心的原因就是防晒，蕉下伞面为使用了LRC涂层。LRC5、5、涂层自2012年开始被用于专业防晒伞蕉下BananaUmbrella伞布的加工，是一种可高效阻隔紫外线的科技型涂层。LRC涂层其成分由聚氨酯丶金属钛氧化物及复配型光稳定剂组成，通过特殊伞布加工工艺以达到防晒效果。
6、为保障LRC涂层效果，伞布的加工需经过复杂的七道工序。除了常规的胚布染色丶定型和防水处理之外，为了提升光泽度和涂层稳固度将进行三次的高温压光处理后，才能将重要的LRC涂层成分进行反复地涂层和烘烤。
7、经过新型工作制作成的LRC涂层对于可见光可以轻松阻隔，小黑伞在这个基础上采用双层伞布结构，两层伞面之间留有空隙，让外层伞面吸收剩余的UVA在两层伞面之间不断的反复消耗，从而达到防晒效果。
正版的蕉下小黑伞之所以这么贵，是因为它的制作工艺与普通的雨伞有所区别。
正版蕉下小黑伞是使用纯手工缝制，所以质量很好。
一，Banana Umbrella（蕉下）由香港减字控股集团创建于2012年的专业防晒伞品牌，由于工艺的复杂和对产品品质的追求，蕉下（Banana Umbrella）的产品使用纯手工缝制。
二，蕉下（Banana Umbrella）品牌是由香港减字控股集团创建于2012年的专业防晒伞品牌。
三，蕉下（Banana Umbrella）将可高效阻隔紫外线的LRC™涂层首次在伞布上使用，注重设计感的同时结合高科技材料运用和手工缝制，定义了专属于Banana Umbrella的防晒美学。
四，由于工艺的复杂和对产品品质的追求，蕉下（Banana Umbrella）的产品使用纯手工缝制。还有获得专利认证的设计：无按钮开关，并且根据不同系列的性能要求，选择最适合的伞架材料。
双层小黑伞系列简介：
品牌下面的BlackHole遮阳伞系列，是其推出的第一个系列。继承了原先工厂最顶级的制作工艺，又具备了最新的尖端技术，一系列创新点。伞面的材质非常特殊，是由Modified Polyester Fibre材料制成，采用最先进的微米密织法，伞布可达220支；双层伞面设计。
这两年蕉下伞很出名，其包装精美华丽，无论是自用还是送礼，都倍有面子，让人爱不释手；而且伞内的颜色也大放异彩，每一朵花都设计得很逼真，非常适合女神使用。那么蕉下属于什么档次？一起看下蕉下品牌介绍。
蕉下品牌是香港减字控股集团于2012年创立的专业防晒伞品牌。蕉下是中国制造的较好的阳伞之一，它活泼小巧的设计和细节做得很好，用户口碑一直不错。该品牌首次使用能有效阻隔伞布上UVA的LRC涂层，注重设计感，结合高科技材料的应用和手工缝制。
蕉下属于中高端档次，产品大多都是使用手工缝制的，因为蕉下的产品工艺比较复杂，而且对产品的质量要求较高。此外，蕉下产品已经获得专利认证，产品是没有按键开关的，根据不同的性能要求匹配适合的伞架材质制作而成。
蕉下认为生活中的每一个细节都值得认真对待，重视每一个微小的点，用科技提炼生活。现在，用户可以在全国一些城市看到蕉下的实体店，非凡的设计美学和卓越的工艺是创造蕉下的基石。
蕉下logo标志见下图：
品牌简介：
蕉下是由香港减字控股集团创建于2012年的专业防晒伞品牌。蕉下将可高效阻隔紫外线的LRC™涂层首次在伞布上使用，注重设计感的同时结合高科技材料运用和手工缝制，定义了专属蕉下的防晒美学。
由于工艺的复杂和对产品品质的追求，蕉下的产品使用纯手工缝制。还有获得专利认证的设计：无按钮开关，并且根据不同系列的性能要求，选择最适合的伞架材料。
品牌历程：
2012年10月，蕉下品牌创建。
2012年12月，LRC™科技防晒涂层首次用于防晒伞制作。
2013年5月，双层小黑伞系列上市。
2015年4月，新款双层小黑伞系列发布。
2016年，蕉下推出了全新五折伞系列baby小黑伞并将原有涂层进行升级。
以上内容参考 —蕉下
蕉下logo标志见下图：
品牌简介：
蕉下是由香港减字控股集团创建于2012年的专业防晒伞品牌。蕉下将可高效阻隔紫外线的LRC™涂层首次在伞布上使用，注重设计感的同时结合高科技材料运用和手工缝制，定义了专属蕉下的防晒美学。
由于工艺的复杂和对产品品质的追求，蕉下的产品使用纯手工缝制。还有获得专利认证的设计：无按钮开关，并且根据不同系列的性能要求，选择最适合的伞架材料。
品牌历程：
2012年10月，蕉下品牌创建。
2012年12月，LRC™科技防晒涂层首次用于防晒伞制作。
2013年5月，双层小黑伞系列上市。
2015年4月，新款双层小黑伞系列发布。
2016年，蕉下推出了全新五折伞系列baby小黑伞并将原有涂层进行升级。
以上内容参考 —蕉下
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