中国日化行业分析报告

日化行业主要上市公司：目前国内日化行业的上市公司有上海家化(600315SH)、丸美股份(603983SH)、霸王集团(01338HK)、拉芳家化(603630SH)、珀莱雅(603605SH)、广州浪奇(000523SZ)等。

本文核心数据：日化行业产业链、日化全景图谱、日化行业企业分布、日化行业产业链代表企业区域分布

中国日化行业产业链全景图

日化行业包含产品较多，中游产品包括化妆品、洗涤用品、口腔清洁用品、家居清洁用品等;日化行业上游主要为化学材料，包括表面活性剂、烷基苯、脂肪醇、4A沸石、香精、酵母剂等;日化行业的下游主要包括日化产品的销售，其销售渠道主要包括大卖场及超市、电商平台、线上官网、线上直播带货等。

目前日化行业上游原材料主要包括表面活性剂、烷基苯、脂肪醇、4A沸石等化学品，代表企业分为国内企业还海外企业，其中我国本土化学材料代表企业有赞宇科技、丽臣集团等，还外企业以巴斯夫、丰益油脂等跨国企业为主。

日化行业的中游主要为日化的生产环节，在化妆品领域的代表企业有欧莱雅巴黎、雅诗兰黛、上海家化等。洗涤用品和家居清洁用品则以立白接团、纳爱斯集团和跨国日化巨头企业宝洁、联合利华等公司为主要企业。而口腔清洁领域则包含我国本土企业好来化工、云南白药等，也包含国际巨头高露洁-欧乐-B等海外企业。

日化行业下游主要为销售渠道，分为线上线下两部分。目前我国日化行业线下渠道主要包括沃尔玛、大润发等大型商超。而线上电商平台主要包括天猫、淘宝、京东等。近年来，随着科技的发展直播带货如雨后春笋般涌现出来，日化行业线上直播带货也成为了一种新的趋势，目前主要的线上带货平台包括抖音、快手等。

日化行业产业链区域热力图：广东省密度最高

下图选取了我国日化行业产业链中游生产环节，从分布情况可以看出我国日化行业的发展和经济发展息息相关。

从区域分布上看，我国日化行业产业聚集效应较为明显，企业主要分布在广东省、安徽省、山东省等省份，其中广东省日化生产企业分布密度最高。

从代表企业分布情况来看，我国日化生产企业主要分布经济较为发达的东南沿海地区。以广东为例，立白集团、蓝月亮集团是中国洗衣液的领军企业，好来化工生产的黑人牙膏远销海外，拉芳家化、美晨集团在业内较有名气。

—— 更多数据请参考前瞻产业研究院《中国日化行业竞争格局与市场需求预测分析报告》

投资建议：全球化妆品市场稳健复苏，功效护肤、香水品类为增长亮点，高端化趋势持续。中国化妆品市场空间广阔，随中产阶级扩容中长期有望维持稳健增长。在行业增速平稳、竞争回归产品及品牌建设、同时外部监管趋严的背景下，行业格局有望持续优化、马太效应即将显现。建议增持：贝泰妮、鲁商发展、珀莱雅、上海家化、青松股份、水羊股份、嘉亨家化、丸美股份、拉芳家化、若羽臣；受益标的：丽人丽妆等。

欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂发布财报，收入均实现双位数增长，盈利能力提升。欧莱雅2021营收、净利润同比+15％、29％；雅诗兰黛21H2营收、净利润同比+18％、28％；资生堂2021营收同比+124％，利润端同比扭亏，净利率提升至41％。21Q4欧莱雅北亚、雅诗兰黛亚太、资生堂中国报表口径收入同比+13％、7％、4％（可比口径同比+7％、6％、7％）有所放缓，主因相对高基数以及疫情管控。但各集团均中长期看好中国化妆品增长前景、加强布局，欧莱雅预计2030年中国中产人口将达37亿人、将北亚地区总部落地上海，雅诗兰黛调整组织架构、中国区直接向国际总裁汇报，资生堂给予2022年中国收入可比口径增速16％预期（报表+7％）。

功效护肤持续高增，香水需求爆发。疫情改变消费理念， 健康 科学的功效护肤增速持续高于行业，2021活性化妆品市场同比+12％，高出行业4pct，2年CAGR7％；欧莱雅活性化妆品部门营收2年CAGR21％，理肤泉、适乐肤、修丽可2021营收同比+28％、75％、31％，雅诗兰黛收购英国可持续美妆品牌Haeckels。此外，疫情后消费者社交需求复苏、追求自我表达和愉悦，此外中国市场香水渗透率持续提升，2021香水品类同比+21％实现爆发式增长，欧莱雅21全年、雅诗兰黛香水21Q4收入同比+35％、29％。

高端化趋势持续，明星单品引领增长。2021全球高档化妆品市场同比+16％，基本恢复至疫情前水平，中国市场高端化趋势持续突出，2021欧莱雅中国、资生堂中国高端化妆品营收同比+28％、35％。在高附加值的活性、高档化妆品中明星单品维持优秀表现，理肤泉经典Effaclar清痘系列、Lamer浓缩修护精粹液及精华面霜等经久不衰。

风险提示：市场竞争加剧导致业绩承压；疫情影响时间长于预期，导致销售承压；收购品牌整合效果不及预期拖累业绩等。

本文源自金融界