你见证过哪些从辉煌走向没落的互联网产品？

关于从辉煌走向没落的互联网产品，我首先想到的就是以下几个：

一、天涯社区。以前的天涯社区，应该就是网络青年讨论的重要论坛之一。红极一时的天涯四美，就是在天涯社区里面评选出来的。以前大家很痴迷与在天涯社区“建楼”，并且以高楼为荣。而随着微信朋友圈，还有抖音等社交平台的普及，大家已经不需要在一个论坛上面去坚守和发表自己的想法。而自媒体的崛起让大家可以更直观地表达自己的观点，像天涯社区这种不是特别及时性的讨论，已经越来越不受欢迎了，所以这两年天涯社区好像已经销声匿迹了，只有一些老客户还在坚守。

二、土豆网。以前我们在网吧开黑的时候都会在土豆网上面看电视剧和节目。而且土豆网也出了自己的APP，就让大家看节目更加方便了。后来又有了爱奇艺，腾讯视频等等网站，土豆网最后居然被优酷吞并了。要知道以前的土豆网可是和优酷占据着视频网站的大哥、二哥的地位呀。所以当时听说土豆网被优酷合并，我们还觉得非常的吃惊，毕竟这曾经承载着我们的青春记忆呀！

三、开心网。我想很多80后、90后都有半夜起来偷菜的经历吧！这个所谓的偷菜并不是到土地里面去，而是在网上。开心网建立在2008年，用了短短一年的时间就走上了巅峰，那个时候大家为了种蔬菜开农场，抢车位，甚至会定一些闹钟。虽然它里面的游戏其实是非常简单粗暴的，但也让大家实实在在体会到收获的快乐，作为农场主的快乐。有的时候加QQ好友，并不是因为真的很想和她成为好朋友，而是因为想偷他的菜。不过，随着越来越多类似的游戏被开发出来，这个网站运行了几年之后就销声匿迹了。

四、千千静听。这个也是8090后的重要回忆，有一段时间非常流行MP3、MP4，而大家要下载音乐的话，从千千静听下载就是非常方便的。那个时候大家的版权意识还没有这么强，所以下载歌曲大多数都是免费的，有一些新的歌曲可能需要交钱，但是你下载以后是可以和你的朋友分享的，所以总的来说，大家对于这个听歌平台是非常满意的。但是随着大手机APP的普及，千千静听就这样没落了。

    这是个好题目。昨天在网上看到这一消息时，就想着写一篇这方面的短评。现连合本人写的短评的内容来解答下题主的题目。

    2015年端午节的前夕（2015年6月19日星期五），《产业和信息化部关于放开在线数据处理惩罚与买卖业务处理惩罚业务（策划类电子商务）外资股比限定的告示》（工信部通[2015]196号，以下称“196号文”））规定在天下范畴内放开在线数据处理惩罚与买卖业务处理惩罚业务（策划类电子商务）的外资股比限定，外资持股比例可至100%。

    对付此，不少朋侪有着和题主雷同或雷同的疑问：这是否意味着VIE布局的公司（包括聚美、当当等公司私有化后）返国上市的进程是否会大大简化，乃至可以拿WFOE（注：即VIE架构下的外商独资企业）作为主体直接在境内上市？

    我本人看到196号文的第临时间，与大家的心情一样，着实为其内容感触开心，由于产业和信息化部（下称“工信部”）作为电信业务的行业主管构造，终于在商务部与国度生长和改造委员会通过《外商投资财产引导目次(2015年修订)》排除电子商务的外资比例限定三个月后，也正式完全放开了电子商务范畴的外资持股比例。这无疑将会进一步促进电子商务的生长，也代表着国度对电子商务生长越来越开放与鼓励的态度。

    高兴劲过后，静下来想一想，196号文可否真正给电子商务范畴的投融资及上市等带来较大的积极影响与变化，是值得商讨或至少是有待观察的，但也是可等待的。

    起首，196号文只是排除了电子商务外资持股比例的限定，并没有取消境外投资者投资境内增值电信业务的“股东资格与条件要求”。196号文明白了申请在线数据处理惩罚与买卖业务处理惩罚业务（策划类电子商务）容许时，对外资的股比不再有限定，但其他容许条件要求及相应审批步伐按《外商投资电信企业办理规定》（国务院令第534号）相干规定实行。根据《外商投资电信企业办理规定》（国务院令第534号）第十条之规定，策划增值电信业务的外商投资电信企业的外方重要投资者应当具有策划增值电信业务的精良业绩和运营经历。而实践中，投资电子商务企业的外方投资者每每是危害投资基金或私募股权投资基金等财务投资人，而非策划同样或雷同行务的战略投资人，其并不具有策划增值电信业务的精良业绩和运营经历。如许的要求究竟上使得绝大部分的电子商务企业的外方投资者因不切合上述条件而无法直接在境内运营电子商务业务的公司层面持股。

    其次，在之前的审批实践中，工信部及地方的通讯办理局究竟上实行的标准与要求比执法、规矩及规章规定的标准与要求要严格或严格的多。以大多数增值电信业务所必要的ICP牌照的申请为例：《外商投资电信企业办理规定》等规矩中规定增值电信业务外资的比例最高可达50%，但各地的通讯办理局在详细审批实践中鲜有给外商投资企业颁发ICP证的，哪怕该等外商投资企业中外资的比例远远未到达50%。由此，固然这次工信部通过196号文从规矩上排除了电子商务外资比例限定，你和我亦有来由担心，工信部及地方的通讯办理局接下来在审批实践中仍旧大概另搞一套标准与要求，究竟上导致196号文在实行层面被排挤，纵然如许工信部及地方通讯办理局存在未能依法行政被提起行政诉讼的危害。

    你和我再来连合上述阐发来解答下题主的题目。

    VIE布局的电子商务公司（包括已经在境外上市的聚美、唯品会、当当）其回归境内要办理的重要的痛点之一便是：重组回境内上市布局的同时，怎样保有其策划电子商务业务所必须的ICP证等相干证照；或是，在保有其策划电子商务业务所必须的ICP证等相干证照时，怎样让境外投资者可以在重组后的境内控制公司层面持股。196号文并没有为上述题目的办理提供充要条件。

    196号文排除了电子商务外资比例限定，无疑为VIE布局的电子商务公司重组回归境内上市进一步提供的有利的规矩支持，但VIE公司重组回归境内上市（拆VIE）仍旧存在两个“拦路虎”：一是，前面提到的对电子商务企业外资股东本身必要具有“策划增值电信业务的精良业绩和运营经历”这一股东资格与条件；二是，工信部与各地通讯办理局会否依法行政，会否严格实行196号文等相干执法规矩的规定，而不是在实践审批中又参加其他条件与要求，乃至另搞一套标准。

    上述两个“拦路虎”不除，VIE布局的电子商务公司回归境内上市的重组依然不会轻松，乃至会受阻。直接用WFOE（注：即VIE架构下的外商独资企业）作为主体直接在境内上市如今来看也不具有可行性，一是前面提到的对电子商务企业外资股东本身必要具有“策划增值电信业务的精良业绩和运营经历”这一股东资格与条件，WFOE的股东为境外香港或开曼的特别目标公司（SPV），并不餍足这一条件与要求；二是，如今海内的上市（包括新三板）的考核实践中，仍旧要求对VIE布局举行重组落地（包括实际控制人及控股股东直接回境内拟上市公司层面持股）后方能申请在境内上市或挂牌。

    商事执法是调解与范例贸易活动的，但又每每滞后于贸易活动的生长，当商事执法的规定太过滞后于贸易活动的生长时，贸易实践自身每每会以“创新及改造”的做法究竟上去调解或修补商事执法滞后所带来的缺陷与影响，乃至于会去“倒逼”商事执法的更新与修改，在贸易活动正以空前未有的速率变革与生长的中国更是云云。VIE布局的孕育产生及其在中国贸易实践中的影响本身便是这方面一个很好的例证。当前，在“大众创业、万众创新”上升为国度战略的汗青机会下，在国务院强力支持互联网及电子商务生长及鼓励优质的互联网公司回归境内上市的团体政策环境下，你和我有来由信托前述两个“拦路虎”会被当局主动进一步移除，或是，被贸易实践驯化成“纸老虎”。拿第一只“拦路虎”为例，要是工信部或地方通讯办理局在审批实践中可以或许思量到如今大的环境做些与时俱进的表明，使得其不再成为外资电子商务公司在境内生长与上市的拦阻，必将是一件造福中国贸易实践及资源市场生长的一件幸事。

    固然196号文未能到达市场的等待，我个人私家还是要为工信部点个赞，终究这代表着工信部为此迈出了第一步，也转达出工信部进一步鼓励与支持外资参加电子商务生长的态度。有了这个出发点，你和我有来由等待更多不是。

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5月5日晚间有传闻称，证监会拟暂缓中概股企业国内上市，中概股回归国内借壳、重组、IPO均可能受限制。

　　消息一出，美东时间5月5日，此前宣布私有化的中概股如：搜房网、欢聚时代、实际互联、人人、汽车之家、当当、奇虎360、聚美优品等齐齐跳水，其中以陌陌为最，最高跌幅超过16%，每股跌去264美元。

　　5月6日，证监会新闻发言人张晓军在例行发布会上对此传言作出回应，表示已经注意到相关舆情。根据相关法律法规，近三年已经有5家红筹企业通过并购重组回到A股上市。

　　市场对此有质疑，认为这类企业回归A股有较大的特殊性，证监会也注意到境内外存在明显价差，壳资源炒作盛行。

　　证监会也注意到市场的这些反应，目前正针对这类企业通过IPO、并购重组登陆A股市场可能产生的影响，进行深入的分析研究。

　　证监会说话颇为隐晦，但在新三板府看来，这可能是对于昨日传闻某种形式上的“默认”。翻译一下就是：“想要通过借壳回归A股的中概股，请注意了，你已经成功地引起了我的注意。”

　　受此传闻影响，今天大盘“壳概念股”的股价也应声下跌。那么，已经承接了如互动百科、百合网等中概股的新三板，会成为此次事件下的最大“捡漏王”吗？

　　且听府爷“胡说”一二。

　　1战新板“事变”：前路不明朗

　　在战新板“暂缓”确定之前，对于回归的中概股来说，有这几条道路可通“回家路”：借壳登陆A股，排队等待IPO登陆A股，期待战新板，亦或挂牌新三板。

　　尤其是战新板被认为是承接中概股回归的资本市场。事实也表明，过去的2015年，在注册制和战新板的美好预期下，一大批中概股加速回归。2015年有33家中概股公司发出私有化要约，达近年来的峰值。

　　然而继注册制暂缓后，战新板也“暂缓”，使得不少在回归途中，甚至是已经拆解VIE的中概股遭遇了“前路不通”的意外。

　　“十三五”规划纲要删除“设立战略新兴板”，证监会表态也直言：证监会始终重视支持战略新兴产业的发展，但设立战略新兴产业板的具体问题，还要做深入研究论证。

　　相较于低估值、流动性饱受诟病的新三板，战新板是这些中概股回归的最好选择。但现在，战新板前途未卜，这些拥抱战新板的中概股公司，若不愿被上市公司收购，只能选择排队IPO或借壳方式登陆A股、转投港股，亦或是“屈就”新三板。

　　2主板难：IPO太久、借壳受阻

　　虽然IPO已放开，但在注册制未放开的前提下，排队IPO显然是一件时间成本颇高的选择。而且还不能保证一击即中，成功率100%。更别提这些拟回归的中概股能否满足IPO的财务要求了！

　　既然IPO要求太高，那么通过借壳、并购重组曲线登陆主板则是不少企业着重考虑的方向了。

　　在证监会发布声明之前，借壳可以说是一条不错的通道。与动辄就需两三年的IPO排队相比，借壳显得更为迅速，一般仅需要一年的时间。

　　借壳的过程就是是挑选理想的壳公司、先收购控股，后进行资产置换，这较为便捷。最主要的环节是要约收购豁免审批、重大资产置换的审批。

　　不过，借壳时间虽然没那么长，操作环节也较为简单，但期间也存在不确定性。比如分众传媒欲借壳宏达新材，最后却遭遇宏达新材被证监会调查的风波，就是一个例子。

　　更为重要的是，在暂缓中概股回归事件之前，壳资源的一度被炒高，借壳费曾一度攀至4亿元，甚至有壳公司叫价10亿，使得借壳上市的成本也不低。

　　对于一些不缺钱的中概股来说，壳资源的高价，可能并不在话下；但是对于一些可能营收、净利都不够看的企业来说，则显得有些捉襟见肘了。

　　而且府爷从内部人士处了解到，证监会主席确实前几周就对炒壳很反感。券商也建议让投行对现在排队的一些不好公司“主动撤下去，让位给一些好的企业”，解决新股堰塞湖问题，好让中概股也不用怕排太久。

　　府爷从券商小伙伴处了解到，证监会内部会议表示，保壳只能并购实业资产，并购互联网金融游戏影视一概不批。“把钱往实业赶。”不过，府爷并未能就此消息真实性获得证实。

　　从证监会5月6日的表态来看，监管层对借壳并不看好。这条路预计也是困难重重。

　　3回归新三板：已有先例

　　尤其是对于中概股的投资者来说，登陆主板时间成本、以及政策的不可预期性，都会影响其退出以及投资收益。因此选择新三板或港股这个备选方案，则显得尤为重要。

　　挂牌标准相对较低的新三板确实是一大考虑路径。并且已有先例，中概股回归上新三板，大致有这几种方式：正常挂牌、并购、借壳与分拆VIE挂牌。

　　在分拆VIE挂牌新三板中，百姓网则是最好的例子。而最为大家津津乐道的，莫过于百姓网仅花了20天就拆除了VIE。最终，百姓网于今年3月14日起在正式在新三板挂牌。

　　而并购中，百合网“迎娶”世纪佳缘则是一个很好的案例。2015年12月7日，世纪佳缘和百合网宣布达成合并协议，百合网全资子公司Love World将以每ADS（美国存托股）756美元的现金对价收购世纪佳缘。

　　直接挂牌中，互动百科则是国内首批分拆VIE回归国内盈利的互联网企业，并成功于2016年2月挂牌新三板。

　　不过，至于借壳这一途径，目前并没有可借鉴的例子。毕竟新三板的挂牌成本比较低，企业借壳新三板的意义不太大。

　　对于中概股的投资者来说，登陆新三板也是一种较快的退出途径。可参考一手推动南孚电池借壳新三板的鼎晖投资。

　　再者，新三板分层渐进，新三板游戏规则的完善、制度利好的推进，都有望改善目前新三板低流动性、低估值的困境。毕竟，国外资本市场对于中概股也是低估的。

　　不过 ，也有观点认为，新三板尚不成熟、转板机制也尚未推出，可能并不能吸引众多中概股。