为什么北上资金会成为大陆股市风向标？

在平时各类分析观点中都提到北上资金的今日买卖情况，当北上资金大量买入后，很多资金会积极看好接下来市场的上涨，当北上资金大量卖出后，市场上很多资金会认为市场接下来可能会出现回调的情况，但北上资金买日最大流出流进都只有几百亿元

而A股每日的交易量多则万亿以上，少则也有好几千亿，所以北上资金这点资金很难引起A股的大幅度波动，这是很多投资者不懂得为什么北上资金规模并不多能够称为A股股市的风向标呢，其实跟北上资金的特质存在很大的关系，下面我们就来重点讲解下这个问题，主要涉及到北上资金的特点和北上资金对A股市场的影响。

北上资金的含义和特质为了全面了解北上资金的特质的时候，我们必须要全面了解北上资金的含义和北上资金的历史由来， 北上资金的含义其实较好理解，北上对应的方向的是北面，而能够称之为是相对香港而言，大陆在香港北面，在地图上大陆在香港的上面，上北下南，所以当资金通过香港市场流入大陆股市，大陆股市就是我们称为的A股，对A股而言就是北上资金，当大陆资金流向香港市场就是南下资金

所以北上资金就相对较好理解了，就是香港市场流入A股的资金，那很多投资者和会感到疑惑买A股的股票，要专门设立一个北上资金呢，香港投资者想买A股不可以直接在大陆开户购买吗。设立北上资金其实跟A股的本身面临的问题有关

由于A股市场成立时间相对较短，截止到目前也就仅仅三十年的左右的历史，造成的最大问题就是A股市场本身不够成熟和各种制度还不够成熟，管理层不敢轻易开发中国的资本市场，一旦开放后肯定会遇到很多不可测的风险，所以A股长期是一个相对较为独立的市场，外资想参与A股的市场的投资的存在很多限制。

封闭的市场有封闭的好处，可能抵抗全球各类的金融危机，典型的案例就是九十年代的的“亚洲金融危机”，当时对中国资本市场冲击相对较小，懂得这段历史的投资者肯定知道，当索罗斯做空香港市场的失败，最为主要的原因就是大陆的资本市场相对封闭，管理层花费大量资金去香港救市来击败索罗斯

再次就是08年的全球金融危机对中国的影响也是相对较小，中国经济在这次危机中是恢复最快的，但封闭市场的最大的缺点就是不利于市场的长期的发展，所以管理层在这之后试探逐步开放中国的资本市场。比如设立QIFF

并且QIFF的投资限制逐步放开，A股纳入MACI和富时罗素，让外资有更多的渠道能够参与A股的投资，并且管理层设立沪港通和深港通也是让香港市场的投资者能够直接参与A股的投资，通过深港通和沪港通进入A股市场的资金就是北上资金，虽然中国资本市场在逐步的开放，但仍旧是尚未完全放开的时候，所以深港通和沪港通也存在资金的限制，最大净流入额度为520亿元，具体参考下图案例：

但很多投资者会存在一个遗憾，北上资金既然来自于香港市场好像跟外资也不存在很大的关系，其实很多投资者不懂的我国香港资本市场的特点，香港之前一直被英国殖民，所以香港资本市场成立时间较早，香港是一个完全开放的市场，外资能够自由流进流出不存在很多的限制

所以的香港股市的投资者很大一部分资金是来自全球的机构投资者，而且香港股市的联动性跟美股很大，当晚上美股出现大涨的时候，隔天香港基本上高开，当晚上美股出现大跌的时候，隔天香港股市基本上低开的，所以香港股市的指数基本上都是缺口，而且很多缺口是不需要回补的，这点跟A股存在很大的差别，具体参考下图案例：

小结：北上资金虽然来自香港市场，但是很多资金都是国外一些机构投资者的资金，其可以把资金流入到香港市场后，香港全球金融中心，流进流出相对较为自由，资金流入到香港后再次通过沪港通和深港通流入到A股，所以我们A股投资者包括一些专业分析人士都认为北上资金都是外资，可能最近几年发生一点变化，但是刚开始确实是如此，下面我们就来重点讲解下北上资金对A股的影响。

北上资金对A股的影响在了解北上资金对A股影响，相当于外资对A股的影响，那为什么外资对A股的影响那么大呢，其实跟外资的选股思路和操作思路存在很大的关系，下面我们就来重点讲解下：很大外资会参与全球的资本市场的投资，其投资经验较为熟练，在操作上更多注重股市整体估值情况，在选择个股上更加注重个股的估值和成长性

典型的案例就是美股市场上，美股市场上基本上都是机构投资者，对于我们而言这部分投资者也是外资，其选股都是一些业绩较后的个股，基本上更加偏爱蓝筹股和白马股，所以在美股上业绩较为稳定的，市值较大的个股更加受到资金的关注，而一些业绩不稳定的小盘股的很少有资金去购买，美股市场上机构投资者很少会选择一些题材股进行炒作，美股市场很多个股的成交活跃度远低于A股，具体我们参考一个案例：

上图案例我们发现该股的只有152元美元的成交量，这种现象在A股肯定较为少见，除非一字板涨停和一字板跌停，正常交易下最少成交量一般也在一两千万，所以美股市场的交易量和活跃股基本上集中在蓝筹白马等市值较大的个股。所以我们也会发现北上资金的买入的股票基本上也是A股这种类型的股票，比如大家熟悉的贵州茅台，格力电器等，具体参考下图案例：

在了解到外资的投资风格特点后，其更加注重股市估值情况和个股的估值和成长性的情况，当外资大量买入股票的时候，肯定认为A股目前估值相对较低，所以资金会参考北上资金大幅度流入的情况，也开始逐步买入股票，大多数投资者集中买入后股市自然会出现上涨的情况，当大幅度流出的情况，股市走势正好相反，而且外资买入和卖出的股票基本上都是蓝筹白马个股，这类个股权重较大，对指数的影响能力较大，所以不是本身北上资金能够影响A股的波动，而且其能够影响A股的投资者投资情绪。

总结：上面我们重点讲了北上资金的含义特质，并且为什么北上资金能够对A股构成较大的影响，主要还是北上资金的特点和其操盘买卖股票的特别，而且外资的投资经验丰富，但随着沪港通和深港通开通越来越久，A股市场的一些主力机构也懂的北上资金对A股的影响，大家会参考使用，很多资金故意流入到香港市场再次伪装成北上资金来A股市场割韭菜

所以目前北上资金的对A股的影响程度越来越少，很多投资者受伤后不再以北上资金作为唯一参考方法，除非极端行情下，北上持续性大幅度流入和流出，也要引起我们的重视。感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。

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化妆品：8月阿里全网化妆品销售额181亿元，同比增长511％

期货情报

金属能源：黄金3451,跌053%；铜47320,跌015%；螺纹钢3481，跌011%；橡胶12020，涨012%；PVC指数6505，跌008%；郑醇2258,涨031%；沪铝14390,涨007%；沪镍143800，涨039%；铁矿6590，涨123%；焦炭19595,涨008%；焦煤13425，涨034%；原油4774，涨000%；

农产品：豆油6070,涨017%；玉米1879,涨005%；棕榈油4838,涨000%；棉花12965,涨019%；郑麦2405,涨012%；白糖5491,跌025%；苹果8533，跌065%；

汇率： 欧元/美元11043,跌004%；美元/人民币71093，跌010%；美元/港元78399，涨002%。

(以上期货数据来自上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所)

新股提示          

无。

重点推荐

1、外汇局：取消QFII、RQFII投资额度限制 扩大金融市场对外开放

为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)(以下合称“合格境外投资者”)投资额度限制。

合格境外投资者制度是中国金融市场开放最重要的制度之一。自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来，来自全球31个国家和地区的超过400家机构投资者通过此渠道投资中国金融市场，在分享中国改革开放和经济增长成果的同时，也积极促进了我国金融市场健康发展。

多年来，国家外汇管理局一直坚持在有效防范风险的前提下，积极主动推进金融市场对外开放，持续推动合格境外投资者制度外汇管理改革，已于2018年取消相关汇兑限制。此次全面取消合格境外投资者投资额度限制，是国家外汇管理局在合格境外投资者外汇管理领域的又一重大改革举措。今后，具备相应资格的境外机构投资者，只需进行登记即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升，中国债券市场和股票市场也将更好、更广泛地被国际市场接受。

同时，国家外汇管理局正在按程序报请国务院取消相应行政许可项目，待批准后，由国务院统一对外公布。

下一步，国家外汇管理局将继续深化外汇管理改革，不断采取有力措施扩大对外开放，支持境外投资者投资境内金融市场，提升跨境投融资便利化程度。同时，在开放中适应开放，切实防范跨境资本流动风险，维护国家经济金融安全。

点评：此次全面取消合格境外投资者投资额度限制，是国家外汇管理局贯彻落实党中央、国务院决策部署，深化金融市场改革开放，服务全面开放新格局的重大改革，也是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革举措。取消RQFII试点国家和地区限制，有助于进一步便利境外投资者投资境内证券市场，提升我国金融市场开放的深度和广度。此消息对A股市场，属于资金面的长期利好，但从放开限制到资金进入，显然还有一个过程，短期需注意市场冲高回落的波动风险。

（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

2、中国农科院：非洲猪瘟疫苗即将进入临床试验阶段

中国农科院10日发布，我国非洲猪瘟疫苗研制在今年4月实验室研究工作取得成功后，今年8月，疫苗研发工作又取得了新的重要进展。一株双基因缺失弱毒活疫苗已完成了实验室安全评估与有效试验，突破了规模化生产技术瓶颈，近期已向农业农村部提出生物安全评价申请，即将进入临床试验阶段。

点评：非洲猪瘟疫苗研发进展是推动动物疫苗板块整体上涨的催化剂，一旦研制成功，将极大拓宽动疫苗的市场空间，从而转换为上市公司业绩的增长。近一段时间以来，动物疫苗板块个股整体已经累积不小的涨幅，短期需注意相关消息刺激后冲高回落的风险，暂不建议追涨参与。

（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

市场点评

1、市场点评：连涨后大盘高位盘整，个股题材依旧活跃

周二两市小幅高开，开盘后近期大涨的科技股集体回调迅速走低，券商、银行等权重板块亦快速下杀，带领指数连续下行，盘面上人气一般。午后两市其他题材比如医药股、工业大麻、金融科技等开始活跃，人气回暖，金融科技板块表现强势，券商板块也快速拉升，收盘指数跌幅有所收窄。总体看个股涨跌互现，赚钱效应一般。周二涨停58家，跌停4家。板块方面，种植业与林业、中药、农业服务等行业板块涨幅居前，电子制造、半导体及元件、通信设备等行业板块跌幅居前。截至收盘，沪指报3021点，跌012%；深成指报9964点，跌037%；创业板指报1725点，跌046%。两市合计成交696302亿元，较上一交易日的716048亿元略有缩量。

指数近期连续上涨，从低点反弹以来，已经出现三次跳空缺口，积累了大量的获利盘，短期继续上攻空间有限。目前，利好政策不断出台，北上资金积极入场，市场成交量放大情绪好转，都是A股走强的信号，指数无大碍。周二指数的短线回调是正常现象，大盘大概率在3000点上下进行反复整固，积蓄力量。总体来看，近期连续大涨的科技股短线情绪达到高潮进行分化调整，金融科技，医药等其他题材板块带动大盘总体回暖，市场开始进行轮动。此阶段大可不必追高，可挖掘低位有业绩支撑的滞胀绩优股，把握结构性行情的机会。操作上，等待低吸机会，踩准市场节奏把握个股和板块的轮动机会。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

2、宏观视点：中国保险投资基金二期要来了！发行规模千亿。

在当前经济发展重要战略机遇期，中保投资正筹备发起设立中国保险投资基金二期。二期基金实行认缴制，计划募集规模1000亿元，主要聚焦国家经济发展中的重点领域、重点区域，目前已储备了一批优质项目。

投顾点评：随着我们资本市场制度的建立健全，不断加大对外开放，未来将有越来越多长线资金配置A股。除了国内的险资、养老金，还有海外的QFII、MSCI指数基金等，这些资金将给A股中长期稳中向上，提供长期保障。近期，国内外政策频频释放利好，A股有望迎来一轮金秋行情。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

3、化妆品：8月阿里全网化妆品销售额181亿元,同比增长511％。

2019年8月，阿里全网化妆品销售额181亿元,同比增长511％,环比7月提升172pct。销量27亿件,同比增长96％,均价676元,同比增长378％,行业持续高景气度,量价齐升。

分品类,多数品类销售额环比均有所增长,面部彩妆、唇部彩妆、香水增长较快。口红和粉底以国际品牌为主,国内品牌中完美日记排名靠前,8月完美日记口红销售318万件,销售额2293万元,主要品牌中排在第2和第8位,粉底销售266万件,销售额1885万元,主要品牌中排在第1和第4位。

投顾点评：化妆品行业是近年来消费市场高速增长的细分行业，除了居民消费升级和国产替代因素外，主要还是一些国产化妆品门店迅速下沉到三四线、四五线城市，国产化妆品龙头今年以来销售额出现快速上涨，集中度也快速提升。建议投资者回调时可以继续关注化妆品龙头珀莱雅、丸美股份等。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

北上资金就是香港的投资者通过沪港通或者深港通买入内地A股的资金;当然还有南下资金，也就是内地的投资者通过沪、深港通买入香港联交所股票的资金。当北上资金大量进入A股市场时，可能会对A股带来震荡，并且出现低开高走的走势。

用户在投资股票时不能一直关注北上资金，需要通过综合考虑才能判断股市的走势，只有这样在买卖股票时才有可能赚到钱。用户在投资A股时必须使用个人的闲钱，不能借钱投资，避免亏损后影响个人生活。

用户在买入一只股票时要充分了解这只股票最近一段时间的走势，观察它的各项指标是不是在合理的范围内，然后决定是否买入这只股票。在买入后要时刻注意股价的变化，在合适的位置卖出。

用户在买入股票后一定要设置止盈价和止损价，当买入的股票到达止盈价时要及时的卖出，这样可以保证自己的盈利。当买入的股票出现下跌后，用户要在止损点卖出，这样可以避免损失继续扩大。

那么接下来说下比较关键的问题，就是如何看？怎么看北向资金买卖的规律？

一、对外围股市很敏感，每次美股大跌，北向资金基本都是大幅流出，所以先看美股。

北向资金代表了外资，外资主要还是以美股为全球风险资产风向标，所以每次美股大跌，北向资金基本上都是大幅流出。这里注意了，如果哪次美股大跌，而北向资金还是强势流入，那么很可能是一个积极的信号。

二、对汇率波动敏感，人民币升值，大概率流入；人民币贬值，大概率流出，也就是其次看汇率。

因为外资买卖A股，其收益会直接受到汇率波动的影响，在股价没有波动的前提下，若人民币进入升值趋势，那么买入持有A股后，在后面能换回的美金就多，就是赚钱，所以这个时候外资一般会流入；反之，人民币如果进入贬值通道，外资就会选择流出。

珀莱雅是国内著名的化妆品消费公司。

北向资金持股占股本比例（目前已全流通）2359%，并且持续多年加仓。北向资金持股占比持续在高位。

珀莱雅化妆品股份有限公司成立于2006年05月24日，是集化妆品研发、生产、销售为一体的大型集团化公司，目前旗下有“珀莱雅”“优资莱”“悠雅”“韩雅”“猫语玫瑰”等多个品牌，产品覆盖护肤、彩妆、洗护、香薰等领域。

财务数据：

2018年净利润287亿元，净利润增长率4303%。

2019年净利润393亿元，净利润增长率3673%。

2020年净利润476亿元，净利润增长率2122%

2021年截止到第三季度净利润。364亿元，净利润同比增长2782%。

公司毛利率保持在较高水平，公司前三季度毛利率同比增加287% 至 6459%

前10大股东持股占比为8224%，属于高度重仓持股。

公司所在领域是大众化妆品市场，目前中国化妆品大众市场竞争较为激烈。从2017年开始化妆品的增速就已经连续高于整体消费需求的增速，近两年更是保持着10%以上的高增速水平。近十年，化妆品行业的复合增长率更高达10%，而全球的增长率只有2%。

近年来，国货美妆逆势崛起，腾讯 时尚 发布的《国货美妆洞察报告》显示，超过42%的消费者更愿意选择国货美妆，而60%的消费者则表示，初次体验国妆后，愿意再次购买。在我国护肤品市场本土前十品牌的排行中，百雀羚以45%的市占率位居第一，珀莱雅、丸美的市占率分别为19%和11%，距离第一名仍然有1-3倍的成长空间。

赚女人的钱，是这家公司的特征。从利润来看近两年增长还是比较快，并没有受到疫情的影响。这也难怪，北向资金持续高位持仓。说明外资非常看好这家公司。并且股价在疫情开始前期上涨的高位，一直保持在180左右的高位。上个月还创了 历史 新高。

疫情结束后消费肯定会回暖，有兴趣的朋友可以分批加仓，长期持有。