年砸15亿广告费，韩束从第一微商到IPO

本文来自维信工众号直通IPO，作者：吕鑫_，铅笔道经授权发布。

继完美日记后，又一国货美妆开启资本之路。

2022年1月17日午间，港交所网站正式披露上海上美化妆品股份有限公司招股书，摩根大通、中金公司和中信里昂担任联席保荐人。

上美集团的上市路，充满了坎坷。

这个资本市场的国货美妆后浪，却是实打实的行业前浪。在完美日记还未霸屏社交媒体前，上海上美旗下的韩束、一叶子等美妆品牌已运营近二十年，并在2014年前后常年霸屏芒果台。背靠芒果台营销的上美集团，极大的提高了品牌知名度，也正是这时，上美集团萌生了上市的想法。

2015年，上美集团创始人兼CEO吕义雄曾发朋友圈表示，自11月1日起，公司将正式更名为上海上美化妆品有限公司，并计划在2018年完成上市。但此后，公司却并未有进一步的上市动作。

六年后，2020年11月，上美集团完成5亿元融资，一个月后正式完成股份制改革，公司主体变更为上海上美化妆品股份有限公司。2021年2月，上美集团与中信证券签署上市辅导协议，在证监局备案拟在A股上市，但也并未有实质的进展。

一波三折的上市路，上美集团终于在港交所完成备案。上美集团的招股书中，也终于揭开了这个二十年行业老兵的神秘面纱。作为唯一拥有两个护肤品牌年零售额超过人民币20亿元的国货化妆品公司，上美做对了什么？又埋下了哪些隐患？

从第一微商到广告轰炸

对于即将登陆资本市场的上美集团而言，眼下并不是其发展最好的时代，属于上美的高光时刻在八年前。

2014年，微信用户数量破6亿后，微信也成为了商家新的掘金地。第一批微商大军浪潮来临之际，韩束也加入了其中成立微商事业部。韩束几乎将当时的全部精力放在了微商事业中，韩束微商曾经创下40天销售破亿的记录，这一纪录在当时被称为2014微商八大事之一，韩束也因此被冠以第一微商称号。

那一年，韩束放出豪言，2015年微商销售额将突破15亿元。但随即而来的并不是15亿销售额，而是深陷传销门。随后这条路在后期发展遇到舆论阻碍，但是韩束还有另一张王牌营销。

在做微商之前，2010年韩束已经成为电视购物行业第一。2014年，韩束在广告中投入将近6亿元、一叶子的投放达到4亿元。当时韩束方面表示，2015年和2016年将维持这个数量级投放。

但是尝到重营销带来的效益，韩束自然不会放过机会。2015年，韩束斥资5亿冠名江苏卫视《非诚勿扰》，破下中国广告史第一大单的记录。巨额大单带来了确定收益，韩束表示当年零售额达到90亿，这个数字几乎等同于行业巨头欧莱雅在中国销售额。

然后属于韩束的传统大屏大曝光时代来临，前后和《非诚勿扰》《花样姐姐》《蒙面歌王》等各大卫视综艺深度合作。并入局影视剧植入，在《三生三世十里桃花》等电视剧植入。随后赞助了综艺节目《火星情报局》《明日之子》《这就是街舞》等。根据公开数据显示，2016年上美集团整体广告投放规模已达15亿元。

时代变幻莫测，随着短视频和社交媒体掌握话语权，上美又将目光转移到直播间和短视频。

上美集团副总裁刘明曾明确表示，上美在线上渠道的布局野心，在2019年就已加大线上布局，上美就成立了社交零售部门，社交电商，社交直播、新零售电商部门，并对抖音、小红书、直播等新型流量阵地进行深挖。

线上渠道的战略布局，使得上美集团迎来新的发展时代。2020年2月左右，线下销量下滑95%，但是线上渠道增长了107%。招股书显示，2019年、2020年及截至2021年9月30日止九个月，上美集团的线上销售额分别为1505亿元、2543亿元、1893亿元，分别约占公司同期总收益的524%、752%及729%。

线上渠道布局后，与之对应的是营销成本下降。根据招股书数据显示2019年至2021年前9个月，上海上美销售费用分别为1325亿元、1536亿元与1119亿元。由此得出，转移线上后营销成本较低于传统大屏时代。

如今，韩束已经抛弃微商头衔，彻底靠重金砸营销向线上电商发展。甚至在招股书中，全篇未出现过微商一词，昔日的微商第一，彻底告别舞台，韩束也走向了资本市场。

多品牌战略，上美走得通吗？

在韩束招股书中，反复出现一个词多品牌战略。

事实上，对于化妆品集团而言，多品牌战略是海内外巨头公司的共识。一方面多品牌战略，可以提升集团的抗风险能力，另一方面助力集团抓住更多细分领域的红利。但是上美集团的多品牌战略发展不太清晰。

根据招股书数据显示，2021年前三季度，韩束品牌期内的占比达到438%，对应的收入为1137亿元。同期，一叶子、红色小象和其他品牌的收入分别为645亿元、580亿元和233亿元，占比分别为249%、224%和89%。来源：韩束招股书

从招股书来看，目前上美集团旗下韩束品牌贡献的收入几乎过半，其他主要来自一叶子和红色小象。但从行业侧来看，韩束在市场的竞争中优势并不明显。除今年韩束直播间因吴亦凡解约风波破圈外，韩束仍只活跃在下沉市场。

活跃在下沉市场和韩束的基因有关，在做电视购物时的韩束主要面对的就是三四线城市。转移线上发展后，一二线城市再难看到韩束的身影，只能在屈臣氏或个别超市门店中能看见韩束，一二线城市的消费者对韩束的感知越来越低。但韩束自身似乎不太满足只活跃在下沉市场，这一点可以从韩束的产品矩阵看出，其中不乏近千元的产品。

除了难破圈的韩束外，一叶子品牌的困境更加明显。专注面膜本身对应的市场份额就较窄。早期一叶子品牌度提升，主要得益于芒果台营销的深度绑定。近年来，消费者对面膜的需求逐渐向功效化、医美化方向发展。一叶子错过了这次良机。红色小象是目前品牌在细分赛道中最为知名的品牌。根据数据显示，国货品牌母婴护理产品排名第一。

从公司自身来看，韩束、红色小象等主要品牌的收入呈现良好的增长态势，一叶子品牌的收入出现连年下滑态势。2019年-2021年前三季度，上美集团来自一叶子品牌的收入分别为1051亿元、1007亿元和645亿元，收入仅剩个位数。

由此可见，想要坚持多品牌发展战略，上美集团急需巩固韩束的品牌影响力，和一叶子品牌更细分化的未来发展。

对于多品牌战略，招股书显示，上美集团此次募集资金主要用于品牌建设，将进一步贯彻多品牌战略，巩固升级主品牌，打造新品牌，提升品牌形象和知名度；提升研发能力，保持品牌的持续创新；加强生产及供应能力；增加销售网络的广度和深度；改善数字化及信息基础设施等。

上美的焦虑

自去年初拟A股上市未果后，上美此次又调转目标看上了港股。连续两年冲击资本市场，背后是上美集团实打实的焦虑。

属于上美的流量红利时代已经过去，新国货消费品牌繁多且拥有强有力的市场竞争力。

上美集团最大的焦虑指向了研发和产品创新乏力。在吕义雄重金营销的这几年，上美集团出现了重营销、轻研发的情况，根据招股书数据显示，研发开支方面，截至2019年、2020年及截至2021年前三季度，上美集团的研发开支分别为083亿元、077亿元及072亿元，分别约占总收益的288%、227%及277%。研发投入比例不足3%，广告、渠道推广等营销开支占比却高达40%以上。

研发投入低直接导致的就是创新能力下降。

韩束在产品方面是有过爆款的，2012年韩束红BB大火，开启养肤型BB霜的时代；2014年，韩束推出巨补水系列；2019年，韩束红胶囊系列诞生；同年，抗初老面膜韩束金刚侠面膜诞生，再之后韩束仅推出围绕抗衰概念的产品双A醇精华、霜导面膜等。

这样的产品策略代入到行业可以看出，当下韩束主推的抗老概念虽踩对了市场风口，但整体并未掀起过多水花。在韩束官方淘宝旗舰店中，销量排名前几的仍是石榴水、墨菊等早期系列。一叶子面膜在产品推陈出新方面，也略显乏力。近日新推出和屁桃联名的面膜新品，又走了重营销的老路，借助迪丽热巴和联名的热度营销。来源：淘宝截图

除此之外，韩束、一叶子产品曾多次遭到通报批评。2015年8月，韩束公司因存在利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者被上海市工商行政管理局检查总队责令停止发布上述广告、并以等额广告费用在相应范围内公开更正消除影响。同时，被处以罚款110万元。2021年6月，上海市场监督管理局抽查和检验了509家企业销售、生产的1184批次商品，共有119批次商品包装不合格，一叶子品牌在列。

触碰监管红线，产品研发乏力，重营销，上美集团过去20年埋下了太多隐患。这些隐患对于日后登陆资本市场而言，绝非好事。

　你好，至于你说的这个问题，我先给你大概的分析一下。

　　1、趋势

　　我是一个80后，见过以前做个体户摆地摊的，也见过卖BB机、DVD、红白机卡带的，那些都是先富起来的一群人。我觉得如果你不是出生在特权阶级，真没几个人能做到先知先觉。做的人可能是穷怕了，胆子大，怕闲着，才去选择了一个日后看起来趋势最好的行业。例如淘宝刚推出的时候，你可能还在读大学，或是朝九晚五的工作者，没时间没精力成为了我们错失一个时代的代言词。我总觉得年轻时应该多尝试，中年时应该寻求突破，钱少有钱少的做法，没时间可以当作是副业，精力如牛奶，挤一挤，总会有的。切莫因为个人的慵懒，日后才去后悔。

　　2、规律

　　读懂规律。任何行业，都存在着“28定律”，就是社会上20%的人占有80%的社会财富。我理解为，10个人进入同一个行业，其中只有2个人赚钱，8个人持平或者是亏本。即使是股市红火的今天，大盘涨成这样，但还有435%的股民跑输大盘，252%的股民大概持平，仅有313%的股民跑赢大盘。意思就是，即使你进入了微商这个当前最火的行业，依旧存在着失败的风险(成为那8成的炮灰)。但如果有人指着一块土地和你说，下面是石油，买了稳赚不赔!那么我只能告诉你，这种现象只存在于无良销售或者忽悠培训的话术里。没有无缘无故的0风险投资，做与不做，仅是你对于未来期望的个人选择。

　　3、产品

　　选择一个产品很重要。例如是红海，还是偏门产品。所谓方向错步步错，瞎选产品，不符合个人情况和心态风格，即使投入了再多的时间和金钱，做起来也可能事倍功半，有点儿浪费青春的味道。关于产品方面，我建议选择极致类型。要就做绝对的高端，要就做绝对的低端，才有可能赚到钱。为什么呢因为现在各行各业竞争大，做的人也多，产品同质化严重，在选择产品之前，先想一个最关键的问题，就是“别人为什么要买你的产品”我认为不在乎两方面，产品高大上，或者价格够便宜。

　　高大上自然无可比拟，产品利润率也高，有钱赚才有可持续发展的机会，你才有源源不断的资金去做推广、打品牌、养人、和试错。这和一个刚毕业的大学生应该选择什么样的公司成为第一份工作的道理是一样的。有能力就优先选择世界500强，能力适中就优先选择一个省的500强，再差点就选择一个市的龙头企业。进入过这种组织严谨、框架齐全的公司喝过几年盐水，绝对比在中小企业从事工作的经历和阅历丰富得多。有没发现在大公司，或者北上广呆过的同学视野、思维、谈吐都不一样有木有，有木有

　　何为绝对的低端就是产品比其他同行足够的便宜，靠走量做批发或者其他方式赚钱。

　　4、争议

　　关于微商是否传销，是目前讨论很多的一个话题。判定的方式我觉得是否以“拉人头”作为非法牟取利益的主要手段。倘若是有货可销，且货物不是虚拟的且有一定的实用价值，我认为就不是传销。微商是一个新的产业词，作为新生事物我们不妨给予他足够的宽容和理解，包括时间上的考验和政策上的修正。任何销售方式都有可能涉及到招代理、分销和囤货，只是营销宣传、赚取差价方式上的不同，不能一棒子将它定义和抹黑。

　　个人认为有误传或者争议反倒是件好事。争议越多，关注越多，产业也就越火。例如黄金、股市、房地产，当大妈都在讨论或者杀入的时候，就意味着机遇已经在那儿了。当然，也同样伴随着危机。

　　另一个问题，就是传闻70-80%的货都在经销商手上没有到消费者手上。我觉得研究这个问题得先看一篇文章，名字叫《如何把梳子卖给和尚》。一件商品是否能成为销售终端，和产业发展、产品选择、个人能力、时机运气等都有关系。卖不出去，可能是你一开始的选择就错了，或者是你能力不足等等。毕竟还有个二八定律在那儿，你成了炮灰，请先在自身上找原因。嗟叹或者埋怨，无法改变个人命运，且试错是他日成功的基石，没有无缘无故的成功，如同没有无缘无故的爱。

　　希望看到的你能受到那么一到两点的新启发，或者少走一些弯路，少浪费一些时间、金钱和精力

　希望能够帮到你，有什么不懂的可以继续问我，添加：sibu96888，可以了解更多。

韩束是中国的品牌。

2002年上海韩束化妆品有限公司创立于中国上海。韩束作为上美化妆品有限公司旗下最大的中高端时尚品牌，在生产实力、科研力量、渠道建设、品牌精髓等各个方面，均跻身行业第一集团，成为国货自强的代表性品牌。

韩束同时在百货商场、丝芙兰、含屈臣氏、日化精品店、百强连锁、电子商务、新兴渠道、微商、电视购物等渠道全面发展，销售连创新高，已成为国内全渠道营销的代表性企业。

韩束品牌拥有众多产品，并推出红CC，韩束巨补水，韩束巨水光等明星产品，都得到市场和消费者的一致好评。

品牌大事记

2018年：上美科技园（中翊日化）开始运营，韩束智能化供应链为品质护航。

2019年：日本冈山工厂投产，为韩束输出高端系列产品。韩束高机能系列全新上市，韩束品牌全面升级。韩束推出明星产品金刚侠面膜，受到各大头部主播青睐。

2020年：签约佟丽娅为护肤代言人。

2021年：韩束成为中国国家游泳队官方合作伙伴，“韩束=品质国货”标签深入人心。韩束红胶囊系列获德国红点奖。

2022年：韩束母公司上海上美化妆品股份有限公司向港交所递交招股书，正式启动赴港上市申请。

-韩束

2002年，“上海韩束化妆品有限公司”创立于中国上海，同年，韩束品牌创建。

2012年，韩束公司完成品牌聚焦和品类聚焦的战略转型，布局护肤、面膜、男士、母婴、高端洗护、彩妆等品类。

2015年11月，韩束公司正式更名为“上海上美化妆品有限公司”，并秉持多元、乐观、创新、冒险的企业精神。

韩束，作为上美化妆品有限公司旗下最大的中高端时尚品牌。多年来，韩束一步一个脚印，遵循上美多元、乐观、创新、冒险的企业精神，在生产实力、科研力量、渠道建设、品牌精髓等各个方面，均跻身行业第一集团，成为国货自强的代表性品牌。韩束同时在百货商场、SHOPPINGMALL、KA（含屈臣氏）、日化精品店、百强连锁、电子商务、新兴渠道、微商、电视购物等渠道全面发展，销售连创新高，已成为国内全渠道行销的代表性企业。

2016年4月，韩束潜心专研REDBOOSTER好气色科技，为中国女性量肤定制红润气垫霜红CC。同年6月，以复活草“伺水复活”神奇能力为灵感，集水光玻尿酸科技于一体的韩束巨水光系列产品华丽上市。9月，韩束携手当红女星古力娜扎，倾情代言韩束巨水光系列，开启水光活力新纪元。

2017年1月，国际著名影星景甜代言的韩束黑面膜上架； 4月，韩束聚时光上市；同年5月，韩束聚光白全新上市。

目前韩束品牌拥有众多产品，并推出红CC，韩束巨补水，韩束巨水光、韩束面膜等明星产品，它们都得到市场和消费者的一致好评，并拥有郭采洁、古力娜扎、景甜等一线明星为韩束品牌倾情代言。

基本介绍 中文名 ：韩束 外文名 ：KANS 类别 ：化妆品行业 公司 ：上美化妆品有限公司 总部地址 ：上海 成立时间 ：2002年 代言人 ：郭采洁、古力娜扎、景甜等 品牌介绍,品牌理念,品牌个性,护肤理念,品牌代言人,品牌愿景,品牌投放,系列产品,产品事件, 品牌介绍 2002年，“上海韩束化妆品有限公司”创立于中国上海，同年，韩束品牌创建。 2012年，韩束公司完成品牌聚焦和品类聚焦的战略转型，布局护肤、面膜、男士、母婴、高端洗护、彩妆等品类。 2015年11月，韩束公司正式更名为“上海上美化妆品有限公司”，并秉持多元、乐观、创新、冒险的企业精神。 韩束，作为上美化妆品有限公司旗下最大的中高端时尚品牌。多年来，韩束一步一个脚印，遵循上美多元、乐观、创新、冒险的企业精神，在生产实力、科研力量、渠道建设、品牌精髓等各个方面，均跻身行业第一集团，成为国货自强的代表性品牌。韩束同时在百货商场、SHOPPINGMALL、KA（含屈臣氏）、日化精品店、百强连锁、电子商务、新兴渠道、微商、电视购物等渠道全面发展，销售连创新高，已成为国内全渠道行销的代表性企业。 2016年4月，韩束潜心专研REDBOOSTER好气色科技，为中国女性量肤定制红润气垫霜红CC。同年6月，以复活草“伺水复活”神奇能力为灵感，集水光玻尿酸科技于一体的韩束巨水光系列产品华丽上市。9月，韩束携手当红女星古力娜扎，倾情代言韩束巨水光系列，开启水光活力新纪元。2017年3月，国际著名影星景甜代言的韩束面膜全新上市。 目前韩束品牌拥有众多产品，并推出红CC，韩束巨补水，韩束巨水光、韩束面膜等明星产品，它们都得到市场和消费者的一致好评，并拥有郭采洁、古力娜扎、景甜等一线明星为韩束品牌倾情代言。 品牌理念 释放你的美，以“上海、新菁英、尽情时刻”为核心品牌精髓，韩束相信美是一种自信与态度，它是一种力量，它是让人在社会中生存的一种方式，并且助力实现个人抱负，并且都能释放属于她自己的美，无论在生活还是工作中，都能尽情展现她的美与魅力，随时随地享受被瞩目的目光！ 品牌个性 韩束的女性代表的是中国大都市之美，她是有自信的、追求杰出的、渴望自我展现并富有文化传承的都市新菁英形象。 韩束的女性是现代的，她精致，充满活力；韩束的女性是自由的，她自信，同时魅力四射；韩束的女性更是有抱负的，她代表的是一种先锋形象，更是一种成功导向。 护肤理念 用科技专为中国女性量身打造时尚护肤品。 品牌代言人 郭采洁、古力娜扎、景甜等 品牌愿景 韩束以一种现代而又富有情感的方式，带来最先进，最精良的产品，为中国女性赋予自信与机遇。全球多元化，传播现代中国美。 品牌投放 2016年 电视广告： 湖南卫视：金鹰独播剧场冠名+硬广、天天向上全年硬广、快乐大本营全年硬广、季播综艺《我想和你唱》硬广 江苏卫视：《幸福剧场》密集硬广 东方卫视：年度大剧《芈月传》硬广 网路广告： 网路冠名芒果TV《我是歌手4》、《快乐大本营》硬广 院线广告： 万达、晶茂 亿级院线全年映前硬广 浸入式戏剧： 《不眠之夜》 影视剧植入： 《柠檬初上》，《漂洋过海来看你》，《深夜食堂》等大量热门IP影视剧持续植入中 社区灯箱： 覆盖上海100个高档社区设立灯箱广告 2017年 电视广告： 湖南卫视：金鹰独播剧场冠名 《我想和你唱》硬广 江苏卫视：《来吧兄弟》冠名 网路广告： 网路综艺：《火星情报局》冠名 系列产品 韩束墨菊特润咕噜水 韩束巨补水墨菊特润咕噜水，将特润精华珠与墨菊MEGA-HYDRA深补水精粹锁入一瓶咕噜水中，令肌肤柔润细滑，宛若水晶般晶莹剔透。 指成分中：菊花提取物、刺阿干树仁油 巨水光高保湿弹润精华液 蕴含珍贵复活草精粹，同时使用新研LUMI-HA水光玻尿酸科技，滴滴润养，绽现弹嫩光采，年轻水嫩光感肌。 韩束 复活草精粹指卷柏（SELAGINELLA TAMARISCINA）提取物； 水光玻尿酸科技指乙酰壳糖胺，透明质酸钠、水解透明质酸钠、番茄（SOLANUM LYCOPERSICUM）果提取物、黄葵（HIBISCUS ABELMOSCHUS）籽提取物 韩束面膜系列 1片等于1整瓶精华。韩束黑面膜采用Carbon Black日本植物纤维备长炭膜布，贴合每一寸肌肤，有效吸附毛孔内脏污，精华深层倒入肌肤；蕴含自然界黑色植物营养精粹,多效修护，展现亮润美肌。 黑色植物营养精粹：黑孢块菌提取物 产品事件 2016年9月22日，知名美妆品牌韩束联手SMG上海文广集团，在上海创意地标1933老场坊举办了《韩束X不眠之夜》战略合作新闻发布会，宣布携手将世界第一浸入式戏剧《不眠之夜》引入中国，同时韩束品牌将围绕《不眠之夜》展开全方位的跨界合作，为中国乃至世界观众带来无与伦比的文化饕宴。发布会上，上美公司CEO吕义雄、文广演艺集团总裁钟璟等出席并发表致辞。 2017年3月，国际著名影星景甜代言的韩束面膜全新上市。 2016年9月7日，国家食品药品监管总局发布通告称，上海韩束化妆品有限公司委托苏州工业园区黎姿化妆品有限公司生产的韩束防晒乳等9批次产品实际检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符。