本文来自维信工众号直通IPO，作者：吕鑫_，铅笔道经授权发布。
继完美日记后，又一国货美妆开启资本之路。
2022年1月17日午间，港交所网站正式披露上海上美化妆品股份有限公司招股书，摩根大通、中金公司和中信里昂担任联席保荐人。
上美集团的上市路，充满了坎坷。
这个资本市场的国货美妆后浪，却是实打实的行业前浪。在完美日记还未霸屏社交媒体前，上海上美旗下的韩束、一叶子等美妆品牌已运营近二十年，并在2014年前后常年霸屏芒果台。背靠芒果台营销的上美集团，极大的提高了品牌知名度，也正是这时，上美集团萌生了上市的想法。
2015年，上美集团创始人兼CEO吕义雄曾发朋友圈表示，自11月1日起，公司将正式更名为上海上美化妆品有限公司，并计划在2018年完成上市。但此后，公司却并未有进一步的上市动作。
六年后，2020年11月，上美集团完成5亿元融资，一个月后正式完成股份制改革，公司主体变更为上海上美化妆品股份有限公司。2021年2月，上美集团与中信证券签署上市辅导协议，在证监局备案拟在A股上市，但也并未有实质的进展。
一波三折的上市路，上美集团终于在港交所完成备案。上美集团的招股书中，也终于揭开了这个二十年行业老兵的神秘面纱。作为唯一拥有两个护肤品牌年零售额超过人民币20亿元的国货化妆品公司，上美做对了什么？又埋下了哪些隐患？
从第一微商到广告轰炸
对于即将登陆资本市场的上美集团而言，眼下并不是其发展最好的时代，属于上美的高光时刻在八年前。
2014年，微信用户数量破6亿后，微信也成为了商家新的掘金地。第一批微商大军浪潮来临之际，韩束也加入了其中成立微商事业部。韩束几乎将当时的全部精力放在了微商事业中，韩束微商曾经创下40天销售破亿的记录，这一纪录在当时被称为2014微商八大事之一，韩束也因此被冠以第一微商称号。
那一年，韩束放出豪言，2015年微商销售额将突破15亿元。但随即而来的并不是15亿销售额，而是深陷传销门。随后这条路在后期发展遇到舆论阻碍，但是韩束还有另一张王牌营销。
在做微商之前，2010年韩束已经成为电视购物行业第一。2014年，韩束在广告中投入将近6亿元、一叶子的投放达到4亿元。当时韩束方面表示，2015年和2016年将维持这个数量级投放。
但是尝到重营销带来的效益，韩束自然不会放过机会。2015年，韩束斥资5亿冠名江苏卫视《非诚勿扰》，破下中国广告史第一大单的记录。巨额大单带来了确定收益，韩束表示当年零售额达到90亿，这个数字几乎等同于行业巨头欧莱雅在中国销售额。
然后属于韩束的传统大屏大曝光时代来临，前后和《非诚勿扰》《花样姐姐》《蒙面歌王》等各大卫视综艺深度合作。并入局影视剧植入，在《三生三世十里桃花》等电视剧植入。随后赞助了综艺节目《火星情报局》《明日之子》《这就是街舞》等。根据公开数据显示，2016年上美集团整体广告投放规模已达15亿元。
时代变幻莫测，随着短视频和社交媒体掌握话语权，上美又将目光转移到直播间和短视频。
上美集团副总裁刘明曾明确表示，上美在线上渠道的布局野心，在2019年就已加大线上布局，上美就成立了社交零售部门，社交电商，社交直播、新零售电商部门，并对抖音、小红书、直播等新型流量阵地进行深挖。
线上渠道的战略布局，使得上美集团迎来新的发展时代。2020年2月左右，线下销量下滑95%，但是线上渠道增长了107%。招股书显示，2019年、2020年及截至2021年9月30日止九个月，上美集团的线上销售额分别为1505亿元、2543亿元、1893亿元，分别约占公司同期总收益的524%、752%及729%。
线上渠道布局后，与之对应的是营销成本下降。根据招股书数据显示2019年至2021年前9个月，上海上美销售费用分别为1325亿元、1536亿元与1119亿元。由此得出，转移线上后营销成本较低于传统大屏时代。
如今，韩束已经抛弃微商头衔，彻底靠重金砸营销向线上电商发展。甚至在招股书中，全篇未出现过微商一词，昔日的微商第一，彻底告别舞台，韩束也走向了资本市场。
多品牌战略，上美走得通吗？
在韩束招股书中，反复出现一个词多品牌战略。
事实上，对于化妆品集团而言，多品牌战略是海内外巨头公司的共识。一方面多品牌战略，可以提升集团的抗风险能力，另一方面助力集团抓住更多细分领域的红利。但是上美集团的多品牌战略发展不太清晰。
根据招股书数据显示，2021年前三季度，韩束品牌期内的占比达到438%，对应的收入为1137亿元。同期，一叶子、红色小象和其他品牌的收入分别为645亿元、580亿元和233亿元，占比分别为249%、224%和89%。来源：韩束招股书
从招股书来看，目前上美集团旗下韩束品牌贡献的收入几乎过半，其他主要来自一叶子和红色小象。但从行业侧来看，韩束在市场的竞争中优势并不明显。除今年韩束直播间因吴亦凡解约风波破圈外，韩束仍只活跃在下沉市场。
活跃在下沉市场和韩束的基因有关，在做电视购物时的韩束主要面对的就是三四线城市。转移线上发展后，一二线城市再难看到韩束的身影，只能在屈臣氏或个别超市门店中能看见韩束，一二线城市的消费者对韩束的感知越来越低。但韩束自身似乎不太满足只活跃在下沉市场，这一点可以从韩束的产品矩阵看出，其中不乏近千元的产品。
除了难破圈的韩束外，一叶子品牌的困境更加明显。专注面膜本身对应的市场份额就较窄。早期一叶子品牌度提升，主要得益于芒果台营销的深度绑定。近年来，消费者对面膜的需求逐渐向功效化、医美化方向发展。一叶子错过了这次良机。红色小象是目前品牌在细分赛道中最为知名的品牌。根据数据显示，国货品牌母婴护理产品排名第一。
从公司自身来看，韩束、红色小象等主要品牌的收入呈现良好的增长态势，一叶子品牌的收入出现连年下滑态势。2019年-2021年前三季度，上美集团来自一叶子品牌的收入分别为1051亿元、1007亿元和645亿元，收入仅剩个位数。
由此可见，想要坚持多品牌发展战略，上美集团急需巩固韩束的品牌影响力，和一叶子品牌更细分化的未来发展。
对于多品牌战略，招股书显示，上美集团此次募集资金主要用于品牌建设，将进一步贯彻多品牌战略，巩固升级主品牌，打造新品牌，提升品牌形象和知名度；提升研发能力，保持品牌的持续创新；加强生产及供应能力；增加销售网络的广度和深度；改善数字化及信息基础设施等。
上美的焦虑
自去年初拟A股上市未果后，上美此次又调转目标看上了港股。连续两年冲击资本市场，背后是上美集团实打实的焦虑。
属于上美的流量红利时代已经过去，新国货消费品牌繁多且拥有强有力的市场竞争力。
上美集团最大的焦虑指向了研发和产品创新乏力。在吕义雄重金营销的这几年，上美集团出现了重营销、轻研发的情况，根据招股书数据显示，研发开支方面，截至2019年、2020年及截至2021年前三季度，上美集团的研发开支分别为083亿元、077亿元及072亿元，分别约占总收益的288%、227%及277%。研发投入比例不足3%，广告、渠道推广等营销开支占比却高达40%以上。
研发投入低直接导致的就是创新能力下降。
韩束在产品方面是有过爆款的，2012年韩束红BB大火，开启养肤型BB霜的时代；2014年，韩束推出巨补水系列；2019年，韩束红胶囊系列诞生；同年，抗初老面膜韩束金刚侠面膜诞生，再之后韩束仅推出围绕抗衰概念的产品双A醇精华、霜导面膜等。
这样的产品策略代入到行业可以看出，当下韩束主推的抗老概念虽踩对了市场风口，但整体并未掀起过多水花。在韩束官方淘宝旗舰店中，销量排名前几的仍是石榴水、墨菊等早期系列。一叶子面膜在产品推陈出新方面，也略显乏力。近日新推出和屁桃联名的面膜新品，又走了重营销的老路，借助迪丽热巴和联名的热度营销。来源：淘宝截图
除此之外，韩束、一叶子产品曾多次遭到通报批评。2015年8月，韩束公司因存在利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者被上海市工商行政管理局检查总队责令停止发布上述广告、并以等额广告费用在相应范围内公开更正消除影响。同时，被处以罚款110万元。2021年6月，上海市场监督管理局抽查和检验了509家企业销售、生产的1184批次商品，共有119批次商品包装不合格，一叶子品牌在列。
触碰监管红线，产品研发乏力，重营销，上美集团过去20年埋下了太多隐患。这些隐患对于日后登陆资本市场而言，绝非好事。
是真的，直播间现在管理特别严格，不敢卖假货，只是产品价格有高中低档的。
直播间赠化妆品绝对是非常正规非常可靠非常合格的正品，这个是绝对可以保障的，是不会出现任何问题的，直播间能够面世推广和销售产品，那就说明这直播间是具有正规合法资质的，所以直播间赠化妆品，也是绝对正规合格保真正品。
前阵子韩束因与某出事流量明星迅速解约的关系，在网络上赢得了大量的好感，一时之间有很多网友纷纷冲去它的直播间购买韩束护肤品，可是韩束为什么网上很便宜有的贵？有些人发现韩束护肤品比自己想象中的便宜很多，韩束为什么这么便宜了？
韩束在网络上有便宜也有贵的，需要警惕便宜的韩束护肤品是假货，属于山寨品。因此遇到韩束护肤品特别便宜，比它的定价还要便宜很多的时候，一定要注意查验韩束护肤品真伪。网络上的韩束护肤品是由官方直接发货，省去了中间经销商赚差价，因此会比线下便宜一些。再者，遇到“双十一”、“618”等电商活动日的时候，官方主动让利，搞促销活动，因此价格会比较便宜。
韩束护肤品之所以便宜，与其定位有关，韩束本身就是偏低端的护肤品，价格从几十元到上百元不等，并不是中高端的护肤品，因此定价不会太昂贵。另外，韩束在市场上的竞争对手并不少，为了能从众多竞争对手中“脱颖而出”，韩束护肤品经常搞一些促销活动，让利消费者，因此消费者觉得它便宜。
韩束一直是综艺节目的大金主，在化妆品店子里我们经常会看到它的身影，不到几年的发展，韩束的销售量已经十分可观，那么，韩束化妆品怎么样？韩束是哪个国家的品牌？
韩束怎么样
韩束的化妆品性价比总体很高，他们家有两款明星产品口碑还不错，其他还没用过
韩束化妆品中那款高机能化妆水是其中一款明星产品——韩束超能神仙水也挺好用的，补水性超好，即用即有感觉肌肤饱满起来哦。韩束超能神仙水也是款网络公认不错的平价化妆水，功效和SKII差不多，但是价格便宜很多才一百多一瓶，用多了也不心疼，百分百玫瑰纯露精华的高机能化妆水，结合高浓度超能修复复合精华能量、“高倍保湿剂”透明质酸及多种植物浓缩精华，可以长时间肌肤保持不干，对细纹还有一定效果，总之用起来挺方便的。
还有款韩束明星产品？那款BB霜，我也总算体验了一把裸妆的感觉。肌肤看起来的自然的亮亮的，其实未必要用美白产品，让肌肤健康紧致，然后自然透亮就很好哦。对了那个BB霜貌似是100元以内的，性价比很高哦。
韩束明星产品 BB霜用实力说话
从官方旗舰店上得到的数据可以看出，韩束BB霜的总销量截止到目前有23万件，远比其他产品要热销的多。而在BB霜排行榜上，韩束的BB霜虽不是卖的最多的，但绝对是近年风头最盛的。除了在产品上韩束下足了功夫，好推好用“七分养，三分妆”的理念，引起了很多既想化妆又想养肤的女性共鸣，为韩束带来了更大的市场效应。
韩束BB霜有代言人林志玲的强烈支持，再加上很多用过的消费者例如很滋润，保湿效果好，看起来妆容很自然等实在的评论，韩束BB霜的销量的确是非常好的。即使公司花费巨资砸在某著名节目上做冠名商，但是回报也是成正比的，韩束可以说在BB霜大战中取得了不错的成绩，作为韩束的销量冠军系列，这是毋庸置疑的。
红石榴成为后起之秀
如果说BB霜是韩束的“家族长子”，那么红石榴系列可以说是这个长子的贤内助。红石榴系列的消费群体范围很广，因为这套系列可以击破七大肌肤问题，从年轻女性在乎的缺水，痘痘问题到中年女性在乎的细纹，松弛问题，都是这套系列的解决目标。女性买护肤品往往会因为需要解决的问题多而购买不同品牌的护肤品，导致肌肤过敏，吸收变差。
红石榴系列性价比高，也是消费者热衷购买的原因之一。来自土耳其的红石榴可以抗氧化，又可以对抗辐射，延缓衰老。韩束的美白锁水科技作为全球首创也使得产品更强效，让水分直达肌肤深层，带来前所未有的极润体验。
韩束是哪个国家的
韩束是国货
2002年，“上海韩束化妆品有限公司”创立于中国上海，同年，韩束品牌创建。
2012年，韩束公司完成品牌聚焦和品类聚焦的战略转型，布局护肤、面膜、男士、母婴、高端洗护、彩妆等品类。
韩束，作为上美化妆品有限公司旗下最大的中高端时尚品牌。多年来，韩束一步一个脚印，遵循上美多元、乐观、创新、冒险的企业精神，在生产实力、科研力量、渠道建设、品牌精髓等各个方面，均跻身行业第一集团，成为国货自强的代表性品牌。
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