年砸15亿广告费，韩束从第一微商到IPO

本文来自维信工众号直通IPO，作者：吕鑫_，铅笔道经授权发布。

继完美日记后，又一国货美妆开启资本之路。

2022年1月17日午间，港交所网站正式披露上海上美化妆品股份有限公司招股书，摩根大通、中金公司和中信里昂担任联席保荐人。

上美集团的上市路，充满了坎坷。

这个资本市场的国货美妆后浪，却是实打实的行业前浪。在完美日记还未霸屏社交媒体前，上海上美旗下的韩束、一叶子等美妆品牌已运营近二十年，并在2014年前后常年霸屏芒果台。背靠芒果台营销的上美集团，极大的提高了品牌知名度，也正是这时，上美集团萌生了上市的想法。

2015年，上美集团创始人兼CEO吕义雄曾发朋友圈表示，自11月1日起，公司将正式更名为上海上美化妆品有限公司，并计划在2018年完成上市。但此后，公司却并未有进一步的上市动作。

六年后，2020年11月，上美集团完成5亿元融资，一个月后正式完成股份制改革，公司主体变更为上海上美化妆品股份有限公司。2021年2月，上美集团与中信证券签署上市辅导协议，在证监局备案拟在A股上市，但也并未有实质的进展。

一波三折的上市路，上美集团终于在港交所完成备案。上美集团的招股书中，也终于揭开了这个二十年行业老兵的神秘面纱。作为唯一拥有两个护肤品牌年零售额超过人民币20亿元的国货化妆品公司，上美做对了什么？又埋下了哪些隐患？

从第一微商到广告轰炸

对于即将登陆资本市场的上美集团而言，眼下并不是其发展最好的时代，属于上美的高光时刻在八年前。

2014年，微信用户数量破6亿后，微信也成为了商家新的掘金地。第一批微商大军浪潮来临之际，韩束也加入了其中成立微商事业部。韩束几乎将当时的全部精力放在了微商事业中，韩束微商曾经创下40天销售破亿的记录，这一纪录在当时被称为2014微商八大事之一，韩束也因此被冠以第一微商称号。

那一年，韩束放出豪言，2015年微商销售额将突破15亿元。但随即而来的并不是15亿销售额，而是深陷传销门。随后这条路在后期发展遇到舆论阻碍，但是韩束还有另一张王牌营销。

在做微商之前，2010年韩束已经成为电视购物行业第一。2014年，韩束在广告中投入将近6亿元、一叶子的投放达到4亿元。当时韩束方面表示，2015年和2016年将维持这个数量级投放。

但是尝到重营销带来的效益，韩束自然不会放过机会。2015年，韩束斥资5亿冠名江苏卫视《非诚勿扰》，破下中国广告史第一大单的记录。巨额大单带来了确定收益，韩束表示当年零售额达到90亿，这个数字几乎等同于行业巨头欧莱雅在中国销售额。

然后属于韩束的传统大屏大曝光时代来临，前后和《非诚勿扰》《花样姐姐》《蒙面歌王》等各大卫视综艺深度合作。并入局影视剧植入，在《三生三世十里桃花》等电视剧植入。随后赞助了综艺节目《火星情报局》《明日之子》《这就是街舞》等。根据公开数据显示，2016年上美集团整体广告投放规模已达15亿元。

时代变幻莫测，随着短视频和社交媒体掌握话语权，上美又将目光转移到直播间和短视频。

上美集团副总裁刘明曾明确表示，上美在线上渠道的布局野心，在2019年就已加大线上布局，上美就成立了社交零售部门，社交电商，社交直播、新零售电商部门，并对抖音、小红书、直播等新型流量阵地进行深挖。

线上渠道的战略布局，使得上美集团迎来新的发展时代。2020年2月左右，线下销量下滑95%，但是线上渠道增长了107%。招股书显示，2019年、2020年及截至2021年9月30日止九个月，上美集团的线上销售额分别为1505亿元、2543亿元、1893亿元，分别约占公司同期总收益的524%、752%及729%。

线上渠道布局后，与之对应的是营销成本下降。根据招股书数据显示2019年至2021年前9个月，上海上美销售费用分别为1325亿元、1536亿元与1119亿元。由此得出，转移线上后营销成本较低于传统大屏时代。

如今，韩束已经抛弃微商头衔，彻底靠重金砸营销向线上电商发展。甚至在招股书中，全篇未出现过微商一词，昔日的微商第一，彻底告别舞台，韩束也走向了资本市场。

多品牌战略，上美走得通吗？

在韩束招股书中，反复出现一个词多品牌战略。

事实上，对于化妆品集团而言，多品牌战略是海内外巨头公司的共识。一方面多品牌战略，可以提升集团的抗风险能力，另一方面助力集团抓住更多细分领域的红利。但是上美集团的多品牌战略发展不太清晰。

根据招股书数据显示，2021年前三季度，韩束品牌期内的占比达到438%，对应的收入为1137亿元。同期，一叶子、红色小象和其他品牌的收入分别为645亿元、580亿元和233亿元，占比分别为249%、224%和89%。来源：韩束招股书

从招股书来看，目前上美集团旗下韩束品牌贡献的收入几乎过半，其他主要来自一叶子和红色小象。但从行业侧来看，韩束在市场的竞争中优势并不明显。除今年韩束直播间因吴亦凡解约风波破圈外，韩束仍只活跃在下沉市场。

活跃在下沉市场和韩束的基因有关，在做电视购物时的韩束主要面对的就是三四线城市。转移线上发展后，一二线城市再难看到韩束的身影，只能在屈臣氏或个别超市门店中能看见韩束，一二线城市的消费者对韩束的感知越来越低。但韩束自身似乎不太满足只活跃在下沉市场，这一点可以从韩束的产品矩阵看出，其中不乏近千元的产品。

除了难破圈的韩束外，一叶子品牌的困境更加明显。专注面膜本身对应的市场份额就较窄。早期一叶子品牌度提升，主要得益于芒果台营销的深度绑定。近年来，消费者对面膜的需求逐渐向功效化、医美化方向发展。一叶子错过了这次良机。红色小象是目前品牌在细分赛道中最为知名的品牌。根据数据显示，国货品牌母婴护理产品排名第一。

从公司自身来看，韩束、红色小象等主要品牌的收入呈现良好的增长态势，一叶子品牌的收入出现连年下滑态势。2019年-2021年前三季度，上美集团来自一叶子品牌的收入分别为1051亿元、1007亿元和645亿元，收入仅剩个位数。

由此可见，想要坚持多品牌发展战略，上美集团急需巩固韩束的品牌影响力，和一叶子品牌更细分化的未来发展。

对于多品牌战略，招股书显示，上美集团此次募集资金主要用于品牌建设，将进一步贯彻多品牌战略，巩固升级主品牌，打造新品牌，提升品牌形象和知名度；提升研发能力，保持品牌的持续创新；加强生产及供应能力；增加销售网络的广度和深度；改善数字化及信息基础设施等。

上美的焦虑

自去年初拟A股上市未果后，上美此次又调转目标看上了港股。连续两年冲击资本市场，背后是上美集团实打实的焦虑。

属于上美的流量红利时代已经过去，新国货消费品牌繁多且拥有强有力的市场竞争力。

上美集团最大的焦虑指向了研发和产品创新乏力。在吕义雄重金营销的这几年，上美集团出现了重营销、轻研发的情况，根据招股书数据显示，研发开支方面，截至2019年、2020年及截至2021年前三季度，上美集团的研发开支分别为083亿元、077亿元及072亿元，分别约占总收益的288%、227%及277%。研发投入比例不足3%，广告、渠道推广等营销开支占比却高达40%以上。

研发投入低直接导致的就是创新能力下降。

韩束在产品方面是有过爆款的，2012年韩束红BB大火，开启养肤型BB霜的时代；2014年，韩束推出巨补水系列；2019年，韩束红胶囊系列诞生；同年，抗初老面膜韩束金刚侠面膜诞生，再之后韩束仅推出围绕抗衰概念的产品双A醇精华、霜导面膜等。

这样的产品策略代入到行业可以看出，当下韩束主推的抗老概念虽踩对了市场风口，但整体并未掀起过多水花。在韩束官方淘宝旗舰店中，销量排名前几的仍是石榴水、墨菊等早期系列。一叶子面膜在产品推陈出新方面，也略显乏力。近日新推出和屁桃联名的面膜新品，又走了重营销的老路，借助迪丽热巴和联名的热度营销。来源：淘宝截图

除此之外，韩束、一叶子产品曾多次遭到通报批评。2015年8月，韩束公司因存在利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者被上海市工商行政管理局检查总队责令停止发布上述广告、并以等额广告费用在相应范围内公开更正消除影响。同时，被处以罚款110万元。2021年6月，上海市场监督管理局抽查和检验了509家企业销售、生产的1184批次商品，共有119批次商品包装不合格，一叶子品牌在列。

触碰监管红线，产品研发乏力，重营销，上美集团过去20年埋下了太多隐患。这些隐患对于日后登陆资本市场而言，绝非好事。

韩束系列产品分为保湿、美白、抗衰老三大系列。最热门的是墨菊巨补水系列，在各个年龄段的女性中非常受欢迎。根据产品功效的不同，每个系列的适用年龄也不同。那么，韩束产品哪个系列最好用，韩束哪个系列最好用呢？下面一起了解一下。

韩束的护肤品功能多样，主要产品有墨菊巨补水、红石榴、金盏花，每个系列都有不同的功能。其中，墨菊系列注重补水保湿，适合20-28岁人群。这个年龄段的皮肤还很年轻，对补水的需求比较大。接近30岁及以上的人使用墨菊系列补水后，需要叠加其他具有抗衰老作用的护肤品。墨菊系列的作用主要是长时间锁水保湿，调节水油平衡。

其次就是红石榴系列，主要用于排出污浊，适合20-30岁人群，适合肤色偏黄暗沉的人使用。红石榴系列含有多种维生素和矿物质，以及石榴多酚，能够深度去除皮肤的浑浊，改善暗黄的肤色，同时有效滋润保湿肌肤，让肌肤处于更健康的状态。还有就是金盏花系列的功效是舒缓修护，适合的年龄层较广，20-40岁都是适宜年龄范围。肤质为敏感、皮肤状况不稳定的人群最适合使用金盏花系列。金盏花系列能深度清洁面孔，持续为肌肤补充水分，修复镇静肌肤，改善毛孔粗大的状况。

每个年龄段的肤质需求都是不同的，韩束旗下也有很多不同的系列，大家可以结合自身的需求来进行选择。

韩束是中国的品牌。

2002年上海韩束化妆品有限公司创立于中国上海。韩束作为上美化妆品有限公司旗下最大的中高端时尚品牌，在生产实力、科研力量、渠道建设、品牌精髓等各个方面，均跻身行业第一集团，成为国货自强的代表性品牌。

韩束同时在百货商场、丝芙兰、含屈臣氏、日化精品店、百强连锁、电子商务、新兴渠道、微商、电视购物等渠道全面发展，销售连创新高，已成为国内全渠道营销的代表性企业。

韩束品牌拥有众多产品，并推出红CC，韩束巨补水，韩束巨水光等明星产品，都得到市场和消费者的一致好评。

品牌大事记

2018年：上美科技园（中翊日化）开始运营，韩束智能化供应链为品质护航。

2019年：日本冈山工厂投产，为韩束输出高端系列产品。韩束高机能系列全新上市，韩束品牌全面升级。韩束推出明星产品金刚侠面膜，受到各大头部主播青睐。

2020年：签约佟丽娅为护肤代言人。

2021年：韩束成为中国国家游泳队官方合作伙伴，“韩束=品质国货”标签深入人心。韩束红胶囊系列获德国红点奖。

2022年：韩束母公司上海上美化妆品股份有限公司向港交所递交招股书，正式启动赴港上市申请。

-韩束

韩束护肤品很好，它值得推荐的系列如下：

韩束双A醇精华

A醇即视黄醇。韩束双A醇精华，采用独特的双管设计。精华采用独特的2比1_喱乳液比例。

韩束红胶囊系列

从双菌发酵中提炼出独家专利成分Tiracle，激活肌肤补水通道，结合4D玻尿酸，大中小微玻尿酸层层渗透，立体补水，高活性，高渗透，高吸收，保湿清爽，从根源解决肌肤缺水问题。

韩束黑金系列

全线日本科研定制、日本进口，科学实证有效抵抗初老。DETOSKIN黑科技，“肌”活细胞自我修护力，强韧肌肤屏障；联合越桔，肌肽，富勒烯等成分实现抗蓝光，抗糖，抗氧化，全方面隐匿肌龄；加乘专利Tiracle。

韩束金刚侠面膜

膜液特别添加981%高纯度真金， 24重营养素：15种氨基酸、2大胶原蛋白、3重神经酰胺、4重维生素，帮助肌肤淡化细纹，塑颜紧致。膜布采用蜂窝双膜技术，外层蜂窝金膜锁住精华，内层柔炭黑膜紧密服帖深层清洁，模拟SPA微压热感导入，单向循环导入精华，令营养成分被肌肤加速吸收。采用黄金导入多效赋活技术，帮助精华成分导入，加速吸收。

韩束极光钻石面膜

4步打造光感透亮的钻石肌。膜液蕴含进口钻石微粉、类蛇毒肽、烟酰胺以及专利成分Tiracle，为肌肤微晶磨皮抛光，提亮匀净肤色，肌底补水，消除肌肤表层细纹，抑制肌底潜在纹。采用特殊的双层蜂窝膜布，外层蜂窝金膜牢牢锁住精华，内层柔炭黑膜紧密服帖深层清洁，模拟SPA微压热感导入，单向循环导入精华，保证营养成分可以充分被肌肤吸收。

以上内容参考 -韩束

韩束是国内品牌，从2002年成立，已成立差不多20年的时间。多年来韩束始终坚持为国人创造最好的护肤品、化妆品，针对亚洲人肤质进行研发，立志为消费者提供产品而努力。

韩束这个牌子还是比较靠谱的 ，深知研发创新才是发展之本，所以它在日本投资建设了研发实验室，找到了许多研发人才，为韩束护肤品、化妆品提供技术支持，为护肤品、化妆品功效提供了更有利的后盾。旗下明星产品有双A醇塑颜抚纹精华、红胶囊弹润水、动力水库面膜、金刚侠眼膜等，销量和口碑都还不错。

韩束护肤品系列有很多，其中 针对敏感肌，韩束有专门研发相关护肤品 ，比如韩束韩束Bio-G高肌能系列就是专门针对干敏肌而研发的，它可以起到安全、有效、低敏以及补水的功效。另外有些系列如果 敏感肌肤的人想使用，记得先仔细查验清楚敏感肌是否可用。