上美集团是做什么的？

有“富贵病”的上美集团，上市之路任重道远。

文/每日财报 吕明侠

国货化妆品企业上市热度不减，继完美日记上市之后，又一家国货美妆品牌向IPO发起冲击。

今年1月，拥有韩束、一叶子等品牌的上海上美化妆品股份有限公司(下称“上美集团”)，向港交所提交IPO申请。最近，上美集团IPO有了新进展，证监会国际部发布了反馈意见，涉及上美集团就股权代持、化妆品资质及违规被处罚等情况。

招股书显示，本次发行募资上美集团将用于品牌建设、提升研发能力、加强生产及供应链能力、增加销售网络的广度和深度、改善数字化及信息基础设施、投资或收购对业务有协同作用的公司、营运资金及其他一般企业用途。

时间上来看，上美集团谋求上市已经准备了数年。但尽管如此，其也仍面临着诸多挑战，包括大规模依赖营销、轻研发以及消费者的不少投诉等等。所以，这“临门一脚”对上美集团而言恐怕也很难迈进去。

高额营销的“富贵病”

相较于上美集团的名声，其品牌韩束、一叶子的知名度似乎更为响亮。早年间，凭借在热门综艺、电视剧的广告投入，一叶子、韩束已成为了家喻户晓的化妆品品牌。

财务方面，近三年公司经营业绩实现了稳增长。2020年，上美集团实现收益3382亿元，同比增长176%；2021年前三季度的收益达到2596亿元，同比增长127%。报告期内，上美集团的净利润分别为059亿元、203亿元、248亿元，经调整利润分别为114亿元、265亿元、285亿元。

业绩上升的背后，其与同行间的差距也不能忽视。对比来看，2021年前三季度，珀莱雅营收3012亿元、净利润364亿元；贝泰妮营收2113亿元、净利润355亿元；上海家化营收5830亿元、净利润421亿元。

可见，与行业可比公司对照，上美集团的营收规模并不占优势，净利润相较排名靠后，可谓行业内的中等生。

此外，2019年、2020年及2021年前三季度，上美集团所产生的销售及分销开支分别为1325亿元、1536亿元及1119亿元，分别占总收益的461%、454%和431%。其中用于营销及推广的开支分别为803亿、107亿和735亿。

对照研发表现，同期内上美集团的研发成本在包含了227个研发员工福利开支及发布新产品的研发活动成本下，研发开支分别为083亿元、077亿元和072亿元，占营收比例仅为29％、23％和28％。

众所周知，营销和品牌推广活动未必具成本效益，还可能会导致未来营销费用大幅增加。而上美集团高额营销的“富贵病”，使本不出众的盈利水平负担更重。以当前的大背景而言，美妆行业的分化预计将加剧，因循守旧怕只会被加速出清。而加强产研实力，或才是上美集团的破局关键。

补充缺席的中高端品牌

上美集团的前身为“上海韩束化妆品有限公司”，于2002年成立于上海，2015年11月1日，公司正式更名为“上海上美化妆品有限公司”。

产品来看，2019年-2021年前三季度，上美集团的收益主要来自韩束、一叶子、红色小象这三个品牌，合计贡献上美集团总收益的866％、918％及911％。

其中，在2021年前三季度主营结构中，“韩束”以113亿元收入占营收比438％、“一叶子”以064亿元收入占营收比249％、“红色小象”以085亿元收入占营收比224％。

在美妆赛道普遍打造品牌矩阵的当下，行业内多品牌战略已司空见惯。于上美集团而言，除了上述品牌，还拥有花迷、Cosmetea等品牌，覆盖护肤、面膜等品类，只是这些品牌的市场表现尚不出彩。

在产品矩阵中，上美集团也在寻求破局。招股书显示，近年来，公司不断孵化新品牌，相继推出了高肌能等三个子品牌。2022年，公司还将推出三个新品牌。不同于此前韩束等产品主打大众市场，即将推出的三个新品牌都将定位在中高端护肤或母婴市场。

这背后的原因或在于：早期的“微商营销”以及下沉市场的“电视购物”营销，让韩束、一叶子等品牌，缺席了一二线城市的高端市场。

可另一边，目前国内美妆高端市场已被外资品牌占据。国内市场排名前三的化妆品牌为欧莱雅、雅诗兰黛和路易威登，市占率分别为184%、144%和88%。而平价化妆品则正面临大撤退的窘境，譬如悦诗风吟关店潮、资生堂出售平价日化品牌等行业现象都是现实的烙印。

产品质量待提升

就发展历程而言，上美集团壮大过程中十分重要的一个转折点是在2010年，当时微商行业大火，韩束加入了微商渠道。2015年前后，韩束搭建了线下代理+电视购物+电商平台+微商的一整套产品销售渠道。

也是基于过去的销售方式，韩束还曾被外界称之为“第一微商”。但前不久，张庭夫妇TST帝国崩塌事件令外界对于“微商”模式所涉及的税务及法律法规都有较大关注。值得注意的是，此次招股书中，上美集团通篇没有提到任何与微商有关的字样，似乎很想摘掉“微商”的标签。

目前来看，上美集团的销售渠道仍然是以线上为主。招股书表明，上美集团搭建了广泛的零售及分销网络，覆盖多个线上和线下渠道。2019年、2020年以及2021年前三季度，线上渠道的占比分别为524%、752%和729%。

当然，这也意味着公司线下渠道的力量正在被削弱。2019年至2021年9月末，线下零售商及分销商带来的收入占比从457%降至242%。2019年该项收入金额为1314亿元，到2020年末下降至77亿元，几近腰斩。

单就渠道分配而言，《每日财报》认为，过度依赖线上渠道也潜藏风险。一方面，线上渠道的红利期正在消失，当中国网民数量增长速度放缓，电商流量或也将触及“天花板”，其实从近期各互联网电商表现就足以了解。

另外，某种意义上营销+产品质量+消费者口碑，这才是一款产品的真正成功与综合实力的体现。但上美集团显然还停留在营销层面，质量和口碑亟待完善。

在黑猫投诉平台上，《每日财报》发现，上美集团旗下的品牌都有被投诉虚假宣传，或者使用后过敏，掺杂杂质等产品质量问题。

与此同时，产品质量的堪忧还体现在监管部门的抽查方面。2021年6月，上海市场监督管理局抽查和检验了509家企业销售、生产的1184批次商品，其中共有119批次商品包装不合格，一叶子品牌位列其中。

其实说到底，产品质量问题也不乏与重营销轻研发有关。眼下，亟待撕去微商标签的上美集团一方面线上不占绝对优势，另一方面线下也难以与宝洁等一众国际巨头抗衡，可谓“腹背受敌”。所以，在该赛道上的优势，上美集团怕难以长期巩固。

是的。

韩束夫妇，指韩束两位淘宝主播。

人物经历：

2021年7月19日晚，“韩束夫妇”又在淘宝上播了，和观众互动说，“观看人数过了百万，老板会给我们double的奖金”，弹幕区齐刷“买买买”“支持”。截至7月20日，韩束淘宝直播间累计观看数已突破100万，“韩束夫妇”表示已领到奖金。

1、植村秀，植村秀品牌起名源于其品牌创始人，当今国际世界著名化妆艺术大师植村秀先生。是全球首个风尚主题妆容的先驱，因其创作的概念前卫和用色大胆而被公认为彩妆艺术界大师级人物。

2、卡姿兰，卡姿兰，时尚彩妆领导品牌，用国际美学，定义彩妆潮流，用世界品质，造口碑产品，让品牌更有价值，引领流行趋势，为中国女性传递时尚美丽正能量。

3、雪花秀，雪花秀在数千种草本中精选出芍药、莲花、玉竹、百合和地黄五种珍贵原料，采用独特炮制法，萃取草本精粹，提炼核心成分滋盈凝萃复合体，帮助调节失衡肌肤。

4、自然堂，自然堂倡导乐享自然，美丽生活的理念，针对中国人的文化、饮食和肌肤特点研制，融合自然界天然成分与创新技术，致力于为中国消费者提供更好更专业品质的产品和服务。

科丝美诗相关介绍：

全球前20的化妆品品牌有14家，就是这家工厂生产的，耳熟能详的香奈儿，迪奥，AHC，巴黎欧莱雅，卡姿兰，自然堂，兰蔻，百雀羚，雅诗兰黛，雪花秀，后，YSL气垫，资生堂，倩碧，希芸等。

全球前20的化妆品品牌有14家，就是这家工厂生产的，科丝美诗作为韩国第一大的化妆品制造厂，世界前10位，注册资金约100亿，工厂被认证为国际CGMP优秀化妆品制造及质量管理标准合格企业，业内有化妆品界富士康的说法。

公司拥有近万种原料，ERP系统管理软件，严格的工作制度和卫生要求，完善的监督管理机制，生产节奏紧凑，确保生产、研发环境的安全，保证了产品的质量。科丝美诗不断地发展壮大，为全面服务于国内大中小型化妆品企业。

——科丝美诗

合约到期。

之前由于韩束解约吴签事件而一炮而红的韩束打工夫妇要离职了，现在的韩束带货主播说他们两个的合约已经到期，不会再在韩束直播了。

当初韩束夫妇红了之后不断进行cp营业不停产糖，圈了很多cp粉，连带着韩束直播间的热度也高涨了起来，粉丝还根据两人的网名起了“一鲸一炸”的cp名。

介绍

韩束夫妇，指韩束两位淘宝主播。

2021年7月19日晚，“韩束夫妇”在淘宝上播了，和观众互动说，“观看人数过了百万，老板会给我们double的奖金”，弹幕区齐刷“买买买”“支持”。截至7月20日，韩束淘宝直播间累计观看数已突破100万，“韩束夫妇”表示已领到奖金。

新手做主播的方法如下：

1、主播要打造人设

新人主播的第一步也是最重要的一步，就是找准自己的主播人设。只有找到自己的路线，确定自己是什么样的主播，如果是娱乐主播、才艺主播、颜值主播还是带货主播。就算是一个直播间里的带货主播，那也是需要打造自己的人设的。就拿前段时间突然爆红的韩束夫妇一样，他们现在的主播人设就是情侣，每天有一大堆人涌进韩束的直播间，就为了看他俩之间的互动。

2、主播要制定目标

很多公司都会给自己的主播制定目标，比如说每个月直播100个小时、这个月的GMV要冲100万等等。这种做法是非常正确的，而且不止要制定每个月的目标，更要精确到每个星期、每一天，越精确越好。这样主播才会知道自己该干什么事，该完成什么样的任务。

3、主播要提高业务能力

比如颜值、才艺、口才主播必须选择一个去优化。如果是才艺主播，主打才艺是唱歌，那是不是现在市面上流行的歌曲都得会唱啊？不然观众在直播间cue唱《蜜雪冰城甜蜜蜜》，连听都没听过，那岂不是很尴尬。

不是，本人我都不知道介些人都咋想的[]一个破韩束还真有人买，也有人卖，并不是我卖化妆品我才说别的产品不好！记得2011年夏天，偶尔看到一个电视台的购物频道卖韩束的BB霜，当时广告做得特别好！是不是林志玲做代言就不确定了，当时是198元6支BB霜，赠爽肤水、还赠透明瓶子装着绿色液体的沐浴露！货到付款，结果用了之后，根本毛作用都没有！涂在脸上还不好涂开、涂不匀还不好卸！当时电视广告还说可以退！后来打400的电话根本就不理你这茬！现在老家还有那破沐浴液了谁买韩束谁上当