上美集团是做什么的？

有“富贵病”的上美集团，上市之路任重道远。

文/每日财报 吕明侠

国货化妆品企业上市热度不减，继完美日记上市之后，又一家国货美妆品牌向IPO发起冲击。

今年1月，拥有韩束、一叶子等品牌的上海上美化妆品股份有限公司(下称“上美集团”)，向港交所提交IPO申请。最近，上美集团IPO有了新进展，证监会国际部发布了反馈意见，涉及上美集团就股权代持、化妆品资质及违规被处罚等情况。

招股书显示，本次发行募资上美集团将用于品牌建设、提升研发能力、加强生产及供应链能力、增加销售网络的广度和深度、改善数字化及信息基础设施、投资或收购对业务有协同作用的公司、营运资金及其他一般企业用途。

时间上来看，上美集团谋求上市已经准备了数年。但尽管如此，其也仍面临着诸多挑战，包括大规模依赖营销、轻研发以及消费者的不少投诉等等。所以，这“临门一脚”对上美集团而言恐怕也很难迈进去。

高额营销的“富贵病”

相较于上美集团的名声，其品牌韩束、一叶子的知名度似乎更为响亮。早年间，凭借在热门综艺、电视剧的广告投入，一叶子、韩束已成为了家喻户晓的化妆品品牌。

财务方面，近三年公司经营业绩实现了稳增长。2020年，上美集团实现收益3382亿元，同比增长176%；2021年前三季度的收益达到2596亿元，同比增长127%。报告期内，上美集团的净利润分别为059亿元、203亿元、248亿元，经调整利润分别为114亿元、265亿元、285亿元。

业绩上升的背后，其与同行间的差距也不能忽视。对比来看，2021年前三季度，珀莱雅营收3012亿元、净利润364亿元；贝泰妮营收2113亿元、净利润355亿元；上海家化营收5830亿元、净利润421亿元。

可见，与行业可比公司对照，上美集团的营收规模并不占优势，净利润相较排名靠后，可谓行业内的中等生。

此外，2019年、2020年及2021年前三季度，上美集团所产生的销售及分销开支分别为1325亿元、1536亿元及1119亿元，分别占总收益的461%、454%和431%。其中用于营销及推广的开支分别为803亿、107亿和735亿。

对照研发表现，同期内上美集团的研发成本在包含了227个研发员工福利开支及发布新产品的研发活动成本下，研发开支分别为083亿元、077亿元和072亿元，占营收比例仅为29％、23％和28％。

众所周知，营销和品牌推广活动未必具成本效益，还可能会导致未来营销费用大幅增加。而上美集团高额营销的“富贵病”，使本不出众的盈利水平负担更重。以当前的大背景而言，美妆行业的分化预计将加剧，因循守旧怕只会被加速出清。而加强产研实力，或才是上美集团的破局关键。

补充缺席的中高端品牌

上美集团的前身为“上海韩束化妆品有限公司”，于2002年成立于上海，2015年11月1日，公司正式更名为“上海上美化妆品有限公司”。

产品来看，2019年-2021年前三季度，上美集团的收益主要来自韩束、一叶子、红色小象这三个品牌，合计贡献上美集团总收益的866％、918％及911％。

其中，在2021年前三季度主营结构中，“韩束”以113亿元收入占营收比438％、“一叶子”以064亿元收入占营收比249％、“红色小象”以085亿元收入占营收比224％。

在美妆赛道普遍打造品牌矩阵的当下，行业内多品牌战略已司空见惯。于上美集团而言，除了上述品牌，还拥有花迷、Cosmetea等品牌，覆盖护肤、面膜等品类，只是这些品牌的市场表现尚不出彩。

在产品矩阵中，上美集团也在寻求破局。招股书显示，近年来，公司不断孵化新品牌，相继推出了高肌能等三个子品牌。2022年，公司还将推出三个新品牌。不同于此前韩束等产品主打大众市场，即将推出的三个新品牌都将定位在中高端护肤或母婴市场。

这背后的原因或在于：早期的“微商营销”以及下沉市场的“电视购物”营销，让韩束、一叶子等品牌，缺席了一二线城市的高端市场。

可另一边，目前国内美妆高端市场已被外资品牌占据。国内市场排名前三的化妆品牌为欧莱雅、雅诗兰黛和路易威登，市占率分别为184%、144%和88%。而平价化妆品则正面临大撤退的窘境，譬如悦诗风吟关店潮、资生堂出售平价日化品牌等行业现象都是现实的烙印。

产品质量待提升

就发展历程而言，上美集团壮大过程中十分重要的一个转折点是在2010年，当时微商行业大火，韩束加入了微商渠道。2015年前后，韩束搭建了线下代理+电视购物+电商平台+微商的一整套产品销售渠道。

也是基于过去的销售方式，韩束还曾被外界称之为“第一微商”。但前不久，张庭夫妇TST帝国崩塌事件令外界对于“微商”模式所涉及的税务及法律法规都有较大关注。值得注意的是，此次招股书中，上美集团通篇没有提到任何与微商有关的字样，似乎很想摘掉“微商”的标签。

目前来看，上美集团的销售渠道仍然是以线上为主。招股书表明，上美集团搭建了广泛的零售及分销网络，覆盖多个线上和线下渠道。2019年、2020年以及2021年前三季度，线上渠道的占比分别为524%、752%和729%。

当然，这也意味着公司线下渠道的力量正在被削弱。2019年至2021年9月末，线下零售商及分销商带来的收入占比从457%降至242%。2019年该项收入金额为1314亿元，到2020年末下降至77亿元，几近腰斩。

单就渠道分配而言，《每日财报》认为，过度依赖线上渠道也潜藏风险。一方面，线上渠道的红利期正在消失，当中国网民数量增长速度放缓，电商流量或也将触及“天花板”，其实从近期各互联网电商表现就足以了解。

另外，某种意义上营销+产品质量+消费者口碑，这才是一款产品的真正成功与综合实力的体现。但上美集团显然还停留在营销层面，质量和口碑亟待完善。

在黑猫投诉平台上，《每日财报》发现，上美集团旗下的品牌都有被投诉虚假宣传，或者使用后过敏，掺杂杂质等产品质量问题。

与此同时，产品质量的堪忧还体现在监管部门的抽查方面。2021年6月，上海市场监督管理局抽查和检验了509家企业销售、生产的1184批次商品，其中共有119批次商品包装不合格，一叶子品牌位列其中。

其实说到底，产品质量问题也不乏与重营销轻研发有关。眼下，亟待撕去微商标签的上美集团一方面线上不占绝对优势，另一方面线下也难以与宝洁等一众国际巨头抗衡，可谓“腹背受敌”。所以，在该赛道上的优势，上美集团怕难以长期巩固。

1雪花秀爱茉莉公司的当家之作，也可以说是韩国化妆品的开山鼻祖，国际市场反响很好，韩国国内的销售也不错，不过在中国市场动作不大，国内也很少可以购买到。

　　2梦妆　　爱茉莉公司的另一款力作，聘请了影星韩佳人做代言人，走的是中高端品质路线，韩国市场销售很棒，同时在中国市场宣传力度也很大，可以算作爱茉莉专攻中国市场的品牌。

　　3蝶妆　　LG的主打力作，借助LG的集团优势宣传，在国际市场反响一流，不过同样是走高端路线，趋向于国际品牌。后续品牌缺乏自身的特色，竞争力稍弱。

　　4THE FACE SHOP

　　the face shop(菲诗小铺)以流通渠道的简单化(网上直销以及化妆品专卖店)而著称，创立3年已一跃成为韩国人气的护肤化妆品牌，目前由全智贤担任品牌代言。

　　不过由于其独特的运作模式，导致目前在中国市场的经营比较混乱，很多假货充斥市场，让消费者难以辨别真假。

　　5、ITSSKIN(伊思)：

　　ITSSKIN是韩国三大化妆品公司之一的HANBUL化妆品株式会社(韩佛集团)旗下的潮流品牌，在维护肌肤健康方面效果独特。宣传的力度也很大，前期代言人是神话的Eric，目前代言人是金范，宣传影响不俗，目前的销售业绩也十分出色。

　　ITSSKIN目前在国内主要是以专卖店为主，其他渠道的销售并不多，所以在购买时要优先去考虑其专卖店。

　　6、兰芝：

　　太平洋爱茉莉集团的优质代表作，是韩国女性化妆品市场占有率前三名的化妆品。目前在中国市场销售的产品以合资生产的产品为主，所以购买的话还是要优先考虑实体店。

　　7、ETUDE(爱丽)：

　　韩国化妆品的主流品牌之一，以可爱、梦幻的风格为主。ETUDE(爱丽)的优势在于其彩妆，风格鲜明。它的彩妆不论是品牌数量还是设计理念都是韩国领先的，其中光是在中国地区销售的彩妆产品就多达100多个品种。是韩国彩妆领域的支柱品牌。

　　8、Skin Food

　　韩国化妆品界的支柱品牌之一，以全方位的产品线覆盖著称。产品的品项相当多元化，包括：彩妆、保养、身体沐浴等等，甚至是儿童清洁保养。因为拥有自主工厂，其产品质量始终维持在一个稳定的水准上。

　　Skin Food可以说是一个全面的品牌，唯一的缺点就是缺乏主打的领域和产品。目前在国内市场以专卖店为主，销售情况可以说是半温不火。

　　9、DEOPROCE(三星)

　　Deoproce是三星samsung下面的一个品牌。这个品牌在韩国由宋慧乔代言，东西很出色，价格也平易近人，并且以其纯天然不添加含任何化学成分的理念而闻名。之前Deoproce一直为其他公司做帖牌生产，大名鼎鼎的兰芝的面膜其实就是他们公司生产的。最近几年，三星开始涉足化妆品行业，由于Deoproce公司的产品优质，却没有一个比较好的品牌，首先进入三星集团的视线。随后，两家企业合作推出了三星Deoproce系列化妆品。目前在本国市场以及中国市场的销售都还处于一个发展的阶段。

　　10、MISSHA(谜尚)

　　在中国大名鼎鼎的MISSHA(谜尚)是韩国ABLE C&C株式会社旗下品牌，以低端价格配比高端产品著称。它的明星缘一直很好，其代言人包括元彬、张东健、宝儿、郑柔美等等，阵容庞大。

　　MISSHA(谜尚)目前在中国市场以直营和加盟店的方式经营，依旧维持低端价格的路线，其产品品质也还不错。不过远没有韩国本国内的设计好，应该是减少了不少元素。

　　除此之外，还有一些很不错的品牌，包括：INNISFREE(悦诗风吟)、ISAKNOX(伊偌姿)、LACVERT(拉格贝尔)、ESCADA、VATANG(柏婷)、COREANA(高丽雅娜)、SOMANG(所望)、vinistyle、ENPRANT(茵葩兰)、婵真等等，也都有不错的市场占有率，并且各有各的主打产品，基本上可以算作目前韩国化妆品市场上前二十的品牌了。至于其他的品牌，可能仅仅是局限于本国市场而缺乏外部发展实力，导致在竞争中无法占据长期的优势地位。

亿邦动力讯 市监总局公布13起反垄断处罚：涉腾讯阿里B站京东

市场监管总局公布“未依法申报违法实施经营者集中案行政处罚决定书”13起。其中，涉及腾讯9起，涉及阿里2起、涉及京东1起，涉及B站1起。案件均违反了《中华人民共和国反垄断法》第二十一条，构成未依法申报违法实施经营者集中，评估认为不具有排除、限制竞争效果。市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》第四十八条、四十九条作出行政处罚决定，对涉案企业分别处以50万元罚款。

寺库被申请破产重整累计被冻结153亿股权 寺库否认称将保留追责的权利

天眼查APP显示，1月5日，北京寺库商贸有限公司新增破产审查案件，申请人为柴晨旭，经办法院为北京市第一中级人民法院。北京寺库商贸有限公司成立于2009年4月，法定代表人及疑似实际控制人为李日学，注册资本1000万人民币。风险信息显示，该公司关联上百条法律诉讼，案由多为网络购物合同纠纷。目前该公司已累计被冻结153亿所持股权，股权被执行的企业包括上海寺库电子商务有限公司、北京库银金控 科技 有限公司、北京奢者文化传播有限公司等。

阿里回应本地生活裁员传闻：消息不实 没有所谓裁员计划

针对阿里本地生活被曝大裁员，阿里回应称，消息不实，我们既没有所谓裁员计划，更对下一步的发展制定了明确的规划。据了解，2021年7月，阿里进行一轮组织架构调整，将高德、饿了么口碑和飞猪几大业务组成生活服务板块，由俞永福代表集团分管，向阿里CEO张勇汇报。随后8月张勇发布的全员信中宣布，俞永福担任本地生活公司CEO。

快手再传裁员：个别团队裁员比例达30%

多位快手内部员工表示，快手从去年年底开启较大范围裁员，覆盖电商、算法、国际化、商业化、 游戏 、A站等多个业务部门，个别团队裁员比例达到30%。同时，该公司的一位国际化业务员工透露，其团队裁员比例大约为25%。而在 游戏 方面，快手员工表示：“第一波裁员就是快手 游戏 ，北京仅仅留下很少一部分人。”该员工透露，快手此前收购的AcFun业务也在大幅裁员。

抖音电商打击治理电商刷单炒信和虚假交易行为

针对多发的作弊风险，抖音电商平台在下单、支付、核销、退款等全链路环节均布置了风控策略识别，可根据识别结果进行事中、事后处置。对相关违规行为，一经发现，将依据平台规则及创作者与平台签订的相关协议进行处置，例如扣除信用分、限制或永久关闭电商权限等。

快手：2021年12月处罚私单交易诈骗类帐号超52万个

社区安全和风控团队分析数据发现，诈骗手段绝大部分属于引流诈骗，违法犯罪分子寻找到作案目标后往往会引导到第三方社交平台实施诈骗行为。快手方面表示，平台对诈骗等违法犯罪行为零容忍，社区安全和风控团队将持续推进社区治理，共同打击诈骗违法犯罪，快手2021年12月处罚私单交易诈骗类帐号超52万个。

阿里巴巴回应达摩院副总裁王刚离职：祝福

针对阿里巴巴方面确认，阿里副总裁、达摩院自动驾驶实验室负责人王刚已于日前离职。阿里对此表示，感谢王刚为达摩院无人驾驶技术作出的贡献，祝福王刚。公开资料显示，王刚2017年从学术界来到互联网，加入阿里巴巴，先后担任人工智能实验室首席科学家，达摩院自动驾驶实验室负责人，身兼阿里巴巴集团副总裁、达摩院自动驾驶实验室负责人等职位。

鲍师傅直营门店数突破100家

日前，鲍师傅在官方微信发布“年度流水账”称，截至2021年末，鲍师傅直营门店数量已超过100家，一年卖出1亿个小贝蛋糕，其中夏季新品小泡芙、冬季新品现烤板栗饼跃入鲍师傅单品TOP10。另外，2021年度维权工作基本结束，计划陆续更换新的门面。

悦诗风吟大撤店 关闭近8成门店

日前据多家媒体报道，韩国化妆品巨头爱茉莉太平洋旗下品牌悦诗风吟（Innisfree）将在中国市场“大撤店”，最终门店数量将缩减至140家左右。相关资料显示，巅峰时期的悦诗风吟在中国拥有超600家门店。也就是说，相较巅峰时期，如今悦诗风吟撤店率高达77%。

对于此番关店消息，爱茉莉太平洋相关负责人表示，集团正对悦诗风吟品牌进行渠道优化，而这样的门店调整在2022年仍将持续。该负责人还表示，爱茉莉太平洋集团将针对中国市场进行新一轮策略调整，不过仅对悦诗风吟门店进行优化缩减，不涉及其他品牌。

此外，爱茉莉太平洋集团还表示，未来在中国市场，集团将着重发力中高端及线上领域。

肥肠粉品牌“甘食记”获5000万元A 轮融资

日前，肥肠粉品牌“甘食记”已完成5000万元A 轮融资，投资方为两家大中华区头部餐饮、食品集团。该轮融资将用于直营门店拓展、组织体系优化、数字体系建设、品牌营销强化等。

甘食记成立于2008年，以肥肠粉为核心，搭配销售其他小吃及餐厅同款预包装食品。目前，该品牌拥有线下门店100余家，预包装食品入驻OLE、7-11便利店、全家便利店等商超平台。

风情11种！最美化妆品门店设计都长啥样？

环保风 ： The body shop（美体小铺） ， 要赚钱也要环保

单品牌店真正起源来自欧洲，于1976年创立于英国的The Body Shop（美体小铺）是世界上第一个以化妆品单品牌专卖店模式发展起来的全球品牌。一直都以推崇自然产品、拒绝动物实验而闻名。自2001年起， The Body Shop （美体小铺）店铺也转用环保能源。同时，在装修风格上也是极尽简约。

自然清新风：Innisfree（悦诗风吟）明确的定位并在华深耕

定位于“自然主义品牌”的悦诗风吟，单品牌店的门头自然也由清新的白色和绿色组成；如果你脑洞大开“innisfree”的字体样式也像极了绿色的柳叶。门店装修风格同样延续了清新、自然的氛围，白色、绿色和原木色是店铺的三大主色调。

田园风：欧舒丹，主题式单品牌店的创立者

欧舒丹从店内布置到陈列再到整体氛围，都与普罗旺斯的乡村小镇高度相似，浓郁的田园风格与其品牌理念和定位完美融合。欧舒丹将品牌自身的特点用店铺陈列或布景的形式展现出来，让消费者进店便能身临其境，很容易进入被吸引。

原木风：茱莉蔻 ， 林中木屋既视感

茱莉蔻作为一个定位天然有机的澳洲护肤品牌，茱莉蔻自然要将自己的产品特色融入进店铺。其实它的深色货架和背景墙大都是有原木材质打造的，中间还会配有小型盆栽。在茱莉蔻门店，像是置身在林中木屋了。

简约风：Fresh馥蕾诗 ， 简约不失风情

纯白色的门头和墙体、不规则的铁艺吊灯和简约黑白货架，这些店铺元素都透露着一股浓浓的工业简约风，但是它却并不像伊索那么性冷淡。店内随处可见粉玫瑰的点缀，无论是海报、鲜花还是花瓣一样不落下，虽然极具工业设计风格，但却不失风情。

公主风：伊蒂之屋，充满少女气息的梦幻店铺

伊蒂之屋的产品特色在彩妆品类方面，而它的店铺特点则在于其充满少女气息。据了解，伊蒂之屋旨在打造一种粉红、梦幻的公主风格，主要为初学化妆的少女简单快速地打造一个完美的妆容。

法式风情：巴黎欧莱雅 ， “高大上”的巴黎范

巴黎欧莱雅精品店店面以极简的黑、白、金三色搭配，与周围的店铺形成明显差异。店内的隔断还采用了巴黎铁塔元素，甚至留出了专门空间来布置和渲染品牌的法式文化，并专门的休闲区，极具法式风情。

药店风：科颜氏，穿白大褂的“骨头先生”

门店门口立着一位“骨头先生”，非常吸引眼球。这位“骨头先生”是科颜氏门店的标志性道具，它被用来向顾客讲解各种病症对应身体部位的道具，也代表着科颜氏的态度—秉承药房传统：以制药理念生产专业高效的护肤与护发产品。

草本风：佰草集 ， 中国本草风

佰草集早在上世纪90年代，就开始探索单品牌店模式。目前在国内拥有超过100家门店，门店形象秉持了传统的简约设计理念，将类似将象征东方文明的竹子、桃花等草本植物作为基本的设计图案。

专业风：MAC，黑白柜台衬托彩色产品

在它MAC的门店中，最吸引顾客眼球的便是那柜台上五颜六色的彩妆产品了。将目光聚焦在自家产品上，加上简约的黑白门头设计，不用过多修饰，就能让人感受到这个品牌从骨子里透露出的专业感。

科技风：KIKO Milano ， 科技感十足

KIKO MILANO的彩妆宇宙中，门店设计简约但富有科技范，流畅的金属线条、随处可见的液晶屏、天花板上的LED灯带，都让人觉得科技感十足。

店面风格，源自品牌DNA各个不同类型的单品牌店风格并不是凭空想象出的，而是源于其品牌的DNA，也就是产品内核和品牌的定位。例如悦诗风吟自面市以来就以打造源于自然的产品，科颜氏之所以走药店风，与它160多年前起源于一家小药房不无关系。

以上案例部分内容来自《化妆品观察》。

想要打造一家成功的单品牌店，还是要从产品出发、从消费者出发。若是一味的模仿只能图得一时新鲜感，难以获得消费者的真心。

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悦诗风吟彩色泥面膜好用吗？

  每个人的皮肤都是不同的和独特的。 为满足不同年龄段的护肤需求，爱茉莉太平洋旗下自然主义品牌悦诗风吟推出全新概念火山彩泥面膜。 悦诗风吟打破常规，颠覆传统选择单一肤质、一次只使用一张面膜的模式，提出面部区域护理概念。 这款新概念火山彩泥面膜套装由7个不同功能的面膜组成，可根据日常皮肤状况和不同场合使用，最大限度满足个人需求。  7种功能，7种缤纷色彩，让呵护肌肤的过程像画画一样有趣。

  悦诗风吟历久弥新的彩色泥面膜

  20岁以上的所有皮肤类型。

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  使用 Innisfree 面膜后应该使用吗？

  如果是免洗面膜，敷完后不需要洗脸； 如果是一体式面膜，敷完后需要洗脸。 单片面膜就像一个助推器，可以迅速让肌肤水嫩嫩滑。 现在它是最常见也是最好用的面膜。 通常一张面膜含有约20ml的乳液精华。 使用后，轻轻按摩，直到剩下剩余的脸。 乳液被吸收了，根据自己的皮肤状况而定。 如果你是油性皮肤，建议用水清洗，然后涂上爽肤水和清爽乳液或面霜。 另外，从下往上取下口罩。 使用睡眠面膜可以帮助您的皮肤在睡眠时更好地锁住水分，第二天您的皮肤就会水润。 但是，只要涂抹一层足够均匀，过多就会导致皮肤不堪重负，血液循环下降，皮肤会更暗沉。 如果您担心摩擦衣服或枕头，可以使用单层化妆棉轻轻按压以去除多余的。