韩后的天气丹和资生堂的悦薇,不知道买哪一个比较好?

天气丹。

天气丹是适合皮肤最广的一个系列，全效型护肤品，它内含山参，鹿茸粉，玉珠等珍贵成分，适合所有年龄段的人。

更是一款颜值超高全能的套装，适合任何肤质，能很好的改善肤质，提拉紧致，去黄抗皱，深层补水！效果是真不错！

选一款适合自己的护肤品真的很重要，能让自己出门自信一整天！自从用天气丹后发现自己的皮肤状态确实很不错，肌肤状态改善是可以看得见的，水润又饱满！

天气丹的水：比一般的水浓稠一些！但很好吸收！补水保湿，润度直接展现！

天气丹的乳液：稠润质感轻薄不油腻，改善肌肤干燥，让肌肤更有光泽！

天气丹的面霜：是本人最喜面霜之一，质地厚润柔软，建议正常涂抹之后按摩一下，吸收会更好，一觉醒来，皮肤会嫩滑细腻柔软！

天气丹的眼霜：软膏质地，涂抹过程中建议进行按摩提拉一下更容易吸收，效果会更好！

天气丹的精华：质地浓稠轻盈滋润，涂后柔软嫩滑细腻，滋养肌肤，改善皮肤状态！

韩后，国产护肤品牌，成立于2008年，隶属于韩后化妆品股份有限公司。在其“天然造”品牌理念下，韩后已进入到了全渠道增长的快速上升期，而立体化营销更是韩后之所以置身国内美妆产品一线行列的制胜关键。

韩后倡导天然、年轻、时尚的轻护肤理念，致力于为女性塑造生态美肌。

韩后得到红杉资本亿元风投的消息引起业界广泛关注。红杉资本中国基金董事总经理王岑透露：红杉投资韩后，与其近年来的销售渠道、营销思路以及业绩表现有重要关系。

以上内容参考 ——韩后

以上内容参考 ——资生堂

红杉资本强。

1、选项目的方向不一致，高盛主要面向成熟企业的结构化融资需求，或者在上市服务方面提供服务，类似中国的券商，只吃大户，红杉更偏向VC，愿意选择优秀团队的小企业投资，希望在细分领域能够投资到未来可以长成10亿美金价值的大公司。

2、高盛是全球领先的投行和金融服务公司，拥有强大的客户基础和广泛的业务范围，包括投资银行、证券交易、资产管理等。而红杉资本则是一家国内知名的私募股权投资公司。

私募投资基金管理公司注册

私募股权投资

私募股权投资基金等同于风险资本(VentureCapital，VC)，欧洲私募股权和创业资本协会(EVCA)把私募股权投资定义为投资于企业早期(种子期和创业期)和扩展期的专业的股权投资。

当前国内外对私募股权投资的含义界定不一，概括而言，主要有广义和狭义之分。广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投资(如PrivateInvestmentInPublicEquity，PIPE)等。狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。

私募股权投资通常以基金方式作为资金募集的载体，由专业的基金管理公司运作，像我们熟知的凯雷集团、KKR、黑石集团和红杉资本等国际知名投资机构就是私募股权投资基金的管理公司，旗下都运行着多只私募股权投资基金。

私募股权投资的特点

(1)资金筹集具有私募性与广泛性。私募股权投资资金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，其销售、赎回都是通过私下与投资者协商进行的;资金来源广泛，一般有富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金和保险公司等。

(2)投资对象是有发展潜力的非上市企业。私募股权投资一般投资于私有公司即非上市企业，并且其项目选择的唯一标准是能否带来高额投资回报，而不拘泥于该项目是否应用了高科技和新技术。换言之，关键在于一种技术或相应产品是否具有好的市场前景而不仅在于技术的先进水平。

(3)对投资目标企业融合权益性的资金支持和管理支持。私募股权基金多采用权益投资方式，对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的形式。私募股权投资者通常参与企业的管理，主要形式有参与到企业的董事会中，策划追加投资和海外上市，帮助制定企业发展策略和营销计划，监控财务业绩和经营状况，协助处理企业危机事件。目前一些著名的私募股权投资基金有着丰富的行业经验与资源，他们可以为企业提供有效的策略、融资、上市和人才方面的咨询和支持。

(4)属于流动性较差的中长期投资。私募股权投资期限较长，一般一个项目可达3～5年或更长，属中长期投资;投资流动性差，没有现成的市场供非上市公司股权的出让方与购买方直接达成交易。需要说明的是，私募股权投资本身从全球范围寻找可投资项目，并不区分国际国内。

私募股权基金公司登记管理

名称应符合《名称登记管理规定》，允许达到规模的投资企业名称使用“投资基金”字样。

名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基金、投资基金”等字样。“北京”作为行政区划分允许在商号与行业用语之间使用。

基金型：投资基金公司“注册资本(出资数额)不低于5亿元，全部为货币形式出资，设立时实收资本(实际缴付的出资额)不低于1亿元;5年内注册资本按照公司章程(合伙协议书)承诺全部到位。”

单个投资者的投资额不低于1000万元(有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内)。

至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。

基金型企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。(基金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目，但不得从事下列业务：

发放贷款;

公开交易证券类投资或金融衍生品交易;

以公开方式募集资金;

对除被投资企业以外的企业提供担保。

一般注册公司的流程

1、核名：到工商局去领取一张“企业(字号)名称预先核准申请表”，填写你准备取的公司名称，由工商局上网(工商局内部网)检索是否有重名，如果没有重名，就可以使用这个名称，就会核发一张“企业(字号)名称预先核准通知书”。

2、租房：去专门的写字楼租一间办公室。租房后要签订租房合同，并到房管局备案。

3、编写“公司章程”：章程需要由所有股东签名。

4、刻私章：(全体股东)去街上刻章的地方刻一个私章，给他们讲刻法人私章(方形的)。

5、到会计师事务所领取“银行询征函”：联系一家会计师事务所，领取一张“银行询征函”(必须是原件，会计师事务所盖鲜章)。

6、注册公司：

到工商局领取公司设立登记的各种表格，包括设立登记申请表、股东(发起人)名单、董事经理监理情况、法人代表登记表、指定代表或委托代理人登记表。填好后，连同核名通知、公司章程、房租合同、房产证复印件、验资报告一起交给工商局。大概15个工作日后可领取执照。

7、凭营业执照，到公安局指定的刻章公司，去刻公章、财务章。后面步骤中，均需要用到公章或财务章。

8、办理企业组织机构代码证：凭营业执照到技术监督局办理组织机构代码证，需要3个工作日。

9、办理税务登记：

领取执照后，30日内到当地税务局申请领取税务登记证。一般的公司都需要办理2种税务登记证，即国税和地税。办理税务登记证时，一般必须有一个会计，因为税务局要求提交的资料其中有一项是会计资格证和身份证。当然，可以请一个代理记账公司代理会计账务。

10、去银行开基本户：

凭营业执照、组织机构代码证、国税、地税正本原件，去银行开立基本帐号。

11、申请领购发票：如果你的公司是销售商品的，应该到国税去申请发票，如果是服务性质的公司，则到地税申领发票。

前一些日子，一位投资者朋友通过多层辗转找到我的****，向我发了一支基金的宣传材料，让我给他一些意见。他的问题是：这种分散型的风险投资VC FOF，是否依然有很大的概率会亏损本金？投资期限8年是很长的时间，配置这种VC私募，是否可以有比现在固收类的信托平均收益高的回报？今天这篇文章就来讲讲这个问题。

这家基金叫做“格上互联网及医疗混合私募股权基金A号”，是一家母基金（FOF）。基金的募集机构为北京格上富信投资顾问有限公司。投资门槛为100万人民币。由于该FOF投的都是私募股权基金，因此对于资金流动性的限制比较高，需要锁定至少8年（期间不允许赎回）。

看过我一些文章的朋友都知道，本专栏一向以来强调的最重要的投资原则之一，就是控制成本。在我看来，投资者选择理财产品，应该像大妈去菜场买菜那样，货比三家，斤斤计较。如果一个理财产品的成本太高，那么任它的宣传材料吹的再“高大上”，理性投资者也应该在购买前慎重考虑。

上面这张表列出的是该基金的收费明细。我们可以看到，投资者想要购买该基金产品的话，首先需要支付1%的申购费。就是说如果他买了100万，其实扣除申购费后投入基金的资金只有99万。其次，该基金在母基金和基金层面没有管理费，但是在合伙企业层面有05%的年管理费。托管费方面，该基金和合伙企业层面的总托管费为每年025%。同时在合伙企业层面有10%的业绩分成。

这样的收费结构是有点小复杂的，很多“小白”型的投资者不一定理解。所以我在这里稍微花些篇幅来解释一下。该基金的收费项目里，涉及到了本基金，母基金和合伙企业这三个概念。为什么要涉及到这么多的不同单位呢？主要原因在于该基金的结构比较复杂。

上图显示的是该基金涉及的法律结构。我们可以看到，投资者在购买基金时，购买的是格上互联网及医疗混合私募股权基金A号或者B号（上图中绿色框），即上文中提到的“本基金”。然后在A号或者B号中的投资，会被归入一个母基金（FOF，上图**框）。该母基金的托管方为招商证券，基金经理为格上理财。

然后该母基金再通过一个有限合伙企业（上图蓝色框），将资金投资到不同的私募股权基金里（即上图中的基金1，基金2，基金3），完成投资。

这个结构和一般的FOF结构相比，多了两层。首先是上图绿色部分：格上互联网及医疗混合私募股权基金A号和B号。因为一个简单的FOF结构，投资人把钱投入到那个母基金（上图**框）就可以了，没有必要当中多加一层。

其次是蓝色部分的“有限合伙企业”。因为一个标准的母基金，会把资金直接投资到那些它选中的基金中（即上图中最下面那些基金框）。这个FOF在当中加了一层有限合伙企业。所以会让一些投资者感到有些复杂。

为什么要把这个结构设计的如此复杂，在格上基金的宣传材料中没有说明。这其中有很多可能性，由于我没有更多的材料和证据，因此不在这里妄加猜测。从投资者角度来看，我们需要了解的是，这些多出来的结构有没有增加我的投资费用，到最后我付出的投资总费用是多少。

回到上面的那张基金费率表，通过计算我们可以得知：购买该基金的投资者，需要支付1%的申购费，每年275%的管理费（FOF+基金管理费），以及被分掉30%的投资回报。

根据上面的这些费率，我们可以做一个简单的投资者回报分析。假设他们投资的这些基金在费前的回报为每年20%，那么在扣除了上面提到的这些费用后，投资者最后拿到手的净回报大约为每年11%左右，另外一半都被其他金融机构瓜分了。但是如果费前回报是每年10%，那么到最后投资者拿到手的净回报大约为每年4%左右，不到一开始费前投资回报的一半。也就是说，那些基金的投资回报越差，那么投资者最后拿到手的投资份额占比越少，因为很多其他固定费用（比如管理费，托管费等）是少不了的。

我们也可以反过来这样分析：如果投资者期望在该基金中获得15%的年回报，那么这些私募股权基金的费前投资回报需要至少达到30%左右的年化收益。只有费前达到30%，那么在扣除了这些费用之后，我们最终的投资者能够拿到手大约15%的净回报。

那么问题来了，在中国做投资的这些私募股权基金经理们，有没有能力找到年化30%左右的投资项目呢？注意，这里指的是落袋为安的真金白银，也就是在八年后项目退出，投资人拿到手的真实投资回报。

那些鼓励投资者去购买私募股权基金的宣传材料，总会列举出一些造富神话。比如假设你在XX年前投了阿里巴巴，或者京东，你就可能转到XXX倍的回报。从事后来看，要挑选出几个股价大涨的赢家，不是一件难事。但是投资者的挑战在于，要想在事前发现下一个“阿里巴巴”或者“京东”，那就完全是另一回事了。

根据格上理财给投资者发的宣传材料，截止2016年年底，中国大约有28000多家私募股权基金，其中有过投资记录的大约有7000家，而最终至少有一个项目退出的基金大约有1641家。也就是说，最后退出至少一个项目的基金不到10%。

当然，这其中有一个现实因素，即私募股权投资是一个周期很长的资产类别，一般都需要锁定5年，7年甚至更长。那些在最近7年成立的基金，自然不太可能有退出项目，因此也无从判断他们的投资业绩。

同时，即使有一个项目退出，投资人也还是很难判断该基金的总回报。因为退出并不代表赚钱，折价转让也算退出。在这种情况下，投资人想要判断某个私募股权基金是否值得投资，就变成了一件非常困难的事。

在那些私募股权基金的宣传材料中，基金经理们最爱分享的，就是那些“成功故事”。我们基金在XX年投了“滴滴出行”，或者“今日头条”，或者“魔拜单车”，从这个案例中赚到了XX倍回报。问题在于，对于投资者来说，重要的不是你投的哪个成功案例，而是你的总体业绩。为了投到一个“滴滴出行”，你可能投了上百个项目，我们更关心的是这些投资的总体业绩和成功比例。但是很遗憾的，由于私募股权基金属于私募基金，政府监管部门对其信息披露的要求不是很严格，因此除了基金经理自己知道以外，很少有其他人可以获得这方面的准确信息。关于这个问题，本专栏的历史文章《关于私募股权投资的常见误解》（http://zhuanlanzhihucom/p/refer=wzjevidence）中有更加详细的分析。

因此回到这位投资者一开始问的那个问题，这种分散型的风险投资VC FOF，是否依然有很大的概率会亏损本金？私募股权投资本来就是高风险投资，从来没有保本一说，因此到最后当然有亏损本金的可能性。事实上在该基金的宣传材料中，白纸黑字写的非常清楚：

基金管理人不保证基金财产中的认购资金本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。

投资者如果一开始抱着一定赚的心态去购买这样的基金，到最后万一碰到投资损失，那么很可能会产生于类似诺亚财富“悦榕事件”那样的丑闻。关于该事件的来龙去脉，可以参考本专栏历史文章《悦榕事件：诺亚财富有罪么？》（http://zhuanlanzhihucom/p/）。

那么投资这样的母基金，和那些固定收益类的信托平均收益相比如何呢？这就要看投资者对于信托类投资的收益预期了。假设信托类投资收益的预期在每年10%左右，那么根据上面的计算，该私募股权类基金的费前回报需要达到年化20%左右，否则投资者到最后可能会失望。至于该FOF投的那些基金经理能否达到费前20%，甚至更高的投资回报，这就是一个充满“赌性”和不确定性的问题：在很大程度上取决于投资者和FOF经理的运气。在中国没有私募FOF愿意把自己过去所有基金的真实回报率（扣除费用后）公之于众，有时候即使公布也只是选择性的挑几个好的案例和大家分享一下，因此投资者在挑选比较这些FOF的时候，无法根据过去的真实回报和证据进行分析，更多的只是在碰运气“瞎选”而已。

同时，投资者需要明白的是，流动性对于任何一个投资者来说都是非常重要的。一旦把钱投入这样的基金，在接下来的八年中都拿不到这些资金。因此对于财力不足，或者对未来资金需求估计不甚明确的投资者，他需要反复提醒自己涉及这样的投资所带来的风险。

有些朋友可能会说，你上面提到的这些收费，也不只是格上一家。只要是做私募股权FOF的，其收费基本都大同小异。

目前在中国，确实是这么个情况，这也是中国投资者在投私募股权基金之前需要明白的风险。就是说你投资的标的，是一个透明度很低，流动性很差，收费很高的产品。到最后你作为投资者是否赚钱，其中有很多运气成分，是“搏一把”。当然，这并不代表这些私募股权FOF肯定赚不了钱，或者不适合投资者。

平心而论，像格上这样的第三方理财机构和FOF经理，在挑选私募股权基金时，还是要比那些啥都不懂的“小白”型投资者有一些优势的。至少这些FOF经理对于他们挑选的基金经理（GP）比较熟悉，有一定的数据和信息来帮助他们做出更准确一些的判断。如果没有这些信息，一个门外汉投资者可能只能跟着基金的名气去购买，比如大家都听说过“红杉”，“IDG”这样的大牌基金，因此在购买时可能会更加放心一些。但问题在于，这些大牌基金公司往往发好多基金，每一支基金都不太一样，有时候一位基金经理要管理多支基金，因此不同基金的业绩差别很大。关于这个问题，本专栏的历史文章《贝恩资本能帮你赚钱么？》（http://zhuanlanzhihucom/p/）中有更多详细的分析。

在这种信息极端不对称的情况下，通过FOF投资这样的私募股权基金确实可以帮助投资者筛掉一些明显不靠谱的基金。但是，这个世界上没有免费的午餐。想要靠FOF经理帮助我们对基金经理进行筛选，那么投资者也需要付出一定的费用。到最后，在扣除了这些费用之后，投资者是否还能获得一开始期望的投资回报，那就是另外一回事了。投资者需要综合考虑他所收到的信息，独立思考，尽量过滤掉基金销售人员对于自己的情绪影响，做出自己冷静和理性的判断。

希望对大家有所帮助。

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现在创业者越来越多，也越来越年轻。对创业公司而言，一个好的股权安排无疑至关重要，说最重要也不为过。我在这方面虽没有直接经验，但颇看过一些书籍资料，今天总结提炼一番，供创业者们参考。

理想状态下，创业公司会经历五个阶段：起始→获得天使投资→获得风险投资(通常不止一轮)→Pre-IPO融资→IPO。通常而言，如能进展到Pre- IPO阶段，创业基本上就大功告成了。股权安排是一个动态过程，即使公司已经上市，也会因发展需要而调整股东结构。但无论哪个阶段，股权分配都遵循三个原则：公平、效率、控制力。

公平是指持股比例与贡献成正比，效率是指有助于公司获得发展所需资源，包括人才、资本、技术等，控制力是指创始人对公司的掌控度。

在起始阶段，产品尚未定型，商业模式还在探索之中，核心团队也没有最后形成。此时，股权分配的要义是公平体现既有贡献，确定拿最多股权的公司主心骨，同时为未来发展预留空间。

以硅谷最有名的三家公司为例。苹果，起始阶段的股权比例是乔布斯和沃兹尼亚克各45%，韦恩10%;谷歌，佩吉和布林一人一半;Facebook，扎克伯格65%，萨维林30%，莫斯科维茨5%。

苹果电脑是沃兹尼亚克开发的，但乔布斯和沃兹股份一样(沃兹的父亲对此非常不满)，因为乔布斯不仅是个营销天才，而且拥有领导力，对公司未来意志坚定激情四射。而沃兹生性内敛，习惯于一个人工作，并且只愿意兼职为新公司工作，乔布斯和他的朋友家人百般劝说才同意全职。至于韦恩，他拥有10%是因为其他两人在运营公司方面完全是新手，需要他的经验。由于厌恶风险，韦恩很快就退股了，他一直声称自己从未后悔过。

Facebook是扎克伯格开发的，他又是个意志坚定的领导者，因此占据65%，萨维林懂得怎样把产品变成钱，莫斯科维茨则在增加用户上贡献卓著。

不过，Facebook起始阶段的股权安排埋下了日后隐患。由于萨维林不愿意和其他人一样中止学业全情投入新公司，而他又占有1/3的股份。因此，当莫斯科维茨和新加入但创业经验丰富的帕克贡献与日俱增时，就只能稀释萨维林的股份来增加后两者的持股，而萨维林则以冻结公司账号作为回应。A轮融资完成后，萨维林的股份降至不到10%，怒火中烧的他干脆将昔日伙伴们告上了法庭。

萨维林之所以拿那么高股份是因为他能为公司赚到钱，而公司每天都得花钱。但扎克伯格的理念是“让网站有趣比让它赚钱更重要”，萨维林想的则是如何满足广告商要求从而多赚钱。短期看萨维林是对的，但这么做不可能成就一家伟大的公司，扎克伯格对此心知肚明。

Facebook正确的办法应当是早一点寻找天使投资，就像苹果和谷歌曾经做过的那样。在新公司确定产品方向之后，就需要天使投资来帮助自己把产品和商业模式稳定下来，避免立即赚钱的压力将公司引入歧途。

这方面苹果和谷歌都很幸运。苹果开业后非常缺钱，乔布斯甚至打算用公司1/3股份换取5万美元(约等于今天的15万美元)。这时候马库拉出现了，这位经验丰富的硅谷投资人不仅带来了公司急需的25万美元运营资金，还带来了宝贵的商业经验，他只要求26%股份。这样，苹果新的股权结构变成：乔布斯、沃兹、马库拉各26%，剩下的22%用来吸引后续投资者。根据《乔布斯传》里的描述，乔布斯当时心想：“马库拉也许再也见不到自己的25万美元了!”

谷歌的两位创始人同样在公司开张不久就揭不开锅了，他们想筹集5万美元，但是SUN公司的创始人之一、硅谷风投人贝托尔斯海姆给他俩开了张10万美元的支票。我搜遍了网络，翻看了三本谷歌传记，也没查到这10万美元换取了多少股份。但自上世纪末以来，天使投资人所占的股份，一般不低于10%，也不会超过 20%。

Facebook的天使投资人是帕克的朋友介绍的彼得·泰尔，他注资50万美元，获得10%股份。这之后，Facebook的发展可谓一帆风顺，不到一年就拿到了A轮融资——阿克塞尔公司投资1270万美元，公司估值1亿美元。7年后的2012年，Facebook上市，此时公司8岁。

谷歌从天使到A轮的时间差不多是一年。硅谷著名风投公司KPCB和红杉资本各注入谷歌125万美元，分别获得10%股份。5年后的2004年，也就是公司创立6年后，谷歌上市，近2000名员工获得配股。

苹果公司在马库拉投资后没有经历后续融资，4年之后上市，上百名员工成了百万富翁，此时公司5岁。

这三家都是产品导向的公司，有了产品才去注册公司，但即使在产品导向的公司，产品也不是一切，公司得以运转，除了需要产品(技术)人才，还需要市场人才和运营人才，创业初期，融资人才尤其重要。更重要的，公司需要Leader，也就是主心骨。具备了这五项要素，创业团队才算搭建完毕。

很少有公司在注册之时就全部拥有上述5项能力，这就是说，创业团队不是一下就组建完毕的，最初的团队成员需要仔细评估自己有什么，缺什么，并在此基础上制定股权分配方案。我认为，在公司主要资产是梦想和未来时，像苹果公司那样预留股份，比像Facebook那样通过增发稀释股份更加简明易行，潜在麻烦也更少。

随着公司逐渐变大，资本需求会越来越旺，后续融资不可避免，引进经验丰富的运营人才也必须授予其股权或期权，这些都会稀释创始人的股权。事实上，创始人在公司长大之后如何不被董事会踢出自己创办的公司，早已是硅谷的经典话题之一。在这个问题上，苹果谷歌Facebook的故事也各不相同。

乔布斯在苹果上市4年半后被赶出了苹果公司，踢他屁股的人是他请来的CEO斯卡利。“你是想卖一辈子糖水，还是想抓住机会改变世界”，当年乔布斯用这句话打动了斯卡利，后者没能改变世界，但是改变了乔布斯。

公平地讲，乔布斯被赶走完全是咎由自取，苹果董事会1985年赶走他和1997年请回他都是对的。但是，没有一个创始人愿意失去自己的公司，而他们也有办法做到这一点，那就是采用双层股权结构。

苹果当年是单一股权结构，同股同权，苹果上市后，乔布斯的股权下降到11%，董事会里也没有他的铁杆盟友(他本以为马库拉会是)，触犯众怒后的结局可想而知。

谷歌则在上市时重拾美国资本市场消失已久的AB股模式，佩吉、布林、施密特等公司创始人和高管持有B类股票，每股表决权等于A类股票10股的表决权。 2012年，谷歌又增加了不含投票权的C类股用于增发新股。这样，即使总股本继续扩大，即使创始人减持了股票，他们也不会丧失对公司的控制力。预计到 2015年，佩吉、布林、施密特持有谷歌股票将低于总股本的20%，但仍拥有近60%的投票权。

Facebook前年上市时同样使用了投票权1：10的AB股模式，这样扎克伯格一人就拥有282的表决权。此外，扎克伯格还和主要股东签订了表决权代理协议，在特定情况下，扎克伯格可代表这些股东行使表决权，这意味着他掌握了569%的表决权。

这样的股权结构当然能够确保创始人掌控公司，而像佩吉布林扎克伯格这样的创始人深信没有哪个股东能比他们更热爱公司更懂得经营公司，因此只有他们控制公司才能保证公司的长远利益，进而保证股东的长远利益。

在中国，公司法规定同股同权，不允许直接实施双层或三层股权结构，但公司法允许公司章程对投票权进行特别约定(有限责任公司)，允许股东在股东大会上将自己的投票权授予其他股东代为行使(股份有限公司)。因此，虽然麻烦，但也能做到让创始人以少数股权控制公司。

问题是，投资人也许并不想这么做，虽说自己的孩子自己最心疼，但犯糊涂的爹妈也有的是。一旦创始人大权独揽，犯个大错就可能让投资人血本无归。

的确，两种说法都有道理。但在实际中，双层或三层股权结构能否实施，唯一的决定因素就是创始人和投资人谁更牛。