片仔癀，夺命大逃亡

今日，A股医药市值排名第4的片仔癀，再度被市场按在了跌停板上。

很突然，很惊讶！

中药指数(申万)大跌35%。其中，广誉远大跌6%，2日暴跌逾9%；同仁堂大跌5%，2日暴跌8%；健民集团大跌5%，2日暴跌15%。

中药这波疯狂大涨行情，可能已经结束。有人说，券商一出来讲中药有大机会，就见顶了。上一次是券商，简直了！

中信证券：中药板块作为低估值的避风港，价值得以凸显

国盛证券：中药板块阶段性表现突出

开源证券：中药行业受政策支持，具备确定业绩增长以及估值性价比

天风证券：部分中药企业有望迎来估值与经营双修复

……

券商集体出来喊中药有机会，时间大致在12月20日以后，主要逻辑是低估值，迎来配置机会。

但真相是怎样的呢？

中药从年初一路上涨至年尾，板块一度大涨30%，在12月20日之前大涨20%，大幅跑赢医药众多细分领域。比如，过去火热的创新药，同期指数倒跌3%。细分到中药龙头，就更为夸张，广誉远大涨170%，片仔癀大涨72%，同仁堂大涨68%（年初至12月20日）。

年初亦或是今年3月，中药滞涨的时候，应该是有良好配置机会的时候。等涨了快1年了，机构们集中喊有机会，是有何居心！？这是不是有点类似年初的白酒忽悠接盘侠呢！今年2月10日，茅台冲击2600的时候，中信高呼茅台未来1年3000目标价，后6个月暴跌40%。

即便按照中药板块估值来看，现在并不便宜，甚至可以说已经很高估了。中药PE高达32倍（12月20日），当前达到35倍，位于最近3年的绝对高位，且位于5年上限区间。

具体到片仔癀更为夸张，最新PE已经高达110倍，处于最近10年绝对高位水平，估值存在泡沫显而易见。

今日，片仔癀跌停并无明显利空消息，高估值是背后主要的核心原罪。就像今年上半年市场疯炒片仔癀，4个月大涨90%，多日连创 历史 新高。7月21日，大股东九龙江集团宣布1减持%，公司股价22日罕见跌停，前后4个交易日大跌26%。大股东减持只是股价大跌导火索，最根本的逻辑还是估值泡沫太高，德不配位而已。

机构怎么看待现在的片仔癀？

北向资金在今年7—8月大幅减仓逾800万股，砍掉7月初总仓位的85%。如果从年初高位算起，全年共计减仓1400万股。

内资呢，国内基金在2020年末占比45%，今年三季度占比31%，整体也呈现减仓态势。

7月21日，片仔癀收盘价4897元，昨日股价已经来到476元，逼近 历史 最高位。前期大股东九龙江宣布减持1%，比较明显提醒了市场“估值太高了”。没想到短短几个月，市场又来挑战这一估值红线。

高估值是原罪。这是当下投资片仔癀最大的风险变量。

有人会说了，估值高了导致股价回撤不会害怕，但会恐慌片仔癀逻辑基本盘发生变化。

对于片仔癀基本面，我们在《10万变1000万！投资片仔癀有多飘？》一文，详细从提价天花板、产能方面进行过详细阐述。

价格上，公司16年提价9次，从325元提高至590元，提价幅度为81%，年复合提价幅度为38%，仅高出通胀率一些。并且片仔癀在 历史 上一直比安宫牛黄丸、八宝丹等中药更为名贵，但安宫牛黄丸同期提价493%。片仔癀的涨价模式可以持续，天花板还比较高。

量上，严重受制于林麝的产能。片仔癀未来几年或许只有百分之几的增长，业绩高速增长更多依靠“提价”。

片仔癀商业模式是很优秀的，过去长达数年的高速业绩增长也证明了这一点。

而展望未来，如果片仔癀仍然按照过去被动提价的模式走（不主动出手大幅提价，可能受限于国资背景、道德与舆论的压力，与茅台有点类似），量上也没有想象力，那么业绩增速将会慢下来，当前估值就太过昂贵。乐观方面去想，未来主动大幅提价，业绩依旧可以很稳，这取决于领导层的经营决策。但很奇怪的是，今年片仔癀已经换了2任董事长了。今年4月，潘杰上任，12月离任。

如果我们从悲观假设角度出发去考虑，如果主业片仔癀不给力，那么公司有没有第二增长点来贡献大的增量？安宫牛黄丸or化妆品业务能否独当一面？

安宫牛黄丸作为治疗心脑血管传统名贵中药，在海外市场较为畅销，市场容量广阔。今年前三季度，中国出口安宫牛黄丸贸易额达到8571万元，其中香港地区为7298万元，占比85%。其次是越南、印度尼西亚、马来西亚、美国、缅甸。

在中国内地，城市零售药店安宫牛黄丸销售额逐年抬升，16-19年复合增速高达214%。

安宫牛黄丸的市场增速还是非常好的，但市场格局对于片仔癀（2020年7月，斥资4448万元收购龙晖药业51%股权）并不有利。

据统计，安宫牛黄丸的生产厂家有121家，涉及125个批文。其中，北京同仁堂制药和北京同仁堂 科技 制药合计市占率为745%，广誉远为7%。而龙晖药业安宫牛黄丸销售额占比非常低。

其实，龙晖药业主营是来自于乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等大众普药，产品同质化严重，竞争激烈，主要销售渠道在黑龙江省内，甚至部分集中在齐齐哈尔。2019年营收2204万元，净利润亏损654万元。

被片仔癀控股之后，龙晖药业借助片仔癀系列原有渠道网络迅速放量。今年前三季度，片仔癀心血管用药营收084亿元，同比增385%。该业务成为亿元大单品没有问题，但贡献增量相对太小。

片仔癀还有一块业务，化妆品被寄予厚望，占总营收的比重大致为10%。2020年，该业务营收61亿元，同比增长42%，从2017年的21亿元到去年的61亿元，近三年公司营收年均复合增长423%。2021年预计全年将保持两位数增长。

2020年10月，片仔癀公告宣布将化妆品公司拟分拆上市，但尚未公布上市地点，目前也没有相关进展。化妆品行业，行业空间很大，存在国产替代的逻辑，目前并没有国产化妆品品牌一马当先，率先跑出来，片仔癀也有一定机会与珀莱雅、贝泰妮、丸美股份等企业一决高下。这块业务未来还是很有看点的，目前营收占比不大，是有可能走出母公司增长“第二春”，但化妆品行业竞争激烈，也存在不确定性。

过往很多年，片仔癀业绩增速非常快——最近5年（2014Q3-2021Q3），营收和归母净利润年复合增速高达2796%、313%。未来几年，还想要保持高增速，仍然要依靠毛利率最高、利润占比高的片仔癀业务。

今年，医疗器械、医疗服务、消费医疗、疫苗、创新药等众多细分领域出现了扑街的惨烈行情。最重要的逻辑是在集采与广度加深了，反垄断监管也开始了，打掉了一大批医药企业的成长前景。

而中药今年逆势狂奔，主要逻辑有政策驱动，叠加涨价驱动。

今年1月底，国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》，该通知从评价体系、中药企业研发意愿、注册审批机制等掣肘中药行业发展的各环节皆进行了完善及优化，建立了有利中药行业发展的友好环境。

从申报注册上看，据药智数据，截至12月16日，2021年中药新药申报注册达58个，相较于2020年大幅增长115%；而从获批的角度看，截至今年10月，国家药监局共计11个新药获批上市，包括康缘药业的银翘清热片、以岭制药的解郁除烦胶囊等，成为近5年来获批中药新药最多的一年。

今年5月，最高层在考察河南南阳市曾说：过去，中华民族几千年都是靠中医药治病救人。特别是经过抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病之后，我们对中医药的作用有了更深的认识。我们要发展中医药，注重用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的道路。

据官方数据披露，截至2020年3月23日，全国中医药参与救治的COVID-19确诊病例共74187例，占比915%，其中湖北省有61449人使用中医药，占比906%，中医药总有效率达90%以上。

今年6月，国家卫健委、国家中医药局等机构联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协调发展的意见》。

……

中药还有涨价逻辑，从上游原材料到下游终端产品，传导非常顺畅。不少品种价格涨幅超过100%，有些甚至超过300%，然后，片仔癀线上售价一度由590元涨至1500元，同仁堂安宫牛黄丸涨价10%，从780元提到860元，华润三九安宫牛黄丸出厂价也顺势上涨。太极集团藿香正气口服液出厂价上调12%。

这叫中药独家提价权。

然而，我们依然要认清现实，中药集体大涨并不能够持续。2015年以来，中药指数仅涨38%，大幅跑输其他细分医药领域。具体到个股，79家中药企业，有33家下跌，占比高达42%。46家上涨企业中，唯有片仔癀上涨179倍，其余玩家远远落后，整体表现并不好。

即便会有政策大力支持，中药行业未来整体并不具备大的投资机会。唯有挑选细分龙头还会有一些机会，片仔癀可能是其中之一。但片仔癀已经过了企业生命周期中成长最快的阶段，未来业绩增速边际下滑不可避免，投资回报率下滑也将会是必然。

过去，云南白药是超级大牛股，但最近7年仅涨75%，回报率非常不理想。

片仔癀会不会成为下一个云南白药呢？

且行且看。

本文源自格隆汇

　双十一概念股龙头有哪些？掘金智能物流概念股一览

　　2015年，天猫双十一预售将于10月13日正式开启，双十一全球狂欢节的序幕也即将拉开。数据显示，2014年双十一购物狂欢节成交额总量达57112亿元，远远超越2013年350亿元的纪录，同比增长577%。根据菜鸟物流平台的数据显示，2014年天猫“双11”一共产生了278亿个包裹，增长率高达635%；其中无线端共成交243亿元，占总成交额的426%，是2013年移动交易额的454倍。

　　点评：“双十一”前夕，随着传统企业大规模进入电商行业，三四线城市的网购潜力将得到进一步开发，加上移动互联网的发展促使移动网购日益便捷，中国网络购物市场整体还将保持较快增长速度。电商的继续快速增长，将进一步释放巨量的物流需求。物流价值愈发凸显。

　　利好板块：物流概念。

　　利好个股：传化股份（002010）、中储股份（600787）、铁龙物流（600125）

在武汉想吃日本料理怎么办，不用凉拌，大武汉有很多好吃的来自全国乃至全球，所以就算没有出国也是可以吃到你想吃的地方菜哦~好吃的日本料理店子遍布在武汉三镇逛一逛都能找到，但是哪几家比较好吃呢下面小编整理了几家比较好吃的日料店仅供大家参考~

1、大渔铁板烧

地址：江汉区解放大道690号武汉国际广场B座5楼

铁板大师傅手法娴熟，看他做板烧确实挺享受的。

酱料干料调料配料分放有序，干净卫生，坐对面也没有烧板油烟味道。

三文鱼和牛上脑片，清油铁板、盐胡椒、黄油酱料、牛上脑片感觉肉片略厚了一些，不过如果薄了的话估计就散了吧。

点了个特色的铁板扇贝，没有吃出海味的鲜嫩，做法倒是不错，如果是海边新鲜的贝，估计味道会很棒。

关于汤，当日有2种汤，简单来说分：素汤和肉汤，本来想点蔬菜沙拉配荤食，结果蔬菜沙拉只在套餐中卖，就点了素汤和水果沙拉。

吃完铁板解腻，素汤内容也是挺丰富的，有海带蘑菇等。

总之，环境很好，养眼又卫生，铁板师傅技术不错，只是菜单内容不大丰富。

2、仓桥家日式料理

地址：湖北省武汉市各区商圈(光谷等)

两人的话就是坐卡座，四个人以上就可以坐那种榻榻米了!

座椅都还比较高，形成了一个相对比较私密的空间，还是很不错的!

性价比很高的日料，餐具也是萌萌哒，很有日式风情，牛肉火锅是我毕生挚爱这家做的还可以，刺身和各种寿司不贵也很好吃。

比起同个商圈的其他家料理店已经好太多。

不是十分传统的料理店，有种中西结合的感觉。

他们家的牛肉饭，各种小吃都挺不错的~

3、丸美日本料理

地址：江汉区新华路213号附3号新东方取水楼校区对面

丸美日本料理应该算是在武汉比较有名的日料店!

好几个朋友向我推荐他家，因为本人算是比较喜欢吃日料的!

这家店算是比较好找的，新华路取水楼新东西对面就是，就在街面上，进门直接上楼，脱鞋入坐，就餐环境不错。

刺身，寿司，烧烤类都有，个人还是比较喜欢吃烤蟹煲，鳗鱼!总体感觉不错!

吃过多家日本料理，他家的性价比最高。

寿司品种很多，怎么点都基本无失败的!

朋友，家人，孩子都很喜欢吃。

经常去的聚会场所，菜品口味和服务质量很赞哟!

4、悦久·居酒和食

地址：松竹路环球国际2号楼背后

悦久的门头还是蛮宽的，结合了古代中日两国传统的建筑风格，特别是微风拂来，门口的铃铛叮叮当当的响起，特别有感觉。

但是门开的不大，与一道伸缩门，结合的恰到好处。

进店后服务员热情的打招呼，左边是一排小包，对面是餐吧，右边是几张散桌，右边转弯后便是去二楼的楼梯，二楼中间是一个最大的台位，边上也是一些包间，整个的给人一种古色古香的感觉，装修的细致，空间感利用的十分到位。我们被安排在二楼的一个小包里，桌桌椅的材质都很好，唯一的不好就是没有脚榻槽，可能是因为空高不够吧。

进店必点刺身拼盘，分量很足，肉质鲜美，匹配上手磨的芥末，大概可以说是十分优秀了，特别是其中的生蚝，滴上几滴柠檬汁，蘸取少许芥末和酱油，让味道更有层次感的在口腔中逐渐散开。

还有芝士_蟹煲爱吃芝士的伙伴必点哦，香甜的芝士下包含着丰富的蟹肉，香滑软糯，每一口充斥着满满的幸福感。

喜欢肉食的伙伴可以试一试烤串拼盘，各种碳烤肉串肥瘦相间，特别适合吃完刺身之后在吃几串。

总的来说，环境好，食材优，期待下次惠顾。

5、神乐屋日本料理

地址：新华路269号区政府旁200米

超赞的一家日料店，食材都很新鲜，听说老板进货都是空运过来武汉的!

而且菜品很精致，又好吃又好拍~

价格和品质成正比，炭烤的大肠和牛舌很推荐，刺身很新鲜，点的东西都不错，很用心的一家日式料理店。

店铺环境非常好，停车方便。

然后进店以后，装修和服务给人感觉日式的气氛很浓。

点了一份三文鱼刺身，鱼很新鲜，口感非常棒，炸虾天妇罗酥脆可口，蘸了酱汁更加妙不可言，毛豆配啤酒不错，蔬菜沙拉很清爽，日式炭烤很有特色，有一股淡淡的焦香味。

烤大肠酥脆有嚼劲，寿司吃起来感觉得到非常用心，总的来说就是非常满意，价位合适，吃的很舒服!

小编给大家推荐完了，自己都要流口水了，看和介绍都很想立马去吃一顿!

哈姆太郎

「哈姆太郎」主角是一只狮子座黄金鼠，故事描述一群可爱的黄金鼠和主人之间的友谊，「哈姆太郎」是其中一只带着黄褐色花纹、喜爱冒险、乐于助人的黄金鼠，河井律子不仅把「哈姆太郎」的性格拟人化，甚至剧中的每一只黄金鼠都有不同的星座、个性和造形。例如「哈姆太郎」是狮子座；爱睡觉、喜欢住在袜子里的「蒙蒙」是山羊座；「虎妞」是个性聪明活泼的双子座，还会表演跳缎带舞的拿手绝活；热爱自由的「咚咚」永远不辜负射手座的天性，喜欢抱着一把吉他浪迹天涯。这群黄金鼠和小女孩劳拉之间发生了许多温馨的小故事，每个角色都非常可爱，强调友谊与亲爱精神的主旨也让这部动画大获好评。

因为动画大受欢迎，使得「哈姆太郎」的声势水涨船高，目前使用「哈姆太郎」剧中角色造形出产相关产品的企业包括了食品、文具、玩具、音乐、漫画和民生用品等。最惊人的纪录是日本一家食品公司「丸美屋食品」上架销售「哈姆太郎」的零食，造成抢购风潮，三个月内总营业额上升百分之十五，让人对「哈姆太郎」的魅力刮目相看。

「哈姆太郎」外围商品去年进军台湾，获得不少人青睐，东森YoYo TV首播「哈姆太郎」，这个消息更让许多黄金鼠迷开心不已