有会做企业资产结构分析，以及资本结构分析的吗？

资产负债表，是企业会计报表体系中一张最主要的会计报表，它静态地、总括反映企业在某一特定时期（年末）的资产、负债和股东权益状况的会计报表。该表的阅读，前文中笔者曾作过简单介绍，本文所探讨的，则是如何更进一步的，从财务分析的角度来透视该表，从而大体掌握该上市公司的财务状况，为投资决策提供可靠的数据依据。

　　资产的结构分析，主要是研究流动资产与总资产之间的比例关系，反映这一关系的一个重要指标是流动资产率，其公式为：流动资产率=流动资产/总资产。流动资产率越高，说明企业生产经营活动越重要，其发展势头越旺盛；也说明企业当期投入生产经营活动的现金，要比其它时期、其它企业投入的多；此时，企业的经营管理就显得格外重要。

　　对流动资产率这一指标的分析，一般要同行业横向对比看，同企业纵向对比看。不同的行业，该指标有不同的合理区间，纺织、化工、冶金、航空、啤酒、建材、重型机械等行业，该指标一般在30％？？60％之间，而商业批发、房地产则有可能高达90％以上。

由于对同行业进行对比研究相对要复杂，工作量要大得多，因此，我们一般多重视同企业的历年间（至少是连续两年，即期初、期末）的纵向对比分析。

　　譬如，华立控股2000年报中的资产负债表显示，1999年末流动资产率为187％，2000年末合并报表后，流动资产大幅提高，其流动资产率达到676％。由此可见，华立控股在经过重组控股之后，企业产品的市场需求旺盛，经营规模在大幅扩大，控股企业当期投入生产经营活动的资金在加大，企业处于蓬勃发展时期。此时，企业的经营管理显得非常重要，为此，对其经营管理者和被管理人员的分析便很有必要。

经详查年报，发现企业的董事长仅41岁，总经理更为年轻，仅38岁，而且兼任财务负责人，再考虑到该公司刚刚重组不久，这二位年富力强的****必有过人之处，其经营管理能力有一定想像空间；再看看该企业人员构成，发现正式员工仅373人，季节工倒有941人，如此简练明快的职工结构却运作着近10亿元的总资产，由此可见，至少从用人这一角度来看，企业的管理水平要明显强于一般的国企。

　　反过来说，如果一家企业的流动资产率低于合理区间，并逐年不断减少，一般来说，其业务处于萎缩之中，生产经营亮起了红灯，需及时找出原因并谋求相当对策，以求尽快脱离险境。

企业资本结构质量主要应关注以下几个主要方面： \x0d\（1）企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对比关系。从成本效益关系的角度来分\x0d\析，只有当企业的资产报酬率（应当为企业的利息和税前利润与企业总资产之比）大于企业\x0d\的加权平均资本成本时，企业才能在向资金提供者支付报酬以后使企业的净资产得到增加，\x0d\企业净资产的规模得以扩大。反之，在企业的资产报酬率小于企业的加权平均资本成本时，\x0d\企业在向资金提供者支付报酬以后，将缩减企业的净资产，企业净资产的规模将逐渐缩小。\x0d\这就是说，在企业的加权平均资本成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企\x0d\业的净资产逐渐萎缩。在这种情况下，我们只能认为企业的资本结构质量较差。 \x0d\（2）企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性。按照财务管理理论，企业筹集资金的用途，决定筹集资金的类型：\x0d\企业增加永久性流动资产或增加长期资产，应当通过长期资金来源（包括所有者权益和非流动负债）来解决；企业由于季节性、临时性原因造成的流动资产中的波动部分，则应由短期资金来源来解决。如果企业的资金来源不能与资金的用途相配比，在用长期资金来源来支持短期波动性流动资产的情形下，由于企业长期资金来源的资本成本相对较高，企业的效益将会下降；\x0d\在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，由于企业的长期资产和永久性流动资产的周转时间相对较长，企业可能经常会出现急迫的短期偿债的压力。\x0d\这就是说，企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，笔者认为企业的资本结构质量较好。反之，企业的资本结构质量较差。需要注意的是,某些企业因为战略发展的需要,往往会出现资金来源的期限和企业资产结构不适应,此时应该根据具体情况进行动态的分析,不能轻易的下结论。 \x0d\（3）企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性。\x0d\按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高。\x0d\在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临着两个主要压力：\x0d\一是不能正常偿还到期债务的本金和利息，\x0d\二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。\x0d\受此影响，企业从潜在的债权人那里获得资金的难度会大大提高。这就是说，企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因企业较高的杠杆比率而提高。\x0d\因此，较高财务杠杆比率的企业，其财务风险相对较高。 \x0d\（4）企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性。企业具有什么样的股权结构对企业的类型、发展以及组织结构的形成都具有重大的意义。股权结构的动态变化会导致企业组织结构、经营走向和管理方式的变化。\x0d\因此，分析者要在企业的股权结构发生重大变化时，进一步分析控制性股东、重大影响性股东会产生怎样的变化，以及这种变化对企业会产生什么样的方向性影响，因为这将在很大程度上决定着企业未来的发展方向。

资产结构分析（资金占用）1）流动资产构成比率=流动资产合计/资产总额考虑流动资产比重，衡量企业经营的稳定性和收益性。该指标是资产周转率指标的补充，并与偿债能力指标呼应。为保持偿债能力，速动资产比重不应低于存货资产；为保持营运能力，速动资产又要投入营运循环，其比率又不宜高于存货资产。所以要分析寻找流动资产内部构成合理的平衡点。一般，存货应占到流动资产的一半。2）流动资产对固定资产比率=流动资产合计/固定资产合计反映固定资产和流动资产比例关系，考察经营的稳定性和收益性3）销售债权对盘存资产比率=销售债权（应收账款、预收）/盘存资产（存货等）考察销售债权与盘存资产的比例是否合适，间接反映商品销售情况4）速动资产构成比率=速动资产合计/资产总额分析研究企业一定时期内速动资产过多还是不足5）固定资产与所有者权益总额比率=固定资产净值/所有者权益反映两者之间的比例是否合适，从另一个侧面反映借款经营程度6）固定资产与固定负债比率=固定资产净值/长期负债反映企业固定资产投资中来自长期负债的程度7）知识产权与非专利技术占总资产比例=（知识产权价值+非专利技术价值）/总资产反映企业智力资源的软资产占公司总资产的比重，间接反映高新技术的发展情况8）资产构成指数=固定资产净值/流动资产总额现代企业经营趋势是自动化程度越来越高，固定资产比重不断增加，资产构成指数也越来越高。固定资产周转速度慢会引起大量不变费用。该指标受行业影响。9）固定比率=固定资产净值/所有者权益如果将流动负债一类的资金投入到长期资产上是很不安全的，该指标作为通过分析固定资产与自有资本的平衡程度衡量固定资产配置是否恰当。该比率过高财务风险较大；比率过低资本成本代价较高。该指标与衡量偿债能力的流动比率相对应，流动比率反映偿债能力，固定比率反映营运能力。负债分析（长期、短期）：1）资产负债率（负债比率）=企业负债总额/企业资产总额考察企业长期债务趋势，是反映长期偿债能力的晴雨表2）所有者权益负债率（负债权益比率）=负债总额/所有者权益反映债权人和所有者提供资金的比例，反映经营资金是否靠举债取得3）现金流入量对负债总额比率=销售收入（或营运资金）/负债总额它和流动比率、速动比率指标结合全面判断企业偿债能力大小4）产权比率=负债总额/所有者权益考察企业自有资本的偿债能力5）流动比率=流动资产合计/流动负债合计考察企业资产流动性，表明企业短期偿债能力6）速动比率（酸性试验比率）=速动资产合计/流动负债合计判定企业短期偿债能力的重要指标7）企业血压=（动负债合计－速动资产合计）/流动负债合计表明企业支付流动负债的缺口有多大8）货币资金比率＝货币资金合计／流动负债合计反映货币资金占流动负债比重，比值越大，表明偿债能力越强9）基础防卫期间＝速动资产／每日营业固定支出反映无任何收入情况下，现有速动资产能以支付的天数10）营运资金与流动负债比率＝流动负债／（流动资产－流动负债）考察企业一定时期营运资金负担企业债务的情况11）即付比率=（现金＋银行存款）／（流动负债－预收款项－预提费用－远期借款）反映企业一定时期用货币资金支付流动负债的能力大小12）有形净值债务率＝负债总额／（所有者权益－无形资产）考察企业有形净资产支付债务的能力13）固定资产与所有者权益比率＝固定资产净值／所有者权益考察企业购建固定资产的资金由所有者提供的情况14）已获利息倍数＝税前利息／支付利息额考察企业一定盈利水平下支付债务利息的能力，反映利息的保障倍数请各位高手帮个忙

1、注意企业盈利状况和变化趋势。

2、资产是指由企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。

3、不能带来经济利益的资源不能作为资产，是企业的权利。资产按照流动性可以划分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。

企业资金结构分析：

1、 企业财务状况是企业资金占用和资金来源情况的综合反映，对企业资金结构的分析也就是对企业资产结构和负债结构的分析。

2、 资产结构分析：

（1）流动资产率＝流动资产额/资产总额×100％

A、比例上升或较高的优点：

a、企业应变能力增强；

b、企业创造利润和发展的机会增加；

c、加速资金周转潜力大。

注意：企业是否超负荷运转。企业营业利润是否按同一比例增长：企业营业利润和流动资产率同时提高，说明企业正在发挥现有潜力，经营状况好转；反之，若企业利润并没有增长，则说明企业产品销售不畅，经营形势恶化。

B、比例下降或较低：

a、如果销售收入和利润都有所增加，则说明企业加速了资金周期运转，创造出更多利润； b、反之，利润并没有增长，说明企业原有生产结构或者经营不善，企业财务状况恶化，表明企业的生产下降，沉淀资产比例增加，企业转型趋于困难。

注意：当企业以损失当前利益来寻求长远利益时，比如趋于增加在建工程或长期投资时，也有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。

C、常规标准：通常商业企业的流动资产往往大于非流动资产，而化工企业的则可能相反。 一般地，纺织、冶金行业的企业流动资产率在30％～60％之间，商业批发企业的有时可高达90％以上。

（2）存货比率＝存货/流动资产总额×100％ （其分母也可用总资产来代替）

A、比率上升或较高：

a、企业产品销售不畅；

b、流动资产变现能力有所下降；

c、加强存货管理变得重要起来。

B、比率下降或较低：

a、产品销售较好；

b、原材料市场好转；

c、流动资产变现能力提高。

（3）长期投资率＝长期投资合计/结构性资产合计×100％

A、比例提高说明：

a、企业内部发展受到限制；

b、企业目前产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品；

c、企业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或今后充分利用；

d、投资于企业内部的收益低，前景不乐观。

B、比例高所带来的问题：

a、企业无经营控制权；

b、企业能否得到预期收益，取决于被投资公司，不确定性较高；

c、企业自身实力下降或者产业趋于分散。

（4）在建工程率＝在建工程合计/结构性资产合计

A、是否增加在建工程要看：

a、企业长期资金来源是否有保证；

b、企业投资项目预期收益率是否高于长期投资的收益率；

c、企业的经济环境或市场前景是否良好。

B、要注意的是：

a、建设项目的预期收益和风险如何；

b、企业能否筹集到工程建设资金；

c、企业是在扩大生产能力还是在调整产品结构。

C、另外：无形资产多少和固定资产折旧快慢也在一定程度上反映企业资产结构的特点。无形资产持有多的企业，开发创新能力强；而那些固定资产折旧比例较高的企业，技术更新换代快。

3、 负债结构分析：

（1）资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ （也叫债权人投资安全系数，一般60％左右）

A、比例下降或较低时：

a、企业经济实力增强，潜力有待发挥；

b、企业资金来源充足，获利能力是否增强要看企业自有资金利润率的变化情况：

Ⅰ、如果企业自有资金利润率（企业实现净利润与所有者权益之比）较高，高于银行长期贷款利率，说明企业产品的盈利能力较高。

Ⅱ、如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积累降低了资产负债率，并提高了企业的盈利能力。

Ⅲ、如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明企业资产负债率的降低并没有减轻企业的负担，并没有提高企业的经济效益。

c、也可能是企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息负担，企业用未分配利润或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生产经营规模同时缩小。

B、比例升高或较高时：

a、企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强；

b、企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加；

c、企业总资产和经营规模扩大。

注意：对其升高的分析，也要与资金利润率的变化相结合：

Ⅰ、自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明负债经营正确，企业通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的实现利润。

Ⅱ、自有资金利润降低，说明负债经营不理想，企业新增的利润不但没有随投入的增加而增加，反而有所降低。

Ⅲ、另外，负债经营通常会使企业的破产风险增大，但如果负债经营使企业收益能力增强，反过来又会提高企业的偿债能力并降低破产风险。

（2）负债经营率＝长期负债总额/所有者权益总额×100％ （一般在25％～35％之间较合理）

注：负债经营率一般与银行长期贷款利率成反比，与企业盈利能力成正比。

A、比率升高或较高时：

优点：

a、企业生产经营资金增多，企业资金来源增大；

b、企业自有资金利用外部资金水平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。

缺点：

a、资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高；

b、企业风险增大，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回，流动资金不足等情况，长期负债就变成了企业的包袱。

B、比率降低或较低时：

优点：

a、企业独立性强；

b、企业长期资金稳定性好。

缺点：

a、企业产品利润率低；

b、企业产品利润率高，企业自有资金利润率大于银行利率，而企业没有充分利用外部资金为企业创利；

c、也有可能出现流动负债过高，企业生产经营过程资金结构不稳的情况。

（3）产权比率＝负债总额/自有资金总额×100％ （也叫资本负债率，保守100％，我国200％）

注：产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结构。 产权比率因行业或企业利润率高低不同而差别较大。一般认为100％较合理，目前对我国企业要求产权比率在200％是比较合理的。

A、比率提高或较高时：

a、企业结构稳定性和资金来源独立性降低；

b、债权人所得到的偿债保障下降；

c、企业借款能力降低。

B、比率降低或较低时：

a、企业偿债能力强，破产风险小；

b、股东及企业外的第三方对企业的信心提高。

但产权比率过低说明：企业没有充分利用自有资金；企业借款能力和发展潜力还较大。

（4）流动负债率＝流动负债总额/负债及权益总额×100％

A、比率升高或较高时：

a、企业的资金成本降低；

b、偿债风险增大；

c、可能是企业盈利能力降低，也可能是企业业务量增大的结果。

B、比率降低或较低时：

a、企业偿债能力减轻；

b、企业结构稳定性提高；

c、可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业获利能力提高，需看流动资产的增长情况和获利能力的变化情况：

Ⅰ、如果流动负债率和流动资产率同时提高，说明企业扩大了生产经营业务，增加了生产，是否增收，要看利润的增长情况；

Ⅱ、如果流动负债率提高而流动资产率降低，同时实现利润增加，说明企业的产品在市场上销售很好，供不应求，企业经营形势良好；如果实现利润没有增多，说明企业经营形势恶化，企业已经发生资金困难。

Ⅲ、如果流动负债率和流动资产率同时下降，说明企业生产经营业务在萎缩。

（5）积累比率＝留存收益/资本金总额×100％ （一般要求不低于50％，100％较安全） 注：留存收益＝法定公积金＋盈余公积金＋未分配利润

积累比率通常随企业经营的年限而不断提高，正常情况是，企业经过一段时期经营之后，实现利润增加，企业经营规模扩大，负债结构也随之改善。

4、 合理的资金结构，应该同时实现资产结构合理和负债结构合理，实现负债结构与资产结构的互相适应。在资金结构合理的情况下，企业的投资收益最高，企业价值最大，企业的资金来源稳定，偿债风险最小，企业的资金成本最低。

5、 决定企业合理的资金结构的因素很多，具体有：

（1）与行业有关的因素（如最低投资额、经济批量、技术装备、盈利能力、景气程度等）；

（2）与企业经营决策和管理有关的因素（如品种结构、质量和成本、、销售费用、收入增长率）；

（3）企业的市场环境（包括银行利率、产品销售情况、生产竞争激烈程度、通货膨胀率、经济景气与否、汇率变化等）。

6、 合理的资金结构，首先是正常情况下的资金结构。所谓正常情况是指企业应有盈利，并且自有资金利润率高于银行长期贷款利率。

不同行业的企业合理资金结构数值参考表如下：（根据我国2001年度60多个上市公司得出）

行业 合理资产结构（约占％） 合理负债结构（约占％）

流动资产 长期投资 固定资产 无形其他 流动负债 长期负债 所有者权益

制约 50 5 45 很少 45 5 50

家电 60 很少 35 5 60 很少 40

汽车 60 很少 40 很少 50 5 45

房地产 85 10 5 很少 60 10 30

日用品 55～60 很少 40～45 很少 55 5 40

机制 45 很少 50 5 20 20 60

空运 35 很少 65 很少 15 65 20

建材 25 15 60 很少 20 60 20

化工 30 10 55 5 40 20 40

啤酒 30 很少 60 10 20 5 75

商业 60 10 20 10 30 10 60

注意：以上指标是相对的可因技术水平、市场发育程度等条件的不同而改变调整。